Napięcia geopolityczne, wstrząs na rynku długu i podatkowe reformy w kraju
W najnowszym Raporcie Rynkowym AFORTI.BIZ podsumowujemy kluczowe wydarzenia minionego tygodnia, które zdominowały nastroje inwestorów na rynkach finansowych. Globalną uwagę przykuły gwałtownie rosnące rentowności amerykańskich obligacji pod presją rekordowego długu przekraczającego 40 bilionów dolarów oraz eskalacja konfliktu na linii USA–Iran, która wywindowała cenę ropy Brent powyżej 91 USD za baryłkę. Z kolei na rynku krajowym uwaga skupiła się na zaskakująco dobrych danych z polskiego przemysłu, zapowiedziach rewolucyjnych zmian w podatkach PIT, CIT i ryczałcie oraz ogłoszeniu historycznego awansu Polski do grona rynków rozwiniętych przez S&P Dow Jones. Zapraszamy do lektury analizy wpływu tych zjawisk na finanse i płynność przedsiębiorstw.
Najważniejsze wnioski
- Eskalacja na Bliskim Wschodzie: Napięcia na linii USA – Iran dalej generują niepewności. Ropa rośnie powyżej 91 USD.
- Słabość dolara: Niepokój wokół długu USA osłabił amerykańską walutę, spychając kurs USD/PLN poniżej 3,70 zł.
- Odporny polski przemysł: Produkcja w lipcu wzrosła o 5,1% r/r, przewyższając rynkowe prognozy i wspierając PKB.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
- Zatrudnienie r/r (lipiec): wartość -0,8%; prognoza -0,9%; poprzednio -0,9%;
- PPI r/r (lipiec): wartość 2,8%; prognoza 2,3%; poprzednio 1,9%;
- Produkcja przemysłowa r/r (lipiec): wartość 5,1%; prognoza 4,9%; poprzednio 7,4%;
- Wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw r/r (lipiec): wartość 6,8%; prognoza 6,2%; poprzednio 5,9%;
Strefa Euro
- Wskaźnik nastrojów gospodarczych ZEW (sierpień): wartość 31,4; prognoza 25,9; poprzednio 23,4;
- CPI r/r (lipiec): wartość 2,9%; prognoza 2,9%; poprzednio 2,8%;
- Bazowy CPI r/r (lipiec): wartość 2,5%; prognoza 2,5%; poprzednio 2,4%;
- Wskaźnik PMI dla przemysłu (sierpień): wartość 52,8; prognoza 51,8; poprzednio 51,9;
- Wskaźnik PMI dla usług (sierpień): wartość 51,7; prognoza 51,5; poprzednio 51,7;
Niemcy
- Wskaźnik nastrojów gospodarczych ZEW (sierpień): wartość 34,2; prognoza 30,1; poprzednio 28,3;
- PPI r/r (lipiec): wartość 3,0%; prognoza 2,7%; poprzednio 1,8%;
- Wskaźnik PMI dla przemysłu (sierpień): wartość 54,1; prognoza 52,1; poprzednio 52,2;
- Wskaźnik PMI dla usług (sierpień): wartość 48,5; prognoza 50,1; poprzednio 49,8;
- Wskaźnik bieżących warunków ZEW (sierpień): wartość -61,1; prognoza -68,8; poprzednio -77,8;
Wielka Brytania
- Stopa bezrobocia (czerwiec): wartość 4,9%; prognoza 4,8%; poprzednio 4,9%;
- CPI r/r (lipiec): wartość 2,9%; prognoza 2,9%; poprzednio 2,8%;
- Sprzedaż detaliczna r/r (lipiec): wartość 1,8%; prognoza 2,2%; poprzednio 3,8%;
- Zmiana liczby osób ubiegających się o zasiłek (lipiec): wartość -11,0K; prognoza 16,5K; poprzednio -6,4K;
- Średnie wynagrodzenie z premiami (czerwiec): wartość 4,1%; prognoza 4,0%; poprzednio 4,4%;
USA
- Pozwolenia na budowę (lipiec): wartość 1,443M; prognoza 1,370M; poprzednio 1,374M;
- Rozpoczęte budowy domów (lipiec): wartość 1,239M; prognoza 1,340M; poprzednio 1,415M;
- Wskaźnik NY Empire State Manufacturing (sierpień): wartość 20,60; prognoza 10,80; poprzednio 15,60;
- Wskaźnik Philadelphia Fed Manufacturing (sierpień): wartość 47,4; prognoza 24,1; poprzednio 41,4;
- Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych: wartość 206K; prognoza 210K; poprzednio 212K;
Chiny
- Produkcja przemysłowa r/r (lipiec): wartość 4,5%; prognoza 5,0%; poprzednio 5,3%;
- Sprzedaż detaliczna r/r (lipiec): wartość 0,6%; prognoza 1,5%; poprzednio 1,0%;
- 5-letnia stopa Loan Prime Rate (sierpień): wartość 3,50%; prognoza 3,50%; poprzednio 3,50%;
- Stopa bezrobocia (lipiec): wartość 5,2%; prognoza 5,1%; poprzednio 5,0%;
- Inwestycje w środki trwałe r/r (lipiec): wartość -8,7%; prognoza -8,2%; poprzednio -0,7%;
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN) o 0,06%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,3046 – 4,3324.
(źródło: www.money.pl)
Natomiast dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,88%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6805 – 3,7440.
