Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Zatwierdzenie planu pokojowego, CIT dla banków, dobre dane makroekonomiczne z Polski

2025-12-01

W ostatnim tygodniu kluczowe były doniesienia o akceptacji przez Ukrainę propozycji pokojowej administracji Trumpa oraz wprowadzenie wyższego podatku CIT dla banków, co zbiegło się z zaskakująco dobrymi danymi makroekonomicznymi z Polski. Na rynkach aktywów Indeks WIG i cena Bitcoina zanotowały wyraźne wzrosty, podczas gdy dolar osłabił się względem złotego, a kurs euro uległ nieznacznemu umocnieniu. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na decyzji RPP w sprawie stóp procentowych i danych o sprzedaży detalicznej, a także na kluczowym raporcie NFP z rynku pracy w USA oraz decyzji Banku Anglii.

Wskaźniki ekonomiczne

Polska

1. Płace w sektorze korporacyjnym (r/r) (październik): 6,6%; prognoza 7,3%; poprzednio 7,5%

2. Wzrost zatrudnienia (r/r) (październik): -0,8%; prognoza -0,8%; poprzednio -0,8%

3. Produkcja przemysłowa (r/r) (październik): 3,2%; prognoza 1,8%; poprzednio 7,6%

4. Wskaźnik PPI (r/r) (październik): -2,2%; prognoza -1,8%; poprzednio -1,4%

5. Sprzedaż detaliczna (r/r) (październik): 3,7%; prognoza 5,5%; poprzednio 6,6%

6. Stopa bezrobocia (październik): 5,6%; prognoza 5,6%; poprzednio 5,6%

7. Wskaźnik CPI (r/r) (listopad) P: 2,4%; poprzednio 2,8%

8. Wskaźnik CPI (m/m) (listopad) P: 0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio 0,1%

Strefa Euro

1. Wskaźnik nastrojów biznesowych Ifo w Niemczech (listopad): 88,1; prognoza 88,6; poprzednio 88,4

2. Oczekiwania biznesowe w Niemczech (listopad): 90,6; prognoza 91,4; poprzednio 91,6

3. Bieżąca analiza sytuacji w Niemczech (listopad): 85,6; prognoza 85,5; poprzednio 85,3

4. PKB Niemiec (k/k) (Q3): 0,0%; prognoza 0,0%; poprzednio -0,2%

5. PKB Francji (k/k) (Q3): 0,5%; prognoza 0,5%; poprzednio 0,3%

6. PKB Francji (r/r) (Q3): 0,9%; prognoza 0,9%; poprzednio 0,7%

Niemcy

1. Wskaźnik nastrojów biznesowych Ifo w Niemczech (listopad): 88,1; prognoza 88,6; poprzednio 88,4

2. Oczekiwania biznesowe w Niemczech (listopad): 90,6; prognoza 91,4; poprzednio 91,6

3. Bieżąca analiza sytuacji w Niemczech (listopad): 85,6; prognoza 85,5; poprzednio 85,3

4. PKB Niemiec (k/k) (Q3): 0,0%; prognoza 0,0%; poprzednio -0,2%

5. PKB Niemiec (r/r) (Q3): 0,3%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,3%

6. Sprzedaż detaliczna w Niemczech (m/m) (październik): -0,3%; prognoza 0,1%; poprzednio 0,3%

Francja

1. PKB Francji (k/k) (Q3): 0,5%; prognoza 0,5%; poprzednio 0,3%

2. PKB Francji (r/r) (Q3): 0,9%; prognoza 0,9%; poprzednio 0,7%

3. Wydatki konsumpcyjne we Francji (m/m) (październik): 0,4%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,3%

4. Wskaźnik CPI we Francji (m/m) (listopad) P: -0,1%; prognoza 0,0%; poprzednio 0,1%

Wielka Brytania

1. Rejestracja samochodów (m/m) (październik): -53,7%; prognoza 277,4%;

2. Rejestracja samochodów (r/r) (październik): 0,5%; prognoza 13,7%;

3. Aukcja 5-letnich obligacji skarbowych: 4,088%; poprzednio 4,004%

USA

1. Zadeklarowani wstępni bezrobotni: 216K; prognoza 226K; poprzednio 222K

2. Indeks Chicago PMI (listopad): 36,3; prognoza 44,3; poprzednio 43,8

3. Zapasy ropy naftowej: 2,774M; prognoza -1,300M; poprzednio -3,426M

4. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych: 1,960K; prognoza 1,953K;

