Wzrost ryzyka geopolitycznego i polski budżet na 2027 rok
W najnowszym Raporcie Rynkowym AFORTI.BIZ podsumowujemy wydarzenia, które w minionym tygodniu wpłynęły na złotego, dolara, ropę i nastroje na globalnych rynkach. Na nastroje inwestorów wpływały przede wszystkim niespodziewana wizyta szefa CIA w Moskwie, fenomenalne wyniki finansowe spółki Nvidia napędzające hossę technologiczną oraz przyjęcie projektu polskiego budżetu na 2027 rok z rekordowo wysokim deficytem. Sprawdź, co to może oznaczać dla firm rozliczających się w walutach obcych.
Najważniejsze wnioski
- Złoty wyraźnie osłabł wobec euro, dolara i funta (kurs EUR/PLN wzrósł o 0,68%, a USD/PLN o 1,54%) w reakcji na nagły wzrost napięć geopolitycznych w naszym regionie.
- Dolar zyskał na wartości na fali globalnego wzrostu awersji do ryzyka oraz jastrzębich oczekiwań rynkowych przed wystąpieniem szefa Fed w Jackson Hole.
- Polski rynek długu pod presją – rządowe przyjęcie projektu budżetu z deficytem na poziomie 282,6 mld zł wywindowało rentowności krajowych obligacji 10-letnich pod granicę 6%.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
- Sprzedaż detaliczna (r/r) (lipiec): wartość 5,3%; prognoza 4,5%; poprzednio 6,8%;
- Podaż pieniądza M3 (r/r) (lipiec): wartość 11,3%; prognoza 11,6%; poprzednio 11,8%;
- Stopa bezrobocia (lipiec): wartość 5,8%; prognoza 5,8%; poprzednio 5,8%;
Strefa Euro
- Podaż pieniądza M3 (r/r) (lipiec): wartość 3,4%; prognoza 3,5%; poprzednio 3,3%;
- Wskaźnik zaufania konsumentów (sierpień): wartość -15,5; prognoza -15,5; poprzednio -15,9;
- Badanie firm i konsumentów (sierpień): wartość 98,4; prognoza 97,5; poprzednio 97,1;
- Indeks nastrojów w usługach (sierpień): wartość 5,8; prognoza 4,9; poprzednio 5,1;
- Pożyczki prywatne (r/r) (lipiec): wartość 3,1%; prognoza 2,9%; poprzednio 3,0%;
Niemcy
- PKB Niemiec (k/k) (Q2): wartość 0,3%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,4%;
- PKB Niemiec (r/r) (Q2): wartość 1,0%; prognoza 0,9%; poprzednio 0,7%;
- Wskaźnik nastrojów biznesowych Ifo w Niemczech (sierpień): wartość 88,8; prognoza 87,2; poprzednio 86,7;
- Stopa bezrobocia w Niemczech (sierpień): wartość 6,4%; prognoza 6,4%; poprzednio 6,4%;
- Zmiana bezrobocia w Niemczech (sierpień): wartość 4K; prognoza 4K; poprzednio 6K;
Wielka Brytania
- Sondaż handlu dystrybucyjnego CBI (sierpień): wartość -48; prognoza -35; poprzednio -26;
USA
- Zezwolenia na budowę (lipiec): wartość 1,433M; prognoza 1,443M; poprzednio 1,374M;
- Wskaźnik zaufania konsumentów wg Conference Board (sierpień): wartość 89,4; prognoza 90,3; poprzednio 90,2;
- Sprzedaż nowych nieruchomości (lipiec): wartość 607K; prognoza 620K; poprzednio 678K;
- Bazowy indeks cen wydatków konsumpcyjnych (Core PCE) (r/r) (lipiec): wartość 3,3%; prognoza 3,3%; poprzednio 3,3%;
- PKB (k/k) (Q2): wartość 1,5%; prognoza 1,5%; poprzednio 2,1%;
Chiny
- Zysk przemysłowy w Chinach, YTD (lipiec): wartość 17,6%; prognoza -; poprzednio 18,7%;
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN) o 0,68%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2939 – 4,3463.
(źródło: www.money.pl)
Natomiast dolar (USD) umocnił się do złotego (PLN) o 1,54%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6793 – 3,7548.
(źródło: www.money.pl)
Funt Szterling (GBP) umocnił się do złotego (PLN) o 0,76%. Cena funta oscylowała w przedziale 5,0135 – 5,0825.
(źródło: www.money.pl)
Rynek surowców
Cena ropy BRENT spadła o 6,06%. Cena oscylowała w przedziale 84,76 – 93,09 USD/baryłka.
