Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Spadek inflacji w Polsce, zmienność na rynkach walutowych oraz wzrost cen złota

18 marca 2024

Ostatni tydzień przyniósł nam dobre dane w zakresie spadającej inflacji. Odczyt CPI wyniósł 2,8%. To znacząco niżej od konsensusu prognoz (3,2 proc.) i jednocześnie osiągnięcie celu inflacyjnego NBP (2,5% +/- 1%). Pomimo dobrych danych, należy zachować jednak wstrzemięźliwość. Wspominaliśmy bowiem wcześniej, że do tej pory mieliśmy do czynienia z pewnym zakamuflowaniem realnej inflacji. Zerowy VAT na żywność, który miał solidne uzasadnienie w czasach bardzo wysokiej inflacji, w obecnej sytuacji traci sens. Z jednej strony mamy oczywiście rosnące ceny, z drugiej rosnące przychody dla budżetu, które są wyceniane na około 12-13 mld PLN. Czy zatem mocno odczujemy w portfelu uwolnienie VAT? I tak i nie. Na pewno ceny żywności wzrosną. Z drugiej strony przedsiębiorcy z branży gastronomicznej wspominają o możliwości odliczeń VAT. Zatem jak będzie? W naszej ocenie wzrost inflacji, to szacunkowo 1-1,2%. Ciężko oczywiście to wycenić liniowo – zwłaszcza, że jesteśmy w okresie kiedy stopniowo zaczną zwyczajowo spadać ceny warzyw i owoców. Oczywiście pierwsze ceny będą zwyczajowo szokować, ale drugi kwartał uspokaja sytuację i ceny stabilizują się na niższych poziomach.

Patrząc na następne miesiące – możemy się spodziewać, że odczyt inflacji za marzec będzie jeszcze niższy – ok. 2,5% i będzie to tegoroczny dołek. Odczyt z kwietnia będzie bowiem zawierał już zmiany w VAT. Dalsze znaczące zmiany czekają nas od początku lipca – kiedy przestanie obowiązywać tarcza związana z cenami energii. Tu należy się liczyć się z większym wpływem na inflację – na poziomie ok 1,8%. Finalnie pod koniec roku – podtrzymujemy prognozę odczytu w zakresie 6,5-7,2%.

Podczas kiedy Polska inflacja pozytywnie zaskoczyła rynek, to zza oceanu napłynęły raczej odwrotne dane. Odczyt inflacji konsumenckiej (CPI) był wyższy od oczekiwań o 0,1 % i finalnie mieliśmy do czynienia z wartością 3,2% vs oczekiwane 3,1%. Na to nałożyły się i słabe dane dotyczące PPI oraz niewielkie zmiany w odbiciu sprzedaży detalicznej. W efekcie opublikowanych danych obserwowaliśmy znaczący wzrost rentowności amerykańskich obligacji, gdy w tym samym czasie indeksy giełdowe spadały.

Patrząc na nasz rynek walutowy - to złotówka po dość mocnym przełamaniu psychologicznego poziomu EUR/PLN 4,3000, wyraźnie znalazła się pod presją importerów. Poziomy najniższe od 4 lat spowodowały, że obserwowaliśmy zwiększoną aktywność po stronie zakupowej. Koniec tygodnia kończyliśmy ponownie w okolicy 4,3000, ale naszym zdaniem korytarz EUR/PLN 4,2500-4,3000 to scenariusz na najbliższe dni.

EUR/PLN – perspektywa ostatnich 7 dni.

xZNw08WoZmAAAAAElFTkSuQmCC Patrząc na walutę amerykańską, dolar w stosunku do złotówki poddany był mocnym zmianom wynikających głównie ze słabnącej wspólnej waluty. Duże zmienności i wahania EUR/USD przekładały się na zwiększoną zmienność przy handlu na rynku lokalnym. Dolar przez pierwszą połowę tygodnia poruszał się w korytarzu USD/PLN 3,9000-3,9300, a po umocnieniu się EUR/USD, koniec tygodnia kończyliśmy w okolicach USD/PLN 3,9500. W naszej ocenie dolar będzie miał potencjał do powrotu bliżej 3,9000.