5. Bazowe zamówienia środków trwałych (m/m) (wrzesień): 0,6%; poprzednio 0,5%

6. Zamówienia środków trwałych (m/m) (wrzesień) P: 0,5%; prognoza 0,5%; poprzednio 3,0%

7. Złożony wskaźnik cen nieruchomości S&P/CS, n.s.a. (r/r) (wrzesień): 1,4%; prognoza 1,4%; poprzednio 1,6%

8. Wskaźnik zaufania konsumentów wg Conference Board (listopad): 88,7; prognoza 93,5; poprzednio 95,5

9. Indeks podpisanych umów kupna domów (m/m) (październik): 1,9%; prognoza 0,5%; poprzednio 0,1%

10. Wskaźnik aktywności wytwórczej Dallas Fed (listopad): -10,4; poprzednio -5,0

Chiny

1. Wskaźnik Composite PMI w Chinach (listopad): 49,7; poprzednio 50,0

2. Wskaźnik PMI dla przemysłu (listopad): 49,2; prognoza 49,2; poprzednio 49,0

3. Wskaźnik PMI dla usług (listopad): 49,5; prognoza 50,0; poprzednio 50,1

Rynek walutowy

W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN), o 0,09%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2207 – 4,2393.

myb8ebqGrAAAAAElFTkSuQmCC

Natomiast dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,66%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6411 – 3,6843.

Q95mYYfECqIAAAAASUVORK5CYII=

Giełda Papierów Wartościowych

Indeks WIG wzrósł o 2,68%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 108 029 – 111 995.

D9lpKbKlUFhBAAAAAElFTkSuQmCC

Kryptowaluty

Cena Bitcoina (BTC) wzrosła o 6,06%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 313 169 – 342 530 złotych.

wPPiWyJv9dY4QAAAABJRU5ErkJggg==

Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia

Akceptacja planu pokojowego przez Ukrainę: Delegacja ukraińskiego rządu poinformowała o przyjęciu propozycji pokojowej administracji Trumpa, która ma zakończyć trwający blisko cztery lata konflikt. Sekretarz Rustem Umerow potwierdził osiągnięcie konsensusu co do głównych warunków porozumienia, zaznaczając jednak konieczność doprecyzowania detali podczas rozmów w Abu Zabi i Genewie. Mimo wagi tych doniesień, sytuacja na rynkach walutowych pozostała spokojna, a kurs EUR/USD – ze względu na ograniczoną płynność w Święto Dziękczynienia – stabilizował się tuż poniżej poziomu 1,16.

CIT dla banków w Polsce: Kancelaria Prezydenta ogłosiła podpisanie przez Karola Nawrockiego ustawy podwyższającej podatek CIT dla sektora bankowego, co jest ściśle skorelowane z realizacją budżetu państwa na 2026 rok. Nowe regulacje, przyjęte wcześniej przez Senat bez poprawek, wpłyną bezpośrednio na strukturę kosztów oraz rentowność instytucji finansowych w Polsce. Reakcja inwestorów była natychmiastowa: indeks WIG20, w którym duży udział mają banki, zanotował jednodniowy spadek o 0,36%.

Dane makroekonomiczne z Polski: GUS opublikował wstępny szacunek inflacji CPI za listopad na poziomie 2,4% r/r, co jest wynikiem poniżej prognoz i celu NBP, przy jednoczesnym, wyraźnym wzroście produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej. To zaskakujące połączenie silnego ożywienia gospodarczego z szybką dezinflacją ożywiło spekulacje na temat piątej z rzędu obniżki stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej. W efekcie rentowności krajowych obligacji skarbowych spadły, szczególnie na krótkim końcu krzywej, gdzie odnotowano zniżkę o 5 punktów bazowych w skali dnia.

