Platforma dostępna w krajach:
Aforti Exchange

Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Inflacja poniżej oczekiwań w Polsce, rynki walutowe reagują na zmiany makroekonomiczne, oczekiwania na decyzje Banków Centralnych.

3 czerwca 2024

Ostatni tydzień maja kończyliśmy tak zwanym „długim weekendem”, co jak zwykle przełożyło się na zmniejszoną aktywność uczestników rynku w piątek. Ten tydzień również nie obfitował w informacje makroekonomiczne z lokalnego rynku. Najważniejsze z publikacji, to wstępny szacunek inflacji CPI za maj 2024, który został opublikowany przez Główny Urząd Statystyczny. Dane te okazały się nieco bardziej optymistyczne od średniej oczekiwań rynkowych. Wartość wg GUS to 2,5% w ujęciu rok do roku, podczas kiedy analitycy wskazywali 2,7-2,8%. Oczywiście mamy do czynienia z wstępnym szacunkiem i naszym zdaniem nie będzie to ostateczna wartość. Tutaj widzimy jednak możliwą korektę do 2,6%. Inflacja w ujęciu miesiąc do miesiąca wyniosła wstępnie 0,1%.

Rosnąca inflacja to oczywiście efekt zmiany VAT na żywność z 0% na 5%. Kolejnym impulsem inflacyjnym będzie zniesienie na koniec czerwca 2024 programów tzw. „tarcz osłonowych” na ceny energii. Rząd zapowiada kontynuowanie wsparcia w postaci bonów energetycznych, ale ostateczna wersja nie została jeszcze formalnie ogłoszona. Niewątpliwie nie będzie to program 1:1 w stosunku do aktualnych, ale też trzeba mieć na uwadze, że programy obowiązywały w czasie gwałtownego wzrostu inflacji i dużych fluktuacji w cenach energii elektrycznej podczas zawirowań na rynku. O szczegółach zapewne dowiemy się w przeciągu najbliższych 10 dni – ze względu na konieczność wprowadzenia zmian w życie.

Patrząc na informację z pozostałych rynków – poznaliśmy również dane inflacyjne z EU. Dane opublikowane przez Eurostat (odpowiednik naszego GUS) pokazały, że inflacja wzrosła w strefie euro o 2,6% vs prognoza 2,5%. Warto zauważyć, że w tym porównaniu wypadamy całkiem podobnie. Oczywiście to wartość średnia i poszczególne kraje różnią się dość znacząco. Najsłabszymi wynikami wykazały się: Belgia (4,9%), Chorwacja (4,3%), Portugalia (3,9%), Hiszpania (3,8%), podczas kiedy najlepiej wypadły: Łotwa (0,2%), Finlandia (0,5%) oraz Litwa i Włochy (0,8%).

Zgodnie z oczekiwaniami, rynki komentują, że ECB na najbliższym posiedzeniu 6 czerwca 2024 r. dokona pierwszego od dłuższego czasu cięcia i obniżeniu ulegnie obecna stawka 4,50%. Oczekiwana obniżka to 0,25 punktu procentowego.

W USA również mieliśmy do czynienia z krótszym tygodniem pracy – w poniedziałek 27/05 obchodzono tam Memorial Day (Dzień Pamięci). W tym dniu również nie działało londyńskie Citi (UK, Spring Bank Holiday).

Dane ze Stanów dotyczyły głównie bazowego indeksu cen wydatków konsumpcyjnych (Core PCE) w ujęciu rok do roku. Wskaźnik okazał się zbieżny z oczekiwaniami i wyniósł 2,8%, co nie spowodowało ważniejszych zmian na EUR/USD. Mniej optymistyczne dane dotyczyły PKB. Tutaj rynek zaskoczony został „in minus” i w ujęciu kwartał do kwartału zamiast oczekiwanych 1,6%, wynik wyniósł tylko 1,3% za pierwsze 3 miesiące. Dla porównania ostatni kwartał 2023 roku to 3,4%. Czyżby zatem gospodarka mocno spowalniała? Tutaj możemy spodziewać się, że oba powyższe wskaźniki będą bacznie obserwowane przez FED. Przy kolejnym słabszym kwartale FED może zrewidować swoje plany co do potencjalnych obniżek stóp pod koniec 2024 i nieco je przyśpieszyć. Za wcześnie jednak o tym rozmawiać, ponieważ decyzje podejmowane są na podstawie szerszego zakresu wskaźników.

