Platforma dostępna w krajach:
Aforti Exchange

Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Stabilność stóp procentowych mimo zmienności inflacji, prognozy dla złotówki i rynków walutowych oraz perspektywy dla gospodarki

13 maja 2024

Ostatni tydzień na naszym rynku to dość niewielka ilość informacji makroekonomicznych. Głównym wydarzeniem było oczywiście posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej i decyzja w zakresie stóp procentowych. Po ostatnich odczytach inflacji (CPI) , która spadła do 2.0% w marcu, a w kwietniu wyniosła 2,4%,  konsumenci oczekiwali, że w ślad z mocno spadającą inflacją, obniżeniu ulegną i stopy procentowe. Jednak ze strony ekonomistów mieliśmy jasny komunikat, że są to najniższe odczyty i kolejne miesiące przyniosą nam dalsze odbicie w gorę – w związku z przywróceniem 5% VAT na  żywność i zniesieniem tarczy ochronnej na energię elektryczną pod koniec czerwca 2024. Biorąc pod uwagę obecną sytuację i scenariusze mówiące o rosnącej ponownie inflacji - RPP nie zdecydowała się w na zmianę stóp procentowych. Co więcej – na rynkach finansowych dominują obecnie opinie, że do końca 2024 roku stopy pozostaną na niezmienionym poziomie. 

W więcej informacji ekonomicznych będzie obfitował przyszły tydzień, kiedy pojawią się między innymi informacje o aktualnym PKB (Produkt Krajowy Brutto) i kolejnym odczycie inflacji (środa/czwartek). Po tej serii danych łatwiej będzie ocenić jak będzie wyceniana złotówka w najbliższych tygodniach.

Patrząc na rynki światowe – poniedziałek był dniem świątecznym w UK, więc nie mieliśmy na rynkach aktywności ze strony Londyńskiego City. W czwartek poznaliśmy natomiast decyzję BoE (Bank of England), który podobnie jak większość banków centralnych utrzymał je na niezmienionym poziomie (5,25%). W tym samym dniu pojawiła się również informacja z drugiej strony oceanu – czyli dane o wstępnie zadeklarowanych bezrobotnych. Informacja, która nie jest może dla nas zbyt popularna, pokazuje ilość nowych bezrobotnych. Dane, z którymi mieliśmy do czynienia zaskoczyły rynek „in minus” – co oznacza słabsze dane makroekonomicznie i negatywnie oddziaływuje na dolara amerykańskiego. Zakładany wzrost o 212 tysięcy okazał się zaniżony o prawie 20 tysięcy – co oznacza, że zarejestrowano 231 tysięcy nowych bezrobotnych. Takie zaskoczenia wpływają od razu na kwotowania dolara w stosunku do walut obcych – z których oczywiście  najbardziej interesuje nas relacja do EUR. O szczegółach z tym związanych – wspomnimy w dalszej części raportu.

Podobnie jak w Polsce – i na najważniejszych światowych rynkach nie mieliśmy znaczących danych. Wspomniana już wcześniej Wielka Brytania zaprezentowała w piątek dane dotyczące PKB. Te pomimo, że nadal są niskie, to zaskoczyły pozytywnie, pokazując pierwsze jaskółki ożywienia gospodarczego: PKB m/m 0,4% vs prognoza 0,1%, PKB k/k 0,6% vs oczekiwane 0,4% i PKB r/r 0,2% vs 0,0% prognoza.

Jak zatem zachowywała się złotówka w stosunku do najważniejszych walut? Relacja PLN do EUR wyraźnie pokazywała ciążenie do ponownego powrotu do korytarza EUR/PLN 4,2500-4,3000 i przełamania silnego wsparcia na 4,3000. Oczywiście decyzja RPP była zgodna z oczekiwaniami, więc żadnego większego zaskoczenia na złotówce nie mieliśmy. Pod koniec tygodnia złotówka zyskiwała – praktycznie 2 grosze poniżej wspomnianego wsparcia, ale jak widać na wykresie – EUR/PLN 4,3000 wracało jak magnes. Naszym zdaniem zarówno importerzy i eksporterzy uznali okolice 4,3000 jako naturalny poziom równowagi korzystny dla obu stron biznesu.

