Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Zapowiedź spotkania Trump – Putin, nowy szlak transportowy Chin, perspektywy obniżenia stóp procentowych USA
Miniony tydzień zdominowały: zapowiedź spotkania Trump – Putin, która wzbudziła nadzieje na zakończenie konfliktu na Ukrainie i umocnienie złotego oraz otwarcie nowego szlaku transportowego Chin przez Arktykę (Północny Szlak Morski, NSR), co daje szansę polskim portom. W nadchodzącym tygodniu uwaga rynków skupi się na kluczowych danych makroekonomicznych z Polski (m.in. Wzrost Zatrudnienia i Produkcja Przemysłowa, Sprzedaż Detaliczna i Stopa Bezrobocia), wskaźnikach nastrojów gospodarczych ze Strefy Euro (Zbiorcze Wskaźniki PMI), danych o inflacji CPI z USA i Wielkiej Brytanii.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Saldo obrotów bieżących (EUR) (sierpień): -3.087M; prognoza: - ; poprzednio: -1.168M
2. Wskaźnik CPI (r/r) (wrzesień): 2,9%; prognoza: 2,9%; poprzednio: 2,9%
3. Wskaźnik CPI (m/m) (wrzesień): 0,0%; prognoza: 0,0%; poprzednio: 0,0%
4. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (wrzesień): 3,2%; prognoza: 3,1%; poprzednio: 3,2%
Strefa Euro
1. Wskaźnik CPI (r/r) (wrzesień): 2,2%; prognoza: 2,2%; poprzednio: 2,0%
2. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (wrzesień): 2,4%; prognoza: 2,3%; poprzednio: 2,3%
3. Wskaźnik HICP we Francji (r/r) (wrzesień): 1,1%; prognoza: 1,1%; poprzednio: 0,8%
4. Produkcja przemysłowa (m/m) (sierpień): -1,2%; prognoza: -1,6%; poprzednio: 0,5%
5. Indeks ZEW bieżących warunków gospodarczych w Niemczech (październik): -80,0; prognoza: -75,0; poprzednio: -76,4
6. Nastrój Ekonomiczny ZEW w Niemczech (październik): 39,3; prognoza: 41,2; poprzednio: 37.3
Niemcy
1. Wskaźnik HICP w Niemczech (m/m) (wrzesień): 0,2%; prognoza: 0,2%; poprzednio: 0,1%
2. Wskaźnik HICP w Niemczech (r/r) (wrzesień): 2,4%; prognoza: 2,4%; poprzednio: 2,1%
3. Wskaźnik CPI w Niemczech (r/r) (wrzesień): 2,4%; prognoza: 2,4%; poprzednio: 2,2%
4. Wskaźnik CPI w Niemczech (m/m) (wrzesień): 0,2%; prognoza: 0,2%; poprzednio: 0,1%
Francja
1. Wskaźnik CPI we Francji (m/m) (wrzesień): -1,0%; prognoza: -1,0%; poprzednio: 0,4%
2. Wskaźnik HICP we Francji (m/m) (wrzesień): -1,1%; prognoza: -1,1%; poprzednio: -1,1%
Wielka Brytania
1. PKB (m/m) (sierpień): 0,1%; prognoza: 0,1%; poprzednio: -0,1%
2. Produkcja dóbr w fabrykach (m/m) (sierpień): 0,7%; prognoza: 0,2%; poprzednio: -1,1%
3. Średnie wynagrodzenia, z uwzględnieniem premii (sierpień): 5,0%; prognoza: 4,7%; poprzednio: 4,8%
4. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (wrzesień): 25,8K; prognoza: 10,3K; poprzednio: -2,0K
5. Zmiana zatrudnienia 3m/3m (m/m) (sierpień): 91K; poprzednio: 232K
6. PKB kw/kw (sierpień): 0,3%; prognoza: 0,3%; poprzednio: 0,2%
USA
1. Zapasy ropy naftowej: 3,524M; prognoza: 0,300M; poprzednio: 3,715M
2. Wskaźnik przemysłowy wg Fed z Filadelfii (październik): -12,8; prognoza: 8,6; poprzednio: 23,2
3. Wskaźnik rynku nieruchomości NAHB (październik): 37; prognoza: 33; poprzednio: 32
