Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Inflacja poniżej oczekiwań w Polsce, rynki walutowe reagują na zmiany makroekonomiczne, oczekiwania na decyzje Banków Centralnych.

3 czerwca 2024

Ostatni tydzień maja kończyliśmy tak zwanym „długim weekendem”, co jak zwykle przełożyło się na zmniejszoną aktywność uczestników rynku w piątek. Ten tydzień również nie obfitował w informacje makroekonomiczne z lokalnego rynku. Najważniejsze z publikacji, to wstępny szacunek inflacji CPI za maj 2024, który został opublikowany przez Główny Urząd Statystyczny. Dane te okazały się nieco bardziej optymistyczne od średniej oczekiwań rynkowych. Wartość wg GUS to 2,5% w ujęciu rok do roku, podczas kiedy analitycy wskazywali 2,7-2,8%. Oczywiście mamy do czynienia z wstępnym szacunkiem i naszym zdaniem nie będzie to ostateczna wartość. Tutaj widzimy jednak możliwą korektę do 2,6%. Inflacja w ujęciu miesiąc do miesiąca wyniosła wstępnie 0,1%.

Rosnąca inflacja to oczywiście efekt zmiany VAT na żywność z 0% na 5%. Kolejnym impulsem inflacyjnym będzie zniesienie na koniec czerwca 2024 programów tzw. „tarcz osłonowych” na ceny energii. Rząd zapowiada kontynuowanie wsparcia w postaci bonów energetycznych, ale ostateczna wersja nie została jeszcze formalnie ogłoszona. Niewątpliwie nie będzie to program 1:1 w stosunku do aktualnych, ale też trzeba mieć na uwadze, że programy obowiązywały w czasie gwałtownego wzrostu inflacji i dużych fluktuacji w cenach energii elektrycznej podczas zawirowań na rynku. O szczegółach zapewne dowiemy się w przeciągu najbliższych 10 dni – ze względu na konieczność wprowadzenia zmian w życie.

Patrząc na informację z pozostałych rynków – poznaliśmy również dane inflacyjne z EU. Dane opublikowane przez Eurostat (odpowiednik naszego GUS) pokazały, że inflacja wzrosła w strefie euro o 2,6% vs prognoza 2,5%. Warto zauważyć, że w tym porównaniu wypadamy całkiem podobnie. Oczywiście to wartość średnia i poszczególne kraje różnią się dość znacząco. Najsłabszymi wynikami wykazały się: Belgia (4,9%), Chorwacja (4,3%), Portugalia (3,9%), Hiszpania (3,8%), podczas kiedy najlepiej wypadły: Łotwa (0,2%), Finlandia (0,5%) oraz Litwa i Włochy (0,8%).

Zgodnie z oczekiwaniami, rynki komentują, że ECB na najbliższym posiedzeniu 6 czerwca 2024 r. dokona pierwszego od dłuższego czasu cięcia i obniżeniu ulegnie obecna stawka 4,50%. Oczekiwana obniżka to 0,25 punktu procentowego.

W USA również mieliśmy do czynienia z krótszym tygodniem pracy – w poniedziałek 27/05 obchodzono tam Memorial Day (Dzień Pamięci). W tym dniu również nie działało londyńskie Citi (UK, Spring Bank Holiday).

Dane ze Stanów dotyczyły głównie bazowego indeksu cen wydatków konsumpcyjnych (Core PCE) w ujęciu rok do roku. Wskaźnik okazał się zbieżny z oczekiwaniami i wyniósł 2,8%, co nie spowodowało ważniejszych zmian na EUR/USD. Mniej optymistyczne dane dotyczyły PKB. Tutaj rynek zaskoczony został „in minus” i w ujęciu kwartał do kwartału zamiast oczekiwanych 1,6%, wynik wyniósł tylko 1,3% za pierwsze 3 miesiące. Dla porównania ostatni kwartał 2023 roku to 3,4%. Czyżby zatem gospodarka mocno spowalniała? Tutaj możemy spodziewać się, że oba powyższe wskaźniki będą bacznie obserwowane przez FED. Przy kolejnym słabszym kwartale FED może zrewidować swoje plany co do potencjalnych obniżek stóp pod koniec 2024 i nieco je przyśpieszyć. Za wcześnie jednak o tym rozmawiać, ponieważ decyzje podejmowane są na podstawie szerszego zakresu wskaźników.

Wspominając jeszcze o nadchodzących posiedzeniach Banków Centralnych – nasza RPP będzie obradować 05 czerwca. Tutaj zgodnie z rynkowymi przewidywaniami nie spodziewamy się żadnych zmian, zwłaszcza że inflacja związana z przywróceniem 5% VAT jest już zauważalna w bieżących odczytach.

