Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Zawieszenie rozmów USA – Iran, utrzymanie stóp procentowych w USA, presja na osłabienie złotego, inflacja w Strefie Euro

W minionym tygodniu rynki zdominowały doniesienia o utrzymaniu stóp procentowych w USA, zawieszeniu negocjacji porozumienia z Iranem oraz najwyższej od miesięcy inflacji w Strefie Euro. Krajowy indeks WIG odnotował nieznaczny wzrost, podczas gdy ceny ropy Brent i złota wyraźnie spadły. Polski złoty osłabił się zarówno wobec euro, jak i względem dolara amerykańskiego. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na wstępnych odczytach wskaźników PMI , amerykańskich danych o PKB i inflacji PCE, a także krajowych raportach z rynku pracy i sprzedaży detalicznej.

Wskaźniki ekonomiczne

Polska

• Wskaźnik CPI (r/r) (maj): wartość 3,1%; prognoza 3,1%; poprzednio 3,2%;
• Wskaźnik CPI (m/m) (maj): wartość -0,3%; prognoza -0,3%; poprzednio 0,6%;
• Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (maj): wartość 3,1%; prognoza 3,1%; poprzednio 3,0%;
• Produkcja przemysłowa (r/r) (maj): wartość 4,1%; prognoza 2,5%; poprzednio 2,9%;

Strefa Euro

• Bilans handlowy (kwiecień): wartość -1,0B; prognoza 7,8B; poprzednio 4,9B;
• Płace w Strefie Euro (r/r) (Q1): wartość 3,40%; prognoza brak; poprzednio 3,00%;
• Indeks ZEW (czerwiec): wartość 9,5; prognoza -7,2; poprzednio -9,1;
• Wskaźnik CPI (r/r) (maj): wartość 3,2%; prognoza 3,2%; poprzednio 3,0%;
• Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (maj): wartość 2,6%; prognoza 2,5%; poprzednio 2,2%;
• Wskaźnik CPI (m/m) (maj): wartość 0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio 1,0%;

Niemcy

• Indeks ZEW bieżących warunków gospodarczych w Niemczech (czerwiec): wartość -61,0; prognoza -77,5; poprzednio -77,8;
• Nastrój Ekonomiczny ZEW w Niemczech (czerwiec): wartość 10,5; prognoza -5,8; poprzednio -10,2;
• Wskaźnik PPI w Niemczech (m/m) (maj): wartość 0,3%; prognoza 0,7%; poprzednio 1,2%;
• Wskaźnik cen hurtowych (WPI) w Niemczech (r/r) (maj): wartość 5,9%; prognoza brak; poprzednio 6,3%;
• Wskaźnik cen hurtowych (WPI) w Niemczech (m/m) (maj): wartość -0,6%; prognoza 0,6%; poprzednio 2,0%;

Francja

• Aukcja 12-miesięcznych obligacji rządu Francji (BTF): wartość 2,802%; prognoza brak; poprzednio 2,887%;
• Aukcja 3-miesięcznych obligacji rządu Francji (BTF): wartość 2,352%; prognoza brak; poprzednio 2,363%;
• Aukcja 6-miesięcznych obligacji rządu Francji (BTF): wartość 2,465%; prognoza brak; poprzednio 2,507%;

Wielka Brytania

• Wskaźnik CPI (r/r) (maj): wartość 2,8%; prognoza 3,0%; poprzednio 2,8%;
• Wskaźnik cen dóbr produkcyjnych (PPI Output) (r/r) (maj): wartość 4,0%; prognoza 4,0%; poprzednio 4,1%;
• Wskaźnik inflacji producentów (PPI Input) (r/r) (maj): wartość 8,7%; prognoza 8,8%; poprzednio 7,9%;
• Stopa bezrobocia (kwiecień): wartość 4,9%; prognoza 5,0%; poprzednio 5,0%;
• Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (maj): wartość 31,2K; prognoza 25,6K; poprzednio 8,3K;
• Decyzja w sprawie stóp procentowych (czerwiec): wartość 3,75%; prognoza 3,75%; poprzednio 3,75%;

USA

• Wskaźnik produkcyjny dla Nowego Jorku (czerwiec): wartość 5,70; prognoza 13,20; poprzednio 19,60;
• Produkcja przemysłowa (r/r) (maj): wartość 1,87%; prognoza brak; poprzednio 1,37%;
• Rozpoczęte budowy domów (maj): wartość 1,177M; prognoza 1,430M; poprzednio 1,392M;
• Zezwolenia na budowę (maj): wartość 1,413M; prognoza 1,420M; poprzednio 1,423M;
• Sprzedaż detaliczna (m/m) (maj): wartość 0,9%; prognoza 0,5%; poprzednio 0,4%;
• Bazowa sprzedaż detaliczna (m/m) (maj): wartość 0,8%; prognoza 0,8%; poprzednio 0,7%;
• Zapasy ropy naftowej: wartość -8,263M; prognoza -3,600M; poprzednio -7,227M;
• Decyzja w sprawie stóp procentowych: wartość 3,75%; prognoza 3,75%; poprzednio 3,75%;
• Zadeklarowani wstępni bezrobotni: wartość 228K; prognoza 225K; poprzednio 230K;
• Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych: wartość 1810K; prognoza 1800K; poprzednio 1788K;

Chiny

• Produkcja przemysłowa (r/r) (maj): wartość 4,5%; prognoza 4,4%; poprzednio 4,1%;
• Stopa bezrobocia w Chinach (maj): wartość 5,1%; prognoza 5,2%; poprzednio 5,2%;
• Inwestycje w środki trwałe (r/r) (maj): wartość -4,1%; prognoza -2,3%; poprzednio -1,6%;
• Sprzedaż detaliczna (r/r) (maj): wartość -0,6%; prognoza -0,3%; poprzednio 0,2%;
• Ceny nieruchomości (r/r) (maj): wartość -3,5%; prognoza brak; poprzednio -3,5%;
• Produkcja przemysłowa w Chinach, narastająco (r/r) (maj): wartość 5,4%; prognoza brak; poprzednio 5,8%;

Rynek walutowy

W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN) o 0,41%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2319 – 4,2671. 

