Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Optymistyczne prognozy dla polskiej gospodarki, rosnąca inflacja i umacniająca się złotówka

20 maja 2024

W ostatnim tygodniu poznaliśmy dane z polskiej gospodarki publikowane przez Główny Urząd Statystyczny i NBP - w zakresie dotyczącym PKB i CPI. Odczyt wskaźnika PKB w ujęciu rocznym różnił się w stosunku do prognozy „in plus” o 0,1 punktu procentowego (1,9% vs 1,8%). To lepsze dane niż odczyt z ostatniego kwartału 2023 roku, kiedy wzrost PKB wyniósł 1,0%. Rynki wyceniły pozytywnie tendencję wzrostową i przełożyły to na kwotowania złotego w stosunku do walut obcych.

Dane dotyczące inflacji w ujęciu miesiąc do miesiąca wyniosły 1,1% (vs 1,0% prognoza) i 2,4% w ujęciu rok do roku. Porównując do wartości z poprzedniego miesiąca, gdzie mieliśmy do czynienia odpowiednio z 0,2% m/m i 2,0% r/r. Dzień później poznaliśmy również dane dotyczące inflacji bazowej (czyli z wyłączeniem czynników będących poza oddziaływaniem polityki pieniężnej). Tutaj mieliśmy do czynienia z wartością 4,1% vs 4,0% prognoza. Jak widać wszystkie miary inflacji publikowane w tym miesiącu okazały się wyższe od odczytów z marca. Jak już wspominaliśmy w poprzednich raportach rynkowych – potwierdza się, że marzec niewątpliwie był miesiącem z najniższymi wartościami CPI w 2024r. Wszystko wskazuje na to, że przed nami wzrosty inflacji, początkowo wynikające z uwolnienia VAT na żywność, a w lipcu w związku z wygaśnięciem tzw.tarcz osłonowych. Co prawda obecny rząd przedstawił propozycje „bonów energetycznych”, ale jak przełoży się to na inflację – przekonamy się najwcześniej w danych wrześniowych.

W przyszłym tygodniu poznamy dodatkowo dane dotyczące produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Oba wskaźniki pozwolą uzupełnić dane z tego tygodnia i określić, czy wzrost gospodarczy opiera się wyłącznie na konsumpcji, czy produkcja wróciła do trendów wzrostowych. Po ostatnich silnych spadkach, analitycy obstawiają, że zamiast spadku o 6,0% jak w poprzednim miesiącu, zanotujemy wzrost o 5,9%. Sprzedaż detaliczna prognozowana jest nadal wzrostowo – co prawda z mniejszą dynamiką (+5,1% vs 6,0% poprzednio), ale oznacza to, że konsumenci nie redukują znacząco zakupów.

Ciekawą informacją był raport opublikowany po spotkaniu RPP. Przypomnijmy – na ostatnim posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale okazało się, że pod głosowanie poddana była również propozycja o podniesieniu stóp procentowych o 200 punktów bazowych. Co prawda tylko jedna z osób poparła takie rozwiązanie – ale ta informacja pokazuje, że w RPP pojawia się obawa o silne odbicie inflacji.

Istotne dane spłynęły również z rynków EU i USA. Rynki oczekiwały głównie na odczyty CPI z USA, zwłaszcza że publikowane dzień wcześniej dane dotyczące PPI (Production Price Index) wykazał wyższą wartość od oczekiwanej – 0,5% vs 0,3% prognozowane. W przypadku CPI – czyli inflacji konsumenckiej zaskoczeń nie było i analitycy trafnie wycenili zmianę na 0,3% m/m i 3,4% w ujęciu rok do roku. Te dane wpłynęły bardzo pozytywnie na rynek, który obawiał się odbicia inflacji CPI i zagrożenia dla celu inflacyjnego. W rezultacie ogłoszonych danych stopy procentowe spadły w dół, ale też i zmalała presja na dolar, który lekko się osłabił – co jest dobre dla eksportu z USA.

Koniec tygodnia przyniósł dane publikowane przez Eurostat – który podaje tzw. zharmonizowaną inflację (HICP) – czyli łączną inflację dla strefy Euro w zestawieniu z danymi dla całej Unii Europejskiej. Finalne dane za kwiecień – strefa EURO – 2,4%, podczas gdy wszystkie kraje EU – łącznie 2,6%.

Druga informacja opublikowana przez Eurostat to wstępny wynik PKB dla strefy EURO za I kwartał 2023. Odczyt wyniósł 0,3% w ujęciu kwartał do kwartału i 0,4% w ujęciu rok do roku. Te dane były lepsze od oczekiwanych, ponieważ prognozy analityków dla obu wartości wynosiły 0,2%.