Spójrzmy co działo się na rynku walutowym i jak zatem zachowywała się złotówka. Pierwsze dwa dni tygodnia charakteryzowały się stabilizacją i handlem w korytarzu EUR/PLN 4,2500-4,2700. W środę złotówka po zejściu w okolice 4,2500 zaczęła osłabiać się dość gwałtownie, dochodząc do 4,2840. Ponieważ ruch występował zarówno na EUR/PLN i USD/PLN, mieliśmy najprawdopodobniej do czynienia z przechodzącym zleceniem na zakup walut obcych przez klienta (sprzedaż PLN). Złotówka traciła również podczas wolnego dnia - 30.05, sięgając do EUR/PLN 4,2930. Ostatni dzień miesiąca przyniósł zwiększoną zmienność, przenosząc zmienność z EUR/USD. Złotówka odzyskała 3 grosze, żeby finalnie zamknąć tydzień i miesiąc naw okolicach EUR/PLN 4,2790.

EUR/PLN – perspektywa ostatnich 10 dni

3+s+8qFzsMcJgAAAABJRU5ErkJggg==

Patrząc na walutę amerykańską, początek tygodnia to złotówka utrzymująca się w korytarzu USD/PLN 3,9050-3,9250. Później, podobnie jak dla EUR/PLN, rynek wywindował kurs w okolice 3,9650, a podczas dnia wolnego kurs doszedł do USD/PLN 3,9770. Tutaj zmienność jak zwykle była nieco większa i wynikała z fluktuacji na EUR/USD. Jak w poprzednim tygodniu, poruszaliśmy się w korytarzu wokół centralnej osi EUR/USD 1,0850 (1,0790-1,0885). Koniec tygodnia i miesiąca podobnie jak dla EUR/PLN, to umacniająca się złotówka i powrót do 3,9150 i finalnie zamknięcie na poziomie USD/PLN 3,9400.

USD/PLN w perspektywie ostatnich 10 dni

06r26ph03V8CFpBpQfrW3J8AAAAASUVORK5CYII= Kwotowania EUR/USD jak wspomnieliśmy powyżej poruszały się ostatnio w korytarzu 1,0790-1,0885. Jak widać obecnie rynki oczekują na nadchodzące posiedzenia banków centralnych FED i ECB oraz publikacje kolejnych danych makroekonomicznych. Utrzymująca się konsolidacja wokół EUR 1,0850 zdaje się to potwierdzać.

EUR/USD w perspektywie ostatnich 10 dni

n+8lZb4qdzMnAAAAABJRU5ErkJggg==

Jak w obecnej sytuacji zachowywały się ceny ropy? Sytuacja na Bliskim Wschodzie przestała być czynnikiem, który wywindował wcześniej ceny. Cena porusza się od pewnego czasu w korytarzu USD/baryłka 81,00-85,00.

Ropa BRENT – ostatnie 3 miesięce USD/baryłka

Złoto – mamy do czynienia z pewnym uspokojeniem na rynku. Obecna konsolidacja wokół USD 2,350 pokazuje, że rynek czeka na kolejną porcje informacji makroekonomicznych – w tym dotyczących stóp procentowych.

Złoto – ostatnie 3 miesiące USD/uncja

qn1h4fxAAAAEgQXQAAAAAkiC4AAAAAEkQXAAAAAAmiCwAAAIAE0QUAAABAgugCAAAAIEF0AQAAAJAgugAAAABIEF0AAAAAJIguAAAAABJEFwAAAAAJogsAAACABNEFAAAAQILoAgAAACBBdAEAAACQILoAAAAASBBdAAAAACSILgAAAAASRBcAAAAACaILAAAAgATRBQAAAECC6AIAAAAgQXQBAAAAkCC6AAAAAEgQXQAAAAAkiC4AAAAAEkQXAAAAAAmiCwAAAICA7aGr2n7s78UzAAAAAElFTkSuQmCC

Na koniec krótkie spojrzenie naszą giełdę. WIG traci około 1000 punktów w stosunku do ostatniego tygodnia. Korekta nie zaskoczyła rynku i przełamanie poziomu 90.000 nadal pozostaje oczekiwane w krótkookresowym terminie.