(źródło: www.money.pl)
Podobnie złoto spadło o 3,38%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 501,05 – 4 750,30 USD/uncja.
(źródło: www.money.pl)
Rynek giełdowy
Indeks WIG wzrósł o 0,2%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 150 665 – 153 861.
(źródło: www.money.pl)
Co to oznacza dla firm?
- Importerzy: Osłabienie złotego podnosi koszty zakupów zagranicznych, co zmusza firmy sprowadzające towary do aktywnego zabezpieczania ryzyka kursowego.
- Eksporterzy: Wzrost kursów walut obcych wyraźnie poprawia rentowność sprzedaży zagranicznej polskich przedsiębiorstw po wcześniejszych tygodniach silnego złotego.
- Poszukujący finansowania: Rekordowy deficyt budżetowy oraz rentowności obligacji skarbowych w pobliżu 6% oznaczają, że rynkowy koszt pozyskania kapitału pozostanie wysoki.
Co wpłynęło na rynki?
Szef CIA w Moskwie
Niespodziewana wizyta szefa CIA Johna Ratcliffe’a w Moskwie wywołała niepokój geopolityczny. Media ujawniły ostrzeżenia przed możliwą agresją wobec państw bałtyckich. Doniesienia te osłabiły złotego i zapoczątkowały wyprzedaż na GPW, gdzie indeks WIG20 stracił w czwartek 1,94%. Inwestorzy obawiają się destabilizacji regionu, co przełożyło się na nagły odpływ kapitału.
Wystąpienie w Jackson Hole
Doroczne sympozjum w Jackson Hole i wystąpienie szefa Fed Kevina Warsha przyciągnęły uwagę rynków. Inwestorzy szukali wskazówek dotyczących stóp procentowych w obliczu uporczywej inflacji w USA. Lipcowy wskaźnik PCE na poziomie 3,7% r/r oraz PCE bazowy (3,3% r/r) potwierdzają silną presję cenową. Sytuację dodatkowo komplikują słabnące wydatki konsumentów.
Korekta cen ropy
Ceny ropy naftowej zanotowały ponad 5-procentową korektę. Baryłka odmiany Brent potaniała do 89,66 USD, a WTI do 83,21 USD. Spadek premii za ryzyko geopolityczne to efekt oparcia amerykańskiej strategii wobec Iranu na sankcjach. Tańszy surowiec chwilowo łagodzi globalne obawy inflacyjne.
Przyjęcie projektu polskiego budżetu na 2027 rok
Rząd przyjął projekt budżetu na 2027 rok. Dokument zakłada rekordowy deficyt w wysokości 282,6 mld zł oraz potrzeby pożyczkowe rzędu 565 mld zł. Koszty obsługi długu mają sięgnąć 107 mld zł. Agencja Fitch utrzymała rating Polski na poziomie A- z perspektywą negatywną, co podbiło rentowność dziesięcioletnich obligacji w pobliże 6%.
Na co zwrócić uwagę w tym tygodniu?
Złoty (PLN)
Inwestorzy skupią się na poniedziałkowych publikacjach krajowego PKB za II kwartał oraz wstępnego odczytu inflacji CPI za sierpień. Kluczowe znaczenie dla złotego będą miały również wtorkowy wskaźnik PMI dla przemysłu oraz środowa decyzja RPP w sprawie stóp procentowych (obecnie 3,75%).
Euro (EUR)
Notowania euro znajdą się pod wpływem poniedziałkowych danych o inflacji z Niemiec oraz wtorkowego, wstępnego odczytu HICP dla Strefy Euro (konsensus zakłada przyspieszenie do 3,3% r/r). Ważnym testem będą także czwartkowe, ostateczne indeksy PMI dla sektora usług.
Dolar (USD)
Kierunek dolarowi nadadzą wtorkowy odczyt ISM dla przemysłu oraz środowa publikacja raportu ADP i Beżowej Księgi Fed. Kluczowym wydarzeniem tygodnia pozostaje piątkowy raport z amerykańskiego rynku pracy (NFP) za sierpień z prognozą wzrostu zatrudnienia o 58 tys. etatów.
Funt (GBP)
Dla brytyjskiej waluty najistotniejszy będzie wtorkowy wskaźnik cen nieruchomości Nationwide HPI (prognoza: 2,0% r/r), a także czwartkowa, ostateczna publikacja indeksu PMI dla usług (prognoza: 52,8 pkt).
Departament Skarbu | AFORTI.BIZ
Planujesz firmowe rozliczenie w dolarach? Sprawdź bieżący kurs USD/PLN i wymień walutę na platformie AFORTI.BIZ.
Stan danych na: 31.08.2026