4. Cotygodniowa informacja API nt. akcji ropy naftowej: 3,524M; prognoza: 0,120M; poprzednio: 2,780M
5. Bilans budżetu federalnego (wrzesień): 198,0B; prognoza: 42,3B; poprzednio: -345,0B
6. Bilans Rezerwy Federalnej: 6.596B; poprzednio: 6.591B
7. Wskaźnik Fed z Filadelfii dot. nowych zamówień (październik): 18,2; poprzednio: 12,4
8. Raport Fed z Filadelfii dot. zatrudnienia (październik): 4,6; poprzednio: 5,6
9. Wskaźnik Redbook (r/r): 5,9%; poprzednio: 5,8%
10. Wskaźnik produkcyjny dla Nowego Jorku (październik): 10,70; prognoza: -1,80; poprzednio: -8,70
Chiny
1. Nowe kredyty (wrzesień): 1.290,0B; prognoza: 1.460,0B; poprzednio: 590,0B
2. Total Social Financing w Chinach (wrzesień): 3.530,0B; prognoza: 3.320,0B; poprzednio: 2.570,0B
3. Eksport (r/r) (wrzesień): 8,3%; prognoza: 6,0%; poprzednio: 4,4%
4. Saldo importowe (r/r) (wrzesień): 7,4%; prognoza: 1,5%; poprzednio: 1,3%
5. Wartość importu (wrzesień): 7,50M; poprzednio: 1,70M
6. Wskaźnik CPI (r/r) (wrzesień): -0,3%; prognoza: -0,2%; poprzednio: -0,4%
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN) o 0,51%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2355 – 4,2667.
Podobnie dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,80%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6247 – 3,6956.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT spadła o 1,33%. Cena oscylowała w przedziale 60,19 – 63,92 USD/baryłka.
Złoto kolejny tydzień wzrosło o 5,75%. Cena złota oscylowała w przedziale 4073,75 – 4 390,46 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG spadł o 0,17%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 105 529 – 109 108.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) spadła o 4,69%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 385 500 – 432 333 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Zapowiedź spotkania Trump – Putin: Prezydent USA, Donald Trump, ogłosił w ubiegłym tygodniu, że rozmowa telefoniczna z Władimirem Putinem przyniosła znaczący postęp. Zapowiedziano rychłe spotkanie delegacji wysokiego szczebla, po którym ma nastąpić szczyt przywódców w Budapeszcie, którego gospodarzem będzie Wiktor Orban. Te zapowiedzi wzbudziły nadzieje na zakończenie konfliktu na Ukrainie. Rynki zinterpretowały to jako czynnik wspierający umocnienie polskiego złotego i spadek kursu EUR/PLN poniżej poziomu 4,25.
Pespektywy obniżenia stóp procentowych USA: W ubiegłym tygodniu nasiliły się spekulacje dotyczące obniżek stóp procentowych w USA, częściowo w wyniku wypowiedzi przedstawicieli Rezerwy Federalnej. Prezes Jerome Powell uspokoił rynki akcji, sygnalizując rychły koniec zmniejszania bilansu Fed oraz prawdopodobne cięcie stóp. Dodatkowo C. Waller z Fed publicznie poparł dalsze obniżki już na październikowym posiedzeniu. Oczekiwania te, w połączeniu z fatalnym odczytem indeksu Fed z Filadelfii (spadek do -12,8 pkt. z +23,2 pkt. miesiąc wcześniej), negatywnie wpłynęły na dolara amerykańskiego, prowadząc do dalszego wzrostu kursu EUR/USD i spadku kursu USD/PLN.