Poznaliśmy również prognozy z Komisji Europejskiej dotyczące wzrostu gospodarczego, długu publicznego, deficytu, inflacji i bezrobocia. Dane te zostały opublikowane w rozbiciu na poszczególne kraje, dla strefy Euro i całej EU. Najciekawsza dla nas oczywiście była prognoza PKB dla Polski, która wyniosła 2,8% na ten rok i 3,4% w 2025. Te prognozy były bardziej pozytywne od ostatnich prognoz, które opublikowane były w połowie lutego. To również bardzo dobre prognozy na tle strefy Euro – czyli 0,8% i dla całej EU, która ma rosnąć o 1%.

Złotówka w ostatnim tygodniu wyraźnie zyskiwała. Powrót do korytarza EUR/PLN 4,2500-4,3000 i przełamanie silnego wsparcia na 4,3000 okazało się jak na razie trwałe. Złotówka parokrotnie atakowała okolice 4,2500, ale póki co bezskutecznie. Naszym zdaniem entuzjazm może powodować, że EUR/PLN 4,2500 będzie ponownie atakowane i dość naturalnym dążeniem byłoby pójście w dłuższej perspektywie ku EUR/PLN 4,0000 – który to poziom zawsze był pewnym psychologicznym poziomem i często nawet przeliczany właśnie w tej proporcji.

EUR/PLN – perspektywa ostatnich 10 dni

ATpNZB1bydyxAAAAAElFTkSuQmCC

Patrząc na walutę amerykańską, złotówka mocno zyskiwała. Tutaj mieliśmy dodatkowy „bonus” wynikający z fluktuacji na EUR/USD – po danych dotyczących CPI w USA. Silny, psychologiczny poziomem j USD/PLN 4,0000 został dość szybko przełamany i złotówka umacniała się o kolejne 9 groszy – dochodząc do USD/PLN 3,9100 i zamykając tydzień w przedziale USD/PLN 3,9100-3,9300. Czy zatem możemy spodziewać się przełamania silnego wsparcia na USD/PLN 3,9000? Patrząc na obecną sytuację i zyskującą złotówkę – podobnie jak w przypadku EUR i USD może tracić, a złotówka otwiera potencjał na długotrwałe umocnienie.

USD/PLN w perspektywie ostatnich 10 dni

BzZxVVNnlXL3AAAAAElFTkSuQmCC

Kwotowania EUR/USD wyraźnie wróciły do poziomów sprzed 3 miesięcy. Przełamanie powyżej EUR/USD 1,0800 i ożywienie na rynku – wyprowadziły kwotowania pod poziom 1,0890. Zapewne można spodziewać się, że spodziewane obniżki stóp procentowych w EU spowodują większą zmienność na EUR/USD, ale na to musimy poczekać do czerwca. Póki co – konsolidacja wokół EUR 1,0770-1,0890 wydaje się być scenariuszem na najbliższy tydzień.

EUR/USD w perspektywie ostatnich 10 dni

Jak w obecnej sytuacji zachowywały się ceny ropy? Sytuacja na Bliskim Wschodzie wyraźnie przestała być czynnikiem, który powodował niepokój na rynkach. Konsolidacja wokół 84USD/baryłka wyraźnie pokazuje, że rynek wyszedł z nerwowości związanej z możliwościami ograniczenia podaży ropy na rynku.

Ropa BRENT – ostatnie 12 miesięcy USD/baryłka

Złoto – po zatrzymaniu wzrostów i wejściu w trend boczny 2,300-2,4000 USD/uncja, złoto ponownie znalazło się w spektrum zainteresowania inwestorów. Przełamany ponownie został silny opór na 2,400 i złoto ponownie ruszyło na północ. Wspominaliśmy wcześniej o dążeniu do poziomu USD/uncja 2,700 - i pytanie czy to już ten moment? Całkiem możliwe, patrząc na ostatnie silne wzrosty.

Złoto – ostatnie 9 miesięcy USD/uncja

DyzLkKq9nVZtAAAAAElFTkSuQmCC

Na koniec krótkie spojrzenie naszą giełdę. WIG wyraźnie odzyskał WIGor i przełamuje konsekwentnie wszelkie rekordy. Obecnie jesteśmy blisko 90.000 i całkiem możliwe, że zobaczymy ten poziom już wkrótce.