Podobnie dolar (USD) umocnił się do złotego (PLN) o 1,48%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6465 – 3,7366.  

Rynek ropy i złota

Cena ropy BRENT spadła o 7,33%. Cena oscylowała w przedziale 76,72 – 84,44 USD/baryłka.  

Podobnie złoto spadło o 1,58%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 141,67 – 4 399,65 USD/uncja.  

Giełda Papierów Wartościowych

Indeks WIG wzrósł o 0,09%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 137 510 – 141 210. 

Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia

Porozumienie USA - Iran i zawieszenie rozmów: Donald Trump ogłosił wstępne memorandum z Iranem, mające odblokować Cieśninę Ormuz. Mimo początkowego optymizmu rynków szybko ujawniły się rozbieżności wobec irańskiego programu nuklearnego i żądań finansowych rzędu 300 mld USD. W efekcie formalne negocjacje wdrożeniowe w Szwajcarii z udziałem wiceprezydenta J.D. Vance'a zostały zawieszone. Decyzja ta skutecznie ostudziła nastroje inwestorów.

Utrzymanie stóp procentowych w USA: Zgodnie z konsensusem rynkowym Fed utrzymał stopy procentowe w przedziale 3,50–3,75%. Nowy przewodniczący, Kevin Warsh, zaskoczył rynki usunięciem z komunikatu wskazówek wyprzedzających (forward guidance), akcentując ryzyka szoków podażowych i podwyższonej inflacji. Jastrzębi ton komunikatu zwiększył prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp jeszcze w tym roku, doprowadzając do znacznego umocnienia dolara.

Decyzje stóp procentowych Banku Japonii, Anglii i Szwajcarii: Bank Japonii dokonał historycznej podwyżki stóp procentowych do 1,0% – poziomu nienotowanego od 31 lat. Mimo to jen pozostał słaby ze względu na utrzymanie łagodnych warunków finansowych. W Europie dominowało status quo: Bank Anglii zachował główną stopę na poziomie 3,75%, natomiast Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) pozostawił ją na neutralnym poziomie 0,00%.

Spadki na rynku obligacji i presja na złotego: Jastrzębi przekaz Fed wywarł silną presję na waluty rynków wschodzących, prowadząc do osłabienia złotego. Kurs EUR/PLN wzrósł do poziomu 4,26, natomiast USD/PLN powrócił do przedziału 3,72–3,73. Jednocześnie na rynku krajowego długu obserwowano przecenę – rentowności skarbowych papierów wartościowych (SPW) wzrosły o 4–5 punktów bazowych wzdłuż całej krzywej dochodowości.

Inflacja w Strefie Euro: Majowa inflacja HICP w Strefie Euro wyniosła 3,2% w ujęciu rocznym, notując najwyższy poziom od września 2023 roku. Utrzymująca się presja cenowa znacząco ogranicza pole manewru Europejskiego Banku Centralnego w zakresie obniżek stóp procentowych. Warto odnotować, że wskaźnik inflacji w Polsce zrównał się obecnie ze wspomnianą średnią unijną.

Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu

Perspektywy dla złotego: Na wycenę polskiego złotego kluczowy wpływ będą miały poniedziałkowe (22 czerwca) odczyty sprzedaży detalicznej, wskaźnika PPI oraz dynamiki wynagrodzeń. We wtorek (23 czerwca) rynek przeanalizuje dane o podaży pieniądza M3, natomiast w środę (24 czerwca) opublikowana zostanie majowa stopa bezrobocia w Polsce.

Perspektywy dla euro: Notowania euro mogą zareagować na poniedziałkowe (22 czerwca) wystąpienie prezes EBC, Christine Lagarde. Kluczowe dla wspólnej waluty będą wtorkowe (23 czerwca) wstępne odczyty wskaźników PMI dla przemysłu i usług. Z kolei w środę (24 czerwca) uwaga rynków skupi się na publikacji niemieckiego wskaźnika nastrojów biznesowych Ifo.

Perspektywy dla dolara: Kurs dolara będzie kształtowany przez wtorkowe (23 czerwca) wstępne odczyty wskaźników PMI. Zasadnicze znaczenie dla amerykańskiej waluty będzie miała jednak czwartkowa (25 czerwca) publikacja dynamiki PKB, kluczowego indeksu PCE oraz danych z rynku pracy. Kalendarz makroekonomiczny tygodnia zamkną piątkowe (26 czerwca) wskaźniki nastrojów konsumentów badane przez Uniwersytet Michigan.

Perspektywy dla funta: Notowania brytyjskiego funta znajdą się pod wpływem wtorkowych (23 czerwca) wstępnych wskaźników PMI dla przemysłu i usług. W czwartek (25 czerwca) rynek oceni wyniki sondażu handlu dystrybucyjnego CBI. Z uwagi na relatywnie ubogi kalendarz makroekonomiczny dla Wielkiej Brytanii w tym tygodniu, wycena waluty będzie w znacznym stopniu uzależniona od globalnych nastrojów rynkowych.

DEPARTAMENT SKARBU

AFORTI.BIZ