USD/PLN w perspektywie ostatnich 7 dni

Wspomniane kwotowania EUR/USD wykazywały się dużą zmiennością. Dolar który początkowo tracił do EUR osiągając 1,0950, w drugiej połowie tygodnia mocno zyskiwał, wzmacniając się poniżej EUR/USD 1,0800. Naszym zdaniem najbliższe dni powinny utrzymywać konsolidację EURO do Dolara w okolicach 1,0800-1,0820.

EUR/USD w perspektywie ostatnich 7 dni

UVPs0Tu2cgOWZk2Vn7yGgVIRcAOAAAAAAAAeGFYtt95d+019CbSztWycne+p9STezYxtE82rYpdq3LKVLlm6WrZFb9WJRoiYAcAAAAAAABQSuSeyBsBOwAAAAAAAIBSIvdE3gjYAQAAAAAAAJQSuSfyRsAOAAAAAAAAoJTIPZE3AnYAAAAAAAAAANom8v8BpEAeIJbINVQAAAAASUVORK5CYII=

Spójrzmy jeszcze na rynki surowcowe. Ropa BRENT niezmiennie konsolidowała się w okolicach 83-85 USD/baryłka. Ostatnie dni nie przynosiły żadnych istotnych sygnałów, które miałyby spowodować większe zmiany.

wcAAAAAAAAAABUQqgMAAAAAAAAAkBChOgAAAAAAAAAACRGqAwAAAAAAAACQEKE6AAAAAAAAAAAJEaoDAAAAAAAAAJAQoToAAAAAAAAAAAkRqgMAAAAAAAAAkBChOgAAAAAAAAAACRGqAwAAAAAAAACQEKE6AAAAAAAAAAAJEaoDAAAAAAAAAJAQoToAAAAAAAAAAAkRqgMAAAAAAAAAkBChOgAAAAAAAAAACRGqAwAAAAAAAACQEKE6AAAAAAAAAAAJEaoDAAAAAAAAAJAQoToAAAAAAAAAAAkRqgMAAAAAAAAAkBChOgAAAAAAAAAAiYj8P9XMuqM5qeqHAAAAAElFTkSuQmCC Złoto – ustanawiało w ostatni dniach ALT (All-Time-high) czyli najwyższe poziomy w historii. Zainteresowane zakupami było na tyle spore, że zobaczyliśmy poziomy zbliżające się do 2,200 USD/uncja. Ostatecznie cena konsolidowała się w zakresie 2.150-2.180 USD/uncja. W naszej ocenie – widzimy potencjał do dalszych wzrostów.

H8Zky9TrNlltwAAAABJRU5ErkJggg==

Na koniec krótkie spojrzenie naszą giełdę. Po silnych tendencjach wzrostowych mieliśmy ostatnio do czynienia z korektą i małą realizacją zysków. Poziom 84,000 okazał się chwilowo mocnym poziomem oporu i wróciliśmy w okolice 82,000. Niezmiennie oczekujemy dalszego scenariusza wzrostowego

Szymon Jańczak

Dyrektor Departamentu Skarbu

Aforti Exchange S.A.