BwPzBOfNHaNHAAAAAElFTkSuQmCC

Szymon Jańczak

Dyrektor Departamentu Skarbu

Aforti BIZ

Cel przetwarzania	Podstawa prawna oraz okres przechowywania danych	Prawnie uzasadniony cel, jeśli występuje
Zawarcie umowy i wykonanie umowy z klientem.	Przez czas trwania umowy – przetwarzanie jest niezbędne do wykonania umowy, której stroną jest osoba, której dane dotyczą lub do podjęcia działań na żądanie osoby, której dane dotyczą, przed zawarciem umowy; po zakończeniu obowiązywania umowy - przetwarzanie danych jest niezbędne do wypełnienia obowiązku prawnego ciążącego na administratorze. Zgodnie z art. 49 ust. 1 ustawy o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, instytucje obowiązane przechowują przez okres 5 lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w którym zakończono stosunki gospodarcze z klientem lub z którym przeprowadzono transakcję okazjonalną	Aforti Exchange S.A. w związku z działaniami podjętymi w celu zawarcia umowy lub jej realizacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów i kontrahentów.
Rozpatrywanie skarg i reklamacji.	art. 6 ust. 1 lit. b oraz lit. f RODO Przez okres 1 roku po upływie rozliczenia reklamacji.	Administrator w związku z rozpatrywaniem reklamacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów.
Dochodzenie roszczeń lub obrona przed roszczeniami prawnymi	Art. 6 ust. 1 lit. f RODO Przez czas trwania postepowań w zakresie dochodzenia roszczeń, tj. do czasu ich prawomocnego zakończenia, a w przypadku postępowań egzekucyjnych do czasu ostatecznego zaspokojenia dochodzenia roszczeń.	Administrator w związku z dochodzeniem roszczeń lub obrony przed roszczeniami prawnymi w uzasadnionym celu może przetwarzać dane pracowników/współpracowników klientów lub kontrahentów.
Archiwizowanie dokumentów, tj. umów i dokumentów rozliczeniowych	Art. 6 ust. 1 lit. c RODO Przez okresy wskazane przepisami prawa, a jeżeli co do określonych dokumentów nie są one wskazane, przez czas do kiedy ich przechowywanie mieści się w ramach prawnie uzasadnionego celu administratora regulowanego czasem możliwego dochodzenia roszczeń	----
Prowadzenie działań marketingowych bez wykorzystania środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. f RODO Do czasu wniesienia sprzeciwu, tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcą Państwo pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność.
Prowadzenie działań marketingowych z wykorzystaniem środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. a RODO Działania te ze względu na inne obowiązujące przepisy, w szczególności ustawę prawo telekomunikacyjne i ustawę o świadczeniu usług drogą elektroniczną, prowadzone są na podstawie posiadanych zgód. Do czasu wycofania zgody tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcecie pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach, a po jej odwołaniu na potrzeby wykazywania prawidłowości spełnienia obowiązków prawnych spoczywających na Aforti Exchange S.A. i związanych z nimi roszczeniami (do 6 lat od odwołania zgody)	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność z wykorzystaniem adresów e-mail i numerów telefonów.
Prowadzenie rekrutacji	art. 6 ust. A, lit. c i lit. f RODO Do 6 miesięcy od zakończenia procesu rekrutacji, a w przypadku wyrażonej zgody na dalsze procesy rekrutacyjne nie dłuższe niż rok.	Administrator bez dodatkowej zgody osoby, której dane dotyczą może przechowywać dane kandydatów do pracy, którzy nie zostali zatrudnieni jeszcze do 6 miesięcy po zakończeniu procesu rekrutacji jako uzasadniony cel administratora z uwagi, iż zatrudniony pracownik/współpracownik może nie sprawdzić się na stanowisku pracy lub może zrezygnować.
Zarządzanie zasobami ludzkimi – pracownikami i współpracownikami	art. 6 ust. 1 lit. a, lit. b, lit. c oraz lit. f RODO art. 9 ust. 2 lit. b RODO Zgodnie z obowiązującymi przepisami zobowiązującymi do archiwizowania dokumentów z zakresu prawa pracy, tj. akta osobowe przez 50 lat, w niektórych przypadkach przez okres 10 lat. 10-letni okres przechowywania dokumentów w sprawach związanych ze stosunkiem pracy oraz akt osobowych pracownika, będzie stosowany dla wszystkich pracowników zatrudnionych po 1 stycznia 2019 r. W przypadku pracowników zatrudnionych w okresie po 31 grudnia 1998 r. a przed dniem 1 stycznia 2019 r. dokumentacja związana ze stosunkiem pracy oraz akta osobowe pracownika będą przechowywane przez okres 50 lat od dnia rozwiązania lub wygaśnięcia stosunku pracy, chyba że pracodawca złoży oświadczenie o zamiarze przekazania za wszystkich zatrudnionych w tym okresie pracowników i zleceniobiorców raportów informacyjnych, a także raporty te faktycznie złoży. Jeśli okres przechowywania wybranych dokumentów będzie krótszy administrator będzie przestrzegał tego krótszego terminu. W przypadku umów cywilnoprawnych umowy te będą przechowywane do czasu upływu terminów przedawnienia wynikających z nich roszczeń.	Wizerunek administrator wykorzystuje jedynie na podstawie zgody pracownika/współpracownika