EUR/PLN – perspektywa ostatnich 10 dni

wNmqZnzvvKkywAAAABJRU5ErkJggg==

Patrząc na walutę amerykańską, złotówka również stopniowo zyskiwała. Tutaj mieliśmy dodatkowy „bonus” wynikający z fluktuacji na EUR/USD – związanych z danymi z rynku pracy – dla zmienność dla USD/PLN była większa niż EUR/USD. Generalnie, tutaj silnym poziomem jest psychologiczne USD/PLN 4,0000 i jak widać, pomimo przełamania i zejścia około 3 groszy poniżej – to poziom EUR/PLN 4,0000 ponownie przyciąga. Wydaje się, że podobnie jak dla EUR/PLN i tutaj mamy pewien poziom akceptowalnej równowagi. Czy zatem możemy ponownie spodziewać się poziomu bliższego USD/PLN 3,9000? Patrząc na obecną sytuację – korekty pojawiające się tuż po umocnieniu złotówki wskazują wspomniany consensus i konsolidację wokół USD/PLN 4,0000

USD/PLN w perspektywie ostatnich 10 dni

wNUbVDAPkb1WgAAAABJRU5ErkJggg==

Kwotowania EUR/USD wyszły z poziomów EUR/PLN 1,0680 i weszły w trend boczny 1,0730-1,0780. W poprzednich raportach sugerowaliśmy właśnie taką możliwość i jak widać, EUR/USD nawet zawęża ten korytarz do EUR/USD 1.0760-1,0780. Wydaje się, że w obecnej sytuacji i danych z USA, które sugerują pogorszenie sytuacji makroekonomicznej i oddaleniu się daty rozpoczęcia serii obniżek stóp procentowych – te poziomy stanowią pewien rynkowy kompromis.

EUR/USD w perspektywie ostatnich 10 dni

AQAAAAAAAAAAAAgEF4CAAAAAAAAAAAAMAh8v8BOFXMDPdEPcQAAAAASUVORK5CYII=

Jak w obecnej sytuacji zachowywały się ceny ropy? Sytuacja na Bliskim Wschodzie, która przestała wpływać negatywnie na sytuacją na rynku i ropa wyraźnie tanieje. Sytuacja wskakuje, że kierunek ku 80 USD/baryłka zaczyna być właśnie realizowanym scenariuszem.

 

Ropa BRENT – ostatnie 3 miesiące USD/baryłka

 

D81P2ua2FrKwAAAAAElFTkSuQmCC

 

Złoto – mamy do czynienia z trendem bocznym 2,300-2,4000 USD/uncja, gdzie mamy do czynienia z mocnym wsparciem na 2,300 i mocnym oporem na 2,400. Wszystko wskazuje, że do przełamania w jedną lub drugą stronę – potrzebny jest bardzo silny impuls, a tego jak widać na obecnym etapie brakuje.


Złoto – ostatnie 3 miesiące USD/uncja

H3hFqlYRNyoDAAAAAElFTkSuQmCC

Na koniec krótkie spojrzenie naszą giełdę. WIG wybił do poziomu 87,500 i po lekkiej koreckie znalazł się 1000 punktów niżej. Wygląda, że mamy zatem do czynienia z próbą podejścia na 90,000, co będzie bardzo mocnym sygnałem, że polski rynek kapitałowy ma duży potencjał.

MCYl0t1wwGYAAAAASUVORK5CYII=

Szymon Jańczak

Dyrektor Departamentu Skarbu

Aforti BIZ 

×Przepraszamy. Państwa przeglądarka CommonCrawl 2.0 nie spełnia minimalnych wymagań naszej platformy. Prosimy zaktualizować przeglądarkę!