Presja na obniżki stóp procentowych w USA: Seria słabszych danych z USA, w tym rozczarowująca sprzedaż detaliczna i pogorszenie nastrojów konsumenckich, nasiliła presję na Rezerwę Federalną (Fed). Rynek terminowy wycenia obecnie prawdopodobieństwo grudniowej obniżki stóp na 85%, a prognozowana skala luzowania polityki pieniężnej do końca 2026 roku zbliżyła się do 90 punktów bazowych. Zmiana sentymentu przełożyła się na wyraźne umocnienie złotego wobec dolara, co sprowadziło kurs USD/PLN o 0,66% niżej w ujęciu tygodniowym.

Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu

Perspektywy dla złotego: Dla notowań złotego (PLN) kluczowym wydarzeniem będzie środowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej (RPP) i decyzja w sprawie stóp procentowych (3 grudnia). Sentyment do krajowej waluty będą kształtować również twarde dane makroekonomiczne: tydzień rozpocznie poniedziałkowy odczyt inflacji producenckiej (PPI), natomiast w czwartek, 4 grudnia, rynek pozna dane o sprzedaży detalicznej oraz stopie bezrobocia.

Perspektywy dla euro: Notowania euro (EUR) będą uzależnione od serii wskaźników koniunktury, począwszy od poniedziałkowego indeksu PMI dla przemysłu (1 grudnia). We wtorek uwaga inwestorów skupi się na presji cenowej, którą zobrazuje odczyt inflacji CPI dla Strefy Euro. Obraz kondycji gospodarczej regionu dopełnią środowe dane (3 grudnia) na temat Produktu Krajowego Brutto (PKB).

Perspektywy dla dolara: We wtorek (2 grudnia) poznamy odczyt indeksu ISM dla przemysłu, a w środę raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym. Największej zmienności na dolarze (USD) należy spodziewać się jednak w piątek, 5 grudnia, wraz z publikacją najważniejszego raportu z rynku pracy – tzw. Non-Farm Payrolls (NFP), czyli danych o zmianie zatrudnienia w sektorze pozarolniczym.

Perspektywy dla funta: Tydzień na funcie szterlingu (GBP) zwieńczy kluczowa decyzja Banku Anglii (BoE) w sprawie stóp procentowych, którą poznamy w piątek, 5 grudnia. Wcześniej obraz brytyjskiej gospodarki nakreślą wskaźniki sektorowe: w poniedziałek (1 grudnia) opublikowany zostanie indeks PMI dla przemysłu, a w środę (3 grudnia) poznamy nastroje w sektorze usług (PMI dla usług).