Cel przetwarzania	Podstawa prawna oraz okres przechowywania danych	Prawnie uzasadniony cel, jeśli występuje
Zawarcie umowy i wykonanie umowy z klientem.	Przez czas trwania umowy – przetwarzanie jest niezbędne do wykonania umowy, której stroną jest osoba, której dane dotyczą lub do podjęcia działań na żądanie osoby, której dane dotyczą, przed zawarciem umowy; po zakończeniu obowiązywania umowy - przetwarzanie danych jest niezbędne do wypełnienia obowiązku prawnego ciążącego na administratorze. Zgodnie z art. 49 ust. 1 ustawy o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, instytucje obowiązane przechowują przez okres 5 lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w którym zakończono stosunki gospodarcze z klientem lub z którym przeprowadzono transakcję okazjonalną	Aforti Exchange S.A. w związku z działaniami podjętymi w celu zawarcia umowy lub jej realizacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów i kontrahentów.
Rozpatrywanie skarg i reklamacji.	art. 6 ust. 1 lit. b oraz lit. f RODO Przez okres 1 roku po upływie rozliczenia reklamacji.	Administrator w związku z rozpatrywaniem reklamacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów.
Dochodzenie roszczeń lub obrona przed roszczeniami prawnymi	Art. 6 ust. 1 lit. f RODO Przez czas trwania postepowań w zakresie dochodzenia roszczeń, tj. do czasu ich prawomocnego zakończenia, a w przypadku postępowań egzekucyjnych do czasu ostatecznego zaspokojenia dochodzenia roszczeń.	Administrator w związku z dochodzeniem roszczeń lub obrony przed roszczeniami prawnymi w uzasadnionym celu może przetwarzać dane pracowników/współpracowników klientów lub kontrahentów.
Archiwizowanie dokumentów, tj. umów i dokumentów rozliczeniowych	Art. 6 ust. 1 lit. c RODO Przez okresy wskazane przepisami prawa, a jeżeli co do określonych dokumentów nie są one wskazane, przez czas do kiedy ich przechowywanie mieści się w ramach prawnie uzasadnionego celu administratora regulowanego czasem możliwego dochodzenia roszczeń	----
Prowadzenie działań marketingowych bez wykorzystania środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. f RODO Do czasu wniesienia sprzeciwu, tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcą Państwo pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność.
Prowadzenie działań marketingowych z wykorzystaniem środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. a RODO Działania te ze względu na inne obowiązujące przepisy, w szczególności ustawę prawo telekomunikacyjne i ustawę o świadczeniu usług drogą elektroniczną, prowadzone są na podstawie posiadanych zgód. Do czasu wycofania zgody tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcecie pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach, a po jej odwołaniu na potrzeby wykazywania prawidłowości spełnienia obowiązków prawnych spoczywających na Aforti Exchange S.A. i związanych z nimi roszczeniami (do 6 lat od odwołania zgody)	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność z wykorzystaniem adresów e-mail i numerów telefonów.
Prowadzenie rekrutacji	art. 6 ust. A, lit. c i lit. f RODO Do 6 miesięcy od zakończenia procesu rekrutacji, a w przypadku wyrażonej zgody na dalsze procesy rekrutacyjne nie dłuższe niż rok.	Administrator bez dodatkowej zgody osoby, której dane dotyczą może przechowywać dane kandydatów do pracy, którzy nie zostali zatrudnieni jeszcze do 6 miesięcy po zakończeniu procesu rekrutacji jako uzasadniony cel administratora z uwagi, iż zatrudniony pracownik/współpracownik może nie sprawdzić się na stanowisku pracy lub może zrezygnować.
Zarządzanie zasobami ludzkimi – pracownikami i współpracownikami	art. 6 ust. 1 lit. a, lit. b, lit. c oraz lit. f RODO art. 9 ust. 2 lit. b RODO Zgodnie z obowiązującymi przepisami zobowiązującymi do archiwizowania dokumentów z zakresu prawa pracy, tj. akta osobowe przez 50 lat, w niektórych przypadkach przez okres 10 lat. 10-letni okres przechowywania dokumentów w sprawach związanych ze stosunkiem pracy oraz akt osobowych pracownika, będzie stosowany dla wszystkich pracowników zatrudnionych po 1 stycznia 2019 r. W przypadku pracowników zatrudnionych w okresie po 31 grudnia 1998 r. a przed dniem 1 stycznia 2019 r. dokumentacja związana ze stosunkiem pracy oraz akta osobowe pracownika będą przechowywane przez okres 50 lat od dnia rozwiązania lub wygaśnięcia stosunku pracy, chyba że pracodawca złoży oświadczenie o zamiarze przekazania za wszystkich zatrudnionych w tym okresie pracowników i zleceniobiorców raportów informacyjnych, a także raporty te faktycznie złoży. Jeśli okres przechowywania wybranych dokumentów będzie krótszy administrator będzie przestrzegał tego krótszego terminu. W przypadku umów cywilnoprawnych umowy te będą przechowywane do czasu upływu terminów przedawnienia wynikających z nich roszczeń.	Wizerunek administrator wykorzystuje jedynie na podstawie zgody pracownika/współpracownika