Nowy szlak transportowy Chin przez Arktykę: Chiny, przy rosyjskim wsparciu w postaci lodołamaczy, otworzyły Północny Szlak Morski (NSR), który skraca czas transportu towarów do Europy o połowę w porównaniu z tradycyjną drogą przez Kanał Sueski. Statek „Istanbul Bridge” dotarł do portu Felixstowe i ma udać się kolejno do Rotterdamu, Hamburga i Gdańska, symbolizując otwarcie trzeciego szlaku logistyczno-transportowego. Dla Polski oznacza to ogromną szansę gospodarczą, ponieważ nasze porty, zwłaszcza Gdańsk, mogą solidnie zyskać na tej zmianie, choć czeka nas silna rywalizacja z portami niemieckimi, brytyjskimi i holenderskimi.
Inflacja w Polsce bez zmian: Inflacja bazowa w Polsce (po wyłączeniu cen żywności i energii) we wrześniu 2025 roku wyniosła 3,2% rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami, pozostając na niezmienionym poziomie wobec sierpnia. Narodowy Bank Polski (NBP) podał, że inflacja bazowa miesiąc do miesiąca wyniosła 0,2%, również bez zmian w stosunku do poprzedniego miesiąca. Na niezmienionym poziomie pozostała także inflacja po wyłączeniu cen administrowanych (2,5% r/r). Odczyt ten nie był zaskoczeniem dla rynków i w związku z tym nie wywołał reakcji na polskiej walucie, a stabilizacja inflacji może prowadzić do dalszych obniżek stóp procentowych w Polsce.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Wycena złotego w nadchodzącym tygodniu będzie zależna od publikacji istotnych danych makroekonomicznych z krajowej gospodarki. Inwestorzy poznają wskaźniki dotyczące kondycji sektora korporacyjnego, czyli Wzrost Zatrudnienia oraz Produkcję Przemysłową, które zostaną opublikowane w poniedziałek 20 października. W drugiej połowie tygodnia rynki skupią się na danych z segmentu konsumenckiego – Sprzedaży Detalicznej (środa, 22 października) oraz oficjalnej Stopie Bezrobocia (czwartek, 23 października).
Perspektywy dla euro: W przypadku euro kluczowe będą wskaźniki nastrojów gospodarczych oraz komunikacja ze strony Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Inwestorzy powinni obserwować Zbiorcze Wskaźniki PMI (piątek, 24 października) dla Niemiec i całej Strefy Euro, które podsumują koniunkturę w październiku. Równie istotne będą publiczne wystąpienia członków EBC, w tym dwukrotne Przemówienie Prezes EBC, Christine Lagarde (wtorek, 21 października i środa, 22 października), które mogą dostarczyć wskazówek dotyczących przyszłej polityki monetarnej.
Perspektywy dla dolara: Głównym czynnikiem ryzyka dla dolara pozostaje niepewność związana z trwającym government shutdown, który wymusza poważne cięcia kadrowe i potencjalnie wpływa na dostępność kluczowych danych. Kluczowe dla oczekiwań co do obniżek stóp przez Fed będą dane o inflacji mierzone przez Wskaźnik CPI (piątek, 24 października). Ponadto, istotne będą informacje z rynku pracy mierzone przez Liczbę Zadeklarowanych Wstępnych Bezrobotnych (czwartek, 23 października) oraz wskaźniki aktywności gospodarczej, takie jak Wskaźnik PMI dla Usług (piątek, 24 października).
Perspektywy dla funta: W centrum uwagi inwestorów funtem szterlingiem znajdą się dane inflacyjne i wskaźniki aktywności gospodarczej w Wielkiej Brytanii. Najważniejszą publikacją tygodnia będzie Wskaźnik CPI (środa, 22 października), który wskaże na dynamikę inflacji konsumenckiej we wrześniu. Inwestorzy powinni także monitorować dane o Sprzedaży Detalicznej (piątek, 24 października) oraz Kompozytowy PMI (piątek, 24 października) za październik, które dostarczą wglądu w kondycję sektorów gospodarki.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