(źródło: www.money.pl)
Funt Szterling (GBP) osłabił się do złotego (PLN) o 0,13%. Cena funta oscylowała w przedziale 5,0267 – 5,0637.
(źródło: www.money.pl)
Rynek surowców
Cena ropy BRENT wzrosła o 6,04%. Cena oscylowała w przedziale 88,17 – 94,68 USD/baryłka.
(źródło: www.money.pl)
Podobnie złoto wzrosło o 5,20%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 380,90 – 4 687,34 USD/uncja.
(źródło: www.money.pl)
Rynek giełdowy
Indeks WIG spadł o 1,06%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 149 323 – 153 512.
(źródło: www.money.pl)
Co to oznacza dla firm?
- Importerzy: stabilny kurs EUR/PLN i tani dolar obniżają koszty importu z Azji i USA, ułatwiając planowanie rozliczeń
- Eksporterzy: Silny złoty i spadek kursu USD/PLN mogą przejściowo ograniczyć rentowność kontraktów rozliczanych w dolarach
- Sektor B2C: Reformy PIT zwiększą dochody klasy średniej o 6 mld zł, stymulując popyt w handlu i turystyce
Co wpłynęło na rynki?
Napięcia na Bliskim Wschodzie
Eskalacja konfliktu na linii USA–Iran wywołała silne zawirowania rynkowe. Prezydent Donald Trump wypowiedział wojnę gospodarczą Teheranowi, żądając jego pełnej izolacji, a sekretarz skarbu Scott Bessent zapowiedział blokadę morską irańskich portów w celu obalenia reżimu. Wskutek ponownych ataków na tankowce oraz obaw o ciągłość dostaw cena ropy Brent przekroczyła 91 USD za baryłkę, co przełożyło się na gwałtowny powrót presji inflacyjnej.
Reforma podatkowa: zmiany w PIT, CIT i ryczałcie
Rządowe zapowiedzi zmian podatkowych zakładają istotną reformę PIT, CIT oraz ryczałtu. Projekt przewiduje podniesienie drugiego progu PIT ze 120 do 130 tys. zł oraz wprowadzenie 24-procentowej stawki dla dochodów do 150 tys. zł, co ma pozostawić w portfelach podatników ok. 6 mld zł rocznie. Dla największych przedsiębiorstw stawka CIT wzrośnie do 22%, a w sektorze paliwowo-energetycznym do 30%. Z kolei limit ryczałtu zostanie obniżony do 250 tys. euro.
Wstrząs na rynku obligacji i rekordowy dług USA
Rynek amerykańskich obligacji skarbowych przeżywa potężny wstrząs. Oficjalne zadłużenie USA po raz pierwszy przekroczyło 40 bilionów dolarów, generując koszty odsetkowe rzędu biliona dolarów rocznie. Rentowności 30-letnich papierów wystrzeliły do 5,33% – najwyższego poziomu od 2007 roku. W odpowiedzi Departament Skarbu ogłosił awaryjny program skupu obligacji o wartości początkowo 2 mld, a docelowo co najmniej 4 mld dolarów.
Awans Polski do rynków rozwiniętych i ryzyko odpływu kapitału
Awans Polski do grona rynków rozwiniętych według agencji S&P Dow Jones wejdzie w życie we wrześniu 2027 roku. Decyzja ta stanowi prestiżowe wyróżnienie, lecz niesie ze sobą istotne wyzwania. Udział Polski w indeksie rynków wschodzących wynosił dotąd 1,27%, natomiast w koszyku rynków rozwiniętych wyniesie zaledwie 0,15%. Może to wywołać odpływ części kapitału pasywnego i zmusić krajowe spółki do rywalizacji z globalnymi gigantami.
Na co zwrócić uwagę w tym tygodniu?
Złoty (PLN)
Kluczowe dla złotego będą publikacje sprzedaży detalicznej i podaży pieniądza M3 (24 sierpnia) oraz lipcowej stopy bezrobocia (25 sierpnia). Dane te pokażą kondycję krajowej konsumpcji i stabilność rynku pracy po niedawnych zapowiedziach reform podatkowych.
Euro (EUR)
Kurs wspólnej waluty ukształtują odczyty PKB Niemiec (25 sierpnia) oraz klimat konsumpcyjny GfK i protokół z posiedzenia EBC (27 sierpnia). Ważne będą też piątkowe dane o HICP we Francji i bezrobociu w Niemczech (28 sierpnia).
Dolar (USD)
Dla dolara kluczowe będą dane o PKB USA za drugi kwartał (26 sierpnia) oraz sympozjum w Jackson Hole (27–28 sierpnia). Istotny wpływ wywrą też odczyty zaufania konsumentów Conference Board (25 sierpnia) i wskaźniki Michigan (28 sierpnia).
Funt (GBP)
Brytyjską walutą poruszą publikacje sondażu handlu dystrybucyjnego CBI (26 sierpnia). Ponadto dla funta duże znaczenie będą miały piątkowe odczyty wskaźnika ubóstwa społecznego (HPI) wg Nationwide (28 sierpnia), które ocenią nastroje brytyjskich konsumentów na rynku nieruchomości.
Departament Skarbu | AFORTI.BIZ
Jeśli planujesz rozliczenia w dolarach, sprawdź bieżący kurs USD/PLN i wymień walutę na platformie AFORTI.BIZ.
Stan danych na: 24.08.2026