DEPARTAMENT SKARBU

AFORTI.BIZ

Cel przetwarzania	Podstawa prawna oraz okres przechowywania danych	Prawnie uzasadniony cel, jeśli występuje
Zawarcie umowy i wykonanie umowy z klientem.	Przez czas trwania umowy – przetwarzanie jest niezbędne do wykonania umowy, której stroną jest osoba, której dane dotyczą lub do podjęcia działań na żądanie osoby, której dane dotyczą, przed zawarciem umowy; po zakończeniu obowiązywania umowy - przetwarzanie danych jest niezbędne do wypełnienia obowiązku prawnego ciążącego na administratorze. Zgodnie z art. 49 ust. 1 ustawy o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, instytucje obowiązane przechowują przez okres 5 lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w którym zakończono stosunki gospodarcze z klientem lub z którym przeprowadzono transakcję okazjonalną	Aforti Exchange S.A. w związku z działaniami podjętymi w celu zawarcia umowy lub jej realizacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów i kontrahentów.
Rozpatrywanie skarg i reklamacji.	art. 6 ust. 1 lit. b oraz lit. f RODO Przez okres 1 roku po upływie rozliczenia reklamacji.	Administrator w związku z rozpatrywaniem reklamacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów.
Dochodzenie roszczeń lub obrona przed roszczeniami prawnymi	Art. 6 ust. 1 lit. f RODO Przez czas trwania postepowań w zakresie dochodzenia roszczeń, tj. do czasu ich prawomocnego zakończenia, a w przypadku postępowań egzekucyjnych do czasu ostatecznego zaspokojenia dochodzenia roszczeń.	Administrator w związku z dochodzeniem roszczeń lub obrony przed roszczeniami prawnymi w uzasadnionym celu może przetwarzać dane pracowników/współpracowników klientów lub kontrahentów.
Archiwizowanie dokumentów, tj. umów i dokumentów rozliczeniowych	Art. 6 ust. 1 lit. c RODO Przez okresy wskazane przepisami prawa, a jeżeli co do określonych dokumentów nie są one wskazane, przez czas do kiedy ich przechowywanie mieści się w ramach prawnie uzasadnionego celu administratora regulowanego czasem możliwego dochodzenia roszczeń	----
Prowadzenie działań marketingowych bez wykorzystania środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. f RODO Do czasu wniesienia sprzeciwu, tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcą Państwo pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność.
Prowadzenie działań marketingowych z wykorzystaniem środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. a RODO Działania te ze względu na inne obowiązujące przepisy, w szczególności ustawę prawo telekomunikacyjne i ustawę o świadczeniu usług drogą elektroniczną, prowadzone są na podstawie posiadanych zgód. Do czasu wycofania zgody tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcecie pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach, a po jej odwołaniu na potrzeby wykazywania prawidłowości spełnienia obowiązków prawnych spoczywających na Aforti Exchange S.A. i związanych z nimi roszczeniami (do 6 lat od odwołania zgody)	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność z wykorzystaniem adresów e-mail i numerów telefonów.
Prowadzenie rekrutacji	art. 6 ust. A, lit. c i lit. f RODO Do 6 miesięcy od zakończenia procesu rekrutacji, a w przypadku wyrażonej zgody na dalsze procesy rekrutacyjne nie dłuższe niż rok.	Administrator bez dodatkowej zgody osoby, której dane dotyczą może przechowywać dane kandydatów do pracy, którzy nie zostali zatrudnieni jeszcze do 6 miesięcy po zakończeniu procesu rekrutacji jako uzasadniony cel administratora z uwagi, iż zatrudniony pracownik/współpracownik może nie sprawdzić się na stanowisku pracy lub może zrezygnować.
Zarządzanie zasobami ludzkimi – pracownikami i współpracownikami	art. 6 ust. 1 lit. a, lit. b, lit. c oraz lit. f RODO art. 9 ust. 2 lit. b RODO Zgodnie z obowiązującymi przepisami zobowiązującymi do archiwizowania dokumentów z zakresu prawa pracy, tj. akta osobowe przez 50 lat, w niektórych przypadkach przez okres 10 lat. 10-letni okres przechowywania dokumentów w sprawach związanych ze stosunkiem pracy oraz akt osobowych pracownika, będzie stosowany dla wszystkich pracowników zatrudnionych po 1 stycznia 2019 r. W przypadku pracowników zatrudnionych w okresie po 31 grudnia 1998 r. a przed dniem 1 stycznia 2019 r. dokumentacja związana ze stosunkiem pracy oraz akta osobowe pracownika będą przechowywane przez okres 50 lat od dnia rozwiązania lub wygaśnięcia stosunku pracy, chyba że pracodawca złoży oświadczenie o zamiarze przekazania za wszystkich zatrudnionych w tym okresie pracowników i zleceniobiorców raportów informacyjnych, a także raporty te faktycznie złoży. Jeśli okres przechowywania wybranych dokumentów będzie krótszy administrator będzie przestrzegał tego krótszego terminu. W przypadku umów cywilnoprawnych umowy te będą przechowywane do czasu upływu terminów przedawnienia wynikających z nich roszczeń.	Wizerunek administrator wykorzystuje jedynie na podstawie zgody pracownika/współpracownika