Szymon Jańczak

Dyrektor Departamentu Skarbu

Aforti.BIZ

Cel przetwarzania	Podstawa prawna oraz okres przechowywania danych	Prawnie uzasadniony cel, jeśli występuje
Zawarcie umowy i wykonanie umowy z klientem.	Przez czas trwania umowy – przetwarzanie jest niezbędne do wykonania umowy, której stroną jest osoba, której dane dotyczą lub do podjęcia działań na żądanie osoby, której dane dotyczą, przed zawarciem umowy; po zakończeniu obowiązywania umowy - przetwarzanie danych jest niezbędne do wypełnienia obowiązku prawnego ciążącego na administratorze. Zgodnie z art. 49 ust. 1 ustawy o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, instytucje obowiązane przechowują przez okres 5 lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w którym zakończono stosunki gospodarcze z klientem lub z którym przeprowadzono transakcję okazjonalną	Aforti Exchange S.A. w związku z działaniami podjętymi w celu zawarcia umowy lub jej realizacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów i kontrahentów.
Rozpatrywanie skarg i reklamacji.	art. 6 ust. 1 lit. b oraz lit. f RODO Przez okres 1 roku po upływie rozliczenia reklamacji.	Administrator w związku z rozpatrywaniem reklamacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów.
Dochodzenie roszczeń lub obrona przed roszczeniami prawnymi	Art. 6 ust. 1 lit. f RODO Przez czas trwania postepowań w zakresie dochodzenia roszczeń, tj. do czasu ich prawomocnego zakończenia, a w przypadku postępowań egzekucyjnych do czasu ostatecznego zaspokojenia dochodzenia roszczeń.	Administrator w związku z dochodzeniem roszczeń lub obrony przed roszczeniami prawnymi w uzasadnionym celu może przetwarzać dane pracowników/współpracowników klientów lub kontrahentów.
Archiwizowanie dokumentów, tj. umów i dokumentów rozliczeniowych	Art. 6 ust. 1 lit. c RODO Przez okresy wskazane przepisami prawa, a jeżeli co do określonych dokumentów nie są one wskazane, przez czas do kiedy ich przechowywanie mieści się w ramach prawnie uzasadnionego celu administratora regulowanego czasem możliwego dochodzenia roszczeń	----
Prowadzenie działań marketingowych bez wykorzystania środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. f RODO Do czasu wniesienia sprzeciwu, tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcą Państwo pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność.
Prowadzenie działań marketingowych z wykorzystaniem środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. a RODO Działania te ze względu na inne obowiązujące przepisy, w szczególności ustawę prawo telekomunikacyjne i ustawę o świadczeniu usług drogą elektroniczną, prowadzone są na podstawie posiadanych zgód. Do czasu wycofania zgody tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcecie pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach, a po jej odwołaniu na potrzeby wykazywania prawidłowości spełnienia obowiązków prawnych spoczywających na Aforti Exchange S.A. i związanych z nimi roszczeniami (do 6 lat od odwołania zgody)	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność z wykorzystaniem adresów e-mail i numerów telefonów.
Prowadzenie rekrutacji	art. 6 ust. A, lit. c i lit. f RODO Do 6 miesięcy od zakończenia procesu rekrutacji, a w przypadku wyrażonej zgody na dalsze procesy rekrutacyjne nie dłuższe niż rok.	Administrator bez dodatkowej zgody osoby, której dane dotyczą może przechowywać dane kandydatów do pracy, którzy nie zostali zatrudnieni jeszcze do 6 miesięcy po zakończeniu procesu rekrutacji jako uzasadniony cel administratora z uwagi, iż zatrudniony pracownik/współpracownik może nie sprawdzić się na stanowisku pracy lub może zrezygnować.
Zarządzanie zasobami ludzkimi – pracownikami i współpracownikami	art. 6 ust. 1 lit. a, lit. b, lit. c oraz lit. f RODO art. 9 ust. 2 lit. b RODO Zgodnie z obowiązującymi przepisami zobowiązującymi do archiwizowania dokumentów z zakresu prawa pracy, tj. akta osobowe przez 50 lat, w niektórych przypadkach przez okres 10 lat. 10-letni okres przechowywania dokumentów w sprawach związanych ze stosunkiem pracy oraz akt osobowych pracownika, będzie stosowany dla wszystkich pracowników zatrudnionych po 1 stycznia 2019 r. W przypadku pracowników zatrudnionych w okresie po 31 grudnia 1998 r. a przed dniem 1 stycznia 2019 r. dokumentacja związana ze stosunkiem pracy oraz akta osobowe pracownika będą przechowywane przez okres 50 lat od dnia rozwiązania lub wygaśnięcia stosunku pracy, chyba że pracodawca złoży oświadczenie o zamiarze przekazania za wszystkich zatrudnionych w tym okresie pracowników i zleceniobiorców raportów informacyjnych, a także raporty te faktycznie złoży. Jeśli okres przechowywania wybranych dokumentów będzie krótszy administrator będzie przestrzegał tego krótszego terminu. W przypadku umów cywilnoprawnych umowy te będą przechowywane do czasu upływu terminów przedawnienia wynikających z nich roszczeń.	Wizerunek administrator wykorzystuje jedynie na podstawie zgody pracownika/współpracownika