Wspominając jeszcze o nadchodzących posiedzeniach Banków Centralnych – nasza RPP będzie obradować 05 czerwca. Tutaj zgodnie z rynkowymi przewidywaniami nie spodziewamy się żadnych zmian, zwłaszcza że inflacja związana z przywróceniem 5% VAT jest już zauważalna w bieżących odczytach.

Spójrzmy co działo się na rynku walutowym i jak zatem zachowywała się złotówka. Pierwsze dwa dni tygodnia charakteryzowały się stabilizacją i handlem w korytarzu EUR/PLN 4,2500-4,2700. W środę złotówka po zejściu w okolice 4,2500 zaczęła osłabiać się dość gwałtownie, dochodząc do 4,2840. Ponieważ ruch występował zarówno na EUR/PLN i USD/PLN, mieliśmy najprawdopodobniej do czynienia z przechodzącym zleceniem na zakup walut obcych przez klienta (sprzedaż PLN). Złotówka traciła również podczas wolnego dnia - 30.05,  sięgając do EUR/PLN 4,2930. Ostatni dzień miesiąca przyniósł zwiększoną zmienność, przenosząc zmienność z EUR/USD. Złotówka odzyskała 3 grosze, żeby finalnie zamknąć tydzień i miesiąc naw okolicach EUR/PLN 4,2790

EUR/PLN – perspektywa ostatnich 10 dni

3+s+8qFzsMcJgAAAABJRU5ErkJggg==

Patrząc na walutę amerykańską, początek tygodnia to złotówka utrzymująca się w korytarzu USD/PLN 3,9050-3,9250.  Później, podobnie jak dla EUR/PLN, rynek wywindował kurs w okolice 3,9650, a podczas dnia wolnego kurs doszedł do USD/PLN 3,9770. Tutaj zmienność jak zwykle była nieco większa i wynikała z fluktuacji na EUR/USD. Jak w poprzednim tygodniu, poruszaliśmy się w korytarzu wokół centralnej osi EUR/USD 1,0850 (1,0790-1,0885). Koniec tygodnia i miesiąca podobnie jak dla EUR/PLN, to umacniająca się złotówka i powrót do 3,9150 i finalnie zamknięcie na poziomie USD/PLN 3,9400.

USD/PLN w perspektywie ostatnich 10 dni

06r26ph03V8CFpBpQfrW3J8AAAAASUVORK5CYII=Kwotowania EUR/USD jak wspomnieliśmy powyżej poruszały się ostatnio w korytarzu 1,0790-1,0885. Jak widać obecnie rynki oczekują na nadchodzące posiedzenia banków centralnych FED i ECB  oraz publikacje kolejnych danych makroekonomicznych. Utrzymująca się konsolidacja wokół  EUR 1,0850 zdaje się to potwierdzać. 

EUR/USD w perspektywie ostatnich 10 dni

n+8lZb4qdzMnAAAAABJRU5ErkJggg==

Jak w obecnej sytuacji zachowywały się ceny ropy? Sytuacja na Bliskim Wschodzie przestała być czynnikiem, który wywindował wcześniej ceny. Cena porusza się od pewnego czasu w korytarzu USD/baryłka 81,00-85,00.

 

Ropa BRENT – ostatnie 3 miesięce USD/baryłka

 

LMEDAohMAAAAAElFTkSuQmCC

Złoto mamy do czynienia z pewnym uspokojeniem na rynku. Obecna konsolidacja wokół USD 2,350 pokazuje, że rynek czeka na kolejną porcje informacji makroekonomicznych – w tym dotyczących stóp procentowych.

Złoto – ostatnie 3 miesiące USD/uncja

qn1h4fxAAAAEgQXQAAAAAkiC4AAAAAEkQXAAAAAAmiCwAAAIAE0QUAAABAgugCAAAAIEF0AQAAAJAgugAAAABIEF0AAAAAJIguAAAAABJEFwAAAAAJogsAAACABNEFAAAAQILoAgAAACBBdAEAAACQILoAAAAASBBdAAAAACSILgAAAAASRBcAAAAACaILAAAAgATRBQAAAECC6AIAAAAgQXQBAAAAkCC6AAAAAEgQXQAAAAAkiC4AAAAAEkQXAAAAAAmiCwAAAICA7aGr2n7s78UzAAAAAElFTkSuQmCC

Na koniec krótkie spojrzenie naszą giełdę. WIG traci około 1000 punktów w stosunku do ostatniego tygodnia. Korekta nie zaskoczyła rynku i przełamanie poziomu  90.000 nadal pozostaje oczekiwane w krótkookresowym terminie.