Konflikt USA-Iran, wstrząs na rynku długu i presja inflacyjna w Strefie Euro
W najnowszym Raporcie Rynkowym AFORTI.BIZ podsumowujemy kluczowe wydarzenia minionego tygodnia, które zdominowały nastroje inwestorów na rynkach finansowych. Globalną uwagę przykuła ponowna eskalacja militarna między USA a Iranem, która gwałtownie wywindowała ceny ropy i sparaliżowała transport w cieśninie Ormuz, a także potężna wyprzedaż obligacji skokowo podnosząca rentowności długu na świecie oraz w Polsce. Ponadto nastroje kształtowały obawy o dalszą ścieżkę stóp procentowych w obliczu przyspieszenia inflacji w Strefie Euro oraz zaskakująco odpornego rynku pracy w USA, okresowo tonowane przez łagodniejsze wystąpienia przedstawicieli Rezerwy Federalnej. Zapraszamy do lektury analizy wpływu tych zjawisk na codzienne operacje i płynność polskich przedsiębiorstw.
Najważniejsze wnioski
- Skok cen ropy: Atak Iranu na amerykańskie bazy w Kuwejcie drastycznie sparaliżował ruch w strategicznej cieśninie Ormuz, co wywindowało cenę ropy Brent w rejon 95,90 USD za baryłkę.
- Wstrząs na rynku długu: Globalna fala wyprzedaży obligacji wywindowała rentowności polskich papierów dziesięcioletnich powyżej poziomu 6,2%, znacząco podnosząc rynkowy koszt kapitału.
- Presja inflacyjna w Europie: Przyspieszenie inflacji w Strefie Euro do stawia Europejski Bank Centralny pod silną presją przed wrześniową decyzją w sprawie stóp.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
- Wskaźnik PKB (r/r) (II kwartał): wartość 3,9%; prognoza 3,8%; poprzednio 3,5%
- Wskaźnik CPI (r/r) (sierpień): wartość 3,4%; poprzednio 3,0%
- Wskaźnik PMI dla przemysłu (sierpień): wartość 48,30; prognoza 49,60; poprzednio 49,00
Strefa Euro
- Wskaźnik CPI (r/r) (sierpień): wartość 3,3%; prognoza 3,3%; poprzednio 2,9%
- Wskaźnik Bazowy CPI (r/r) (sierpień): wartość 2,4%; prognoza 2,5%; poprzednio 2,5%
- Wskaźnik PMI dla usług (sierpień): wartość 51,6; prognoza 51,7; poprzednio 51,7
- Sprzedaż detaliczna (m/m) (lipiec): wartość -0,6%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,2%
- Sprzedaż detaliczna (r/r) (lipiec): wartość 0,6%; prognoza 1,1%; poprzednio 1,4%
Niemcy
- Wskaźnik CPI w Niemczech (m/m) (sierpień): wartość 0,2%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,8%
- Wskaźnik CPI w Niemczech (r/r) (sierpień): wartość 2,9%; prognoza 3,0%; poprzednio 2,8%
- Zamówienia fabryk w Niemczech (m/m) (lipiec): wartość 2,5%; prognoza 0,3%; poprzednio 3,7%
- Sprzedaż detaliczna w Niemczech (m/m) (lipiec): wartość -3,4%; prognoza 0,4%; poprzednio 0,0%
- Wskaźnik PMI dla przemysłu w Niemczech (sierpień): wartość 54,3; prognoza 54,1; poprzednio 52,2
Wielka Brytania
- Wskaźnik Composite PMI (sierpień): wartość 52,5; prognoza 52,5; poprzednio 52,2
- Wskaźnik PMI dla usług (sierpień): wartość 52,5; prognoza 52,8; poprzednio 52,1
- Wskaźnik PMI dla przemysłu (sierpień): wartość 51,7; prognoza 51,5; poprzednio 51,9
USA
- Zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (sierpień): wartość 162K; prognoza 55K; poprzednio 21K
- Stopa bezrobocia (sierpień): wartość 4,1%; prognoza 4,1%; poprzednio 4,1%
- Przeciętne godzinowe wynagrodzenie (m/m) (sierpień): wartość 0,3%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,2%
- ISM dla usług (sierpień): wartość 55,4; prognoza 54,1; poprzednio 54,1
- Zmiana pozarolniczego zatrudnienia ADP (sierpień): wartość 38K; prognoza 47K; poprzednio 46K
Chiny
- Wskaźnik PMI dla przemysłu (sierpień): wartość 49,8; prognoza 49,5; poprzednio 49,2
- Wskaźnik PMI dla usług (sierpień): wartość 49,0; prognoza 49,5; poprzednio 49,0
- Wskaźnik Composite PMI w Chinach (sierpień): wartość 49,5; poprzednio 49,3
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN) o 0,69%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2986 – 4,3480.
(źródło: www.money.pl)
Natomiast dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,99%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,7080 – 3,7548.
(źródło: www.money.pl)
Funt Szterling (GBP) osłabił się do złotego (PLN) o 1,12%. Cena funta oscylowała w przedziale 5,0078 – 5,0825.
