Platforma dostępna w krajach:
Aforti Exchange

Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: decyzje RPP zgodne z oczekiwaniami, odczyty amerykańskiej gospodarki oraz GPW w oczekiwaniu na ruchy wzrostowe

15 stycznia 2024

Początek roku 2024 nie przyniósł wielkich niespodzianek na rynkach finansowych. W Polsce zainteresowanie budziło oczywiście jaką decyzję podejmie Rada Polityki Pieniężnej w kwestii stóp procentowych. Jednocześnie nikt nie spodziewał się zaskoczenia i faktycznie – RPP podjęło oczekiwaną przez rynki finansową decyzję o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionych poziomach. Nie stanowiło to zaskoczenia dla rynków, chociaż po ostatnim odczycie inflacji na poziomie 6,1% w ujęciu rocznym, analitycy zastanawiali się, czy nie wpłynie to jednak na decyzję.

Podczas konferencji Prezes NBP sugerował, że już w marcu znajdziemy się w celu inflacyjnym, ale też potwierdził, że 3 i 4 kwartał może przynieść nam jej odbicie i gwałtowny wzrost – nawet do 8% - z powodu zakończenia okresu ochronnego z zerowym VAT na żywność i zakończeniu dopłat do energii elektrycznej.  W tym kontekście wypowiedzi o „kwitnącej gospodarce i nieistniejącej inflacji m/m” były raczej autopromocją działań RPP/NBP. W porównaniach do innych krajów mających podkreślać sukcesy zabrakło odniesień do EU i USA, a Prezes NBP skupił się tylko na porównaniu do Węgier i Słowacji. Należy też przyznać, że informacja o potencjalnym wzroście inflacji do 8% w kontrze do słów o „nieistniejącej inflacji” brzmi dość rozbieżnie.

Z polskiego rynku to praktycznie była najważniejsza informacja. Nie mieliśmy istotnych informacji płynących ze stref rządowych. W chwili obecnej najważniejszą kwestią pozostaje budżet – który przypomnijmy – musi zostać przedłożony do podpisu przez Prezydenta do końca stycznia 2024. Brak przedłożenia tego dokumentu do podpisu, może skutkować skróceniem kadencji Parlamentu i rozpisaniem przedterminowych wyborów. Rząd zapewnia jednak, że pomimo przełożonego posiedzenia Sejmu  - termin pozostaje niezagrożony. Zapewne więcej informacji przyniesie nam przyszły tydzień, kiedy posłowie zaczną debatować nad przychodami i wydatkami budżetu.

W zeszłym tygodniu obserwowaliśmy głównie sygnały płynące z gospodarki USA. Podstawową informacją były dane o inflacji z odczytów za grudzień. Prognozy mówiły o wskaźniku CPI (inflacja w obszarze dóbr konsumpcyjnych) nieznacznie różniącym się od poprzedniego miesiąca. Oczekiwania szacowały  zmianę z 3,1% na 3.2% (mierzone r/r). Tymczasem wzrost sięgnął 3,4%, a jednocześnie inflacja bazowa spadła mniej niż oczekiwano – na 3,9% vs konsensus 3,8%. Różnice mogą wydawać się niezbyt znaczące, ale te sygnały pokazują, że inflacja nadal stanowi problem. W tym świetle należy zadać pytanie o cykl spadku stóp procentowych prognozowanych w 2024. W zeszłym roku prognozy mówiły o 3 obniżkach po 25 punktów bazowych. Należy poczekać na dane z odczytu na styczeń, ale patrząc na obecne dane, FED może być nieco bardziej ostrożny z obniżkami.

Jeśli chodzi o walutę, to mamy do czynienia z utrzymywaniem się kursów w prognozowanych przez nas korytarzach. Złotówka nadal porusza się w korytarzu 4,3300-4,3650 wypełniając oczekiwania zarówno importerów jak i eksporterów, gdzie ci ostatni zrealizowali już część kontraktów terminowych przy wyższych poziomach. Ponieważ w przyszłym tygodniu nie oczekujemy danych, które mogłyby przesunąć rynek, to po raz kolejny podtrzymamy prognozę na „range trading” EUR/PLN w zakresie 4,3300-4,3700.

EUR/PLN w perspektywie ostatnich 7 dni

wyk1-1.png

Patrząc na walutę amerykańską, dolar który skorygował się w wyniku ruchów na EUR/USD, utrzymywał się powyżej poziomu USD/PLN 3,9400,  ale jednocześnie zatrzymując się na oporze USD/PLN 3,9900. Ponieważ mieliśmy do czynienia na korekcie głównej pary walutowej, to nie obecnie raczej nie spodziewamy się żeby dolar wybił się powyżej USD/PLN 4,0000. Nasza perspektywa na USD/PLN na najbliższy tydzień to USD/PLN 3,9500-3,9000.

USD/PLN w perspektywie ostatnich 7 dni

wyk2-1.png

Wspomniane powyżej kwotowania EUR/USD z początkowych poziomów sięgających EUR/USD 1,1130 obserwowaliśmy silną korektę w okolice 1,0900. Dolar zyskiwał ze względu na lepsze od europejskich odczyty danych makroekonomicznych. Obecnie nie spodziewamy się, że nastąpi silne przełamanie poniżej wsparcia EUR/USD 1,0900, ale też i opór na poziomie 1,1000 nie powinien zostać przełamany w najbliższym tygodniu. Ze względu na święto 15/01 (Martin Luther King’s Day) poniedziałek będzie też dniem kiedy obrót na dolarze będzie znacząco mniejszy – a co za tym idzie nie spodziewamy się gwałtownych ruchów.

 

EUR/USD w perspektywie ostatnich 7 dni

 wyk3-1.png

Patrząc na rynki surowcowe – zwłaszcza ropy BRENT, mieliśmy do czynienia z krótką korektą w okolice 80 USD/baryłkę, po czym ceny uspokoiły się i wróciły w okolice USD 78/baryłkę. Te ruchy były spowodowane zarówno przedłużającym się konfliktem w Strefie Gazy, ale też i z nalotami wojsk USA i Wielkiej Brytanii na pozycje rebeliantów Huti w Jemenie. Była to reakcja na ataki na statki handlowe przepływające przez Morze Czerwone na szlaku handlowym wiodącym przez Kanał Sueski.

 

Ropa BRENT – ostatni tydzień USD/baryłka


wyk4-1.png

Złoto – nadal pozostaje atrakcyjnym aktywem, pomimo krótkich korekt w okolice 2010 USD/uncję Aktualnie poziom 2050-2060 USD za uncję wydaje się być dość stabilnym, ze względu na ciągle duże zainteresowanie  inwestorów.

 

 wyk5-1.png

Na koniec krótkie spojrzenie na giełdy. Na GPW początek roku to korekta związana z realizacją zysków i zmianami portfelowymi. Indeks WIG, który  pod koniec roku osiągnął prawie 80.000, skorygował się o blisko 4,000 punktów. Wygląda to na pewne cofnięcie się w celu wzięcia rozbiegu. Przypomnijmy, że część analityków przewiduje, że rok 2024 może przynieść wartości indeksu na poziomie 100,000. Na WIG20 obserwujemy po korekcie poziom 2,250 i należy się spodziewać, że i tutaj wkrótce powrócimy do trendów wzrostowych.  

 
wyk6-1.png

 

 

Szymon Jańczak

Dyrektor Departamentu Skarbu

AFORTI.BIZ

 

×Przepraszamy. Państwa przeglądarka CommonCrawl 2.0 nie spełnia minimalnych wymagań naszej platformy. Prosimy zaktualizować przeglądarkę!