(źródło: www.money.pl)
Rynek surowców
Cena ropy BRENT wzrosła o 8,69%. Cena oscylowała w przedziale 88,55 – 97,52 USD/baryłka.
(źródło: www.money.pl)
Podobnie złoto spadło o 0,57%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 335,86 – 4 554,86 USD/uncja.
(źródło: www.money.pl)
Rynek giełdowy
Indeks WIG wzrósł o 1,34%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 150 386 – 153 948.
(źródło: www.money.pl)
Co to oznacza dla firm?
- Importerzy: Lekkie umocnienie złotego obniża koszty zakupów zagranicznych, tworząc dogodne warunki do rozliczania bieżących transakcji importowych.
- Eksporterzy: Kontynuacja umocnienia złotego na przełomie sierpnia i września może przejściowo ograniczać rentowność kontraktów handlowych rozliczanych w euro i dolarach.
- Transport i logistyka: Gwałtowny skok cen ropy Brent do poziomu 95 USD przełoży się bezpośrednio na wzrost cen paliw na stacjach i wyższą presję kosztową w sektorze przewozowym.
Co wpłynęło na rynki?
Eskalacja konfliktu USA-Iran
Wzrost napięcia na Bliskim Wschodzie osiągnął krytyczny punkt po ataku Iranu na amerykańskie bazy w Kuwejcie. Eskalacja ta drastycznie sparaliżowała żeglugę w strategicznej cieśninie Ormuz, przez którą przepływały w czwartek zaledwie cztery statki z surowcami. Ryzyko odcięcia dostaw wywołało gwałtowną reakcję cenową. W skali całego tygodnia ropa Brent podrożała o 6,5% do poziomu 95 USD, a amerykańska odmiana WTI zyskała aż 8,8%.
Wyprzedaż na rynku długu
Globalny rynek obligacji skarbowych dotknęła potężna wyprzedaż wywołana obawami o podaż długu oraz uporczywie wysoką inflację. Rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich wystrzeliły w środę do 4,82%, a brytyjskich osiągnęły poziomy najwyższe od 2008 roku. W Japonii rentowności przekroczyły 3% po raz pierwszy od trzech dekad, grożąc załamaniem popularnych transakcji carry trade. Rentowność polskich papierów 10-letnich również wzrosła, przekraczając 6,2%.
Wystąpienie Christophera Wallera
Chwilową ulgę na rozgrzanych rynkach przyniosło czwartkowe wystąpienie Christophera Wallera z Rezerwy Federalnej, które pozwoliło inwestorom złapać oddech. Członek zarządu Fed zasugerował, że przy wygasającej presji cenowej poprze pozostawienie stóp procentowych bez zmian. Po jego słowach prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp w USA spadło na rynku kontraktów do blisko 50%. Wywołało to silne odbicie na giełdach: indeks S&P 500 zyskał 1,06%, a Nasdaq wzrósł o 1,4%.
Przyspieszenie inflacji w Strefie Euro
Sierpniowa inflacja HICP w Strefie Euro niespodziewanie przyspieszyła do poziomu 3,3% r/r z lipcowego odczytu na poziomie 2,9%. Choć inflacja bazowa nieznacznie obniżyła się do 2,4%, ponowny zewnętrzny szok energetyczny wywarł silną presję na Europejski Bank Centralny. Inwestorzy niemal w pełni wycenili kolejną podwyżkę stopy depozytowej EBC o 25 punktów bazowych do 2,5% podczas posiedzenia 10 września, co może jednak zakończyć obecny cykl zacieśniania.
Na co zwrócić uwagę w tym tygodniu?
Złoty (PLN)
Najważniejszym punktem tygodnia będzie środowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych (konsensus przewiduje utrzymanie stopy referencyjnej na poziomie 3,75%) oraz czwartkowa konferencja prezesa NBP. Dodatkowo w poniedziałek inwestorzy poznają najnowsze dane o stanie rezerw walutowych NBP.
Euro (EUR)
Kluczowa dla wspólnej waluty będzie czwartkowa decyzja EBC – rynek niemal w pełni wycenia podwyżkę stopy depozytowej o 25 pb do poziomu 2,50%. Zmienność na parze EUR/PLN mogą też wywołać wystąpienia Christine Lagarde oraz finalne dane o inflacji CPI w Niemczech (sierpień).
Dolar (USD)
Kierunek notowaniom dolara nada czwartkowy odczyt inflacji producentów (PPI) oraz przede wszystkim piątkowa publikacja inflacji konsumenckiej (CPI) za sierpień (prognoza 3,4% r/r, bazowa 2,4% r/r). Uwagę przyciągnie także miesięczny raport OPEC.
Funt (GBP)
Dla brytyjskiej waluty decydujący będzie piątkowy pakiet danych o PKB Wielkiej Brytanii za lipiec (oczekiwane wyhamowanie do 0,0% m/m) oraz dynamika produkcji przemysłowej. Wcześniej, we wtorek, zmienność mogą podbić wystąpienia prezesa BoE, Andrew Baileya.
Departament Skarbu | AFORTI.BIZ
Jeśli planujesz przyszłe rozliczenie handlowe w walucie obcej, sprawdź możliwość zabezpieczenia kursu na platformie AFORTI.BIZ.
Stan danych na: 07.09.2026