Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Tydzień banków centralnych – Polska, Strefa Euro, Wielka Brytania i Czechy utrzymują stopy procentowe, Amerykańska interwencja w Nigerii
W ostatnim tygodniu kluczowe były decyzje banków centralnych o utrzymaniu stóp procentowych w Polsce, Strefie Euro i Wielkiej Brytanii, pogorszenie sytuacji na rynku pracy w USA oraz amerykańska interwencja wojskowa w Nigerii. Na rynkach aktywów indeks WIG oraz ceny złota zanotowały wzrosty, podczas gdy ropa BRENT i Bitcoin odnotowały spadki; jednocześnie złoty stracił na wartości względem euro oraz dolara w obliczu wyczekiwania na nowe projekcje inflacyjne. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na danych o PKB i inflacji CPI z Polski, Strefy Euro oraz USA, które zweryfikują dalsze pole do obniżek kosztu pieniądza.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu (Styczeń): wartość: 48,80; prognoza: 49,00; poprzednio: 48,50;
2. Decyzja w sprawie stóp procentowych (Luty): wartość: 4,00%; prognoza: 4,00%; poprzednio: 4,00%;
3. Rezerwy walutowe (Styczeń): wartość: 246,76B; prognoza: -; poprzednio: 231,02B;
Strefa Euro
1. Decyzja w sprawie stóp procentowych (Luty): wartość: 2,15%; prognoza: 2,15%; poprzednio: 2,15%;
2. Sprzedaż detaliczna (r/r) (Grudzień): wartość: 1,3%; prognoza: 1,6%; poprzednio: 2,4%;
3. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (Styczeń): wartość: 2,2%; prognoza: 2,3%; poprzednio: 2,3%;
4. Wskaźnik PPI (r/r) (Grudzień): wartość: -2,1%; prognoza: -2,3%; poprzednio: -1,4%;
5. Wskaźnik PMI dla usług (Styczeń): wartość: 51,6; prognoza: 51,9; poprzednio: 52,4;
6. Zbiorczy wskaźnik PMI wg S&P Global (Styczeń): wartość: 51,3; prognoza: 51,5; poprzednio: 51,5;
Niemcy
1. Sprzedaż detaliczna w Niemczech (r/r) (Grudzień): wartość: 1,5%; prognoza: -; poprzednio: -1,6%;
2. Wskaźnik PMI dla przemysłu w Niemczech (Styczeń): wartość: 49,1; prognoza: 48,7; poprzednio: 47,0;
3. Zamówienia fabryk w Niemczech (m/m) (Grudzień): wartość: 7,8%; prognoza: -1,8%; poprzednio: 5,7%;
4. Produkcja przemysłowa w Niemczech (m/m) (Grudzień): wartość: -1,9%; prognoza: -0,2%; poprzednio: 0,2%;
5. Bilans handlowy Niemiec (Grudzień): wartość: 17,1B; prognoza: 14,1B; poprzednio: 13,6B;
6. Wskaźnik PMI dla usług w Niemczech (Styczeń): wartość: 52,4; prognoza: 53,3; poprzednio: 52,7;
Francja
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu we Francji (Styczeń): wartość: 51,2; prognoza: 51,0; poprzednio: 50,7;
2. Indeks CPI we Francji (r/r) (Styczeń): wartość: 0,3%; prognoza: 0,6%; poprzednio: 0,8%;
3. Wskaźnik HICP we Francji (r/r) (Styczeń): wartość: 0,4%; prognoza: 0,6%; poprzednio: 0,7%;
4. Wskaźnik PMI dla usług we Francji (Styczeń): wartość: 48,4; prognoza: 47,9; poprzednio: 50,1;
5. Produkcja przemysłowa we Francji (m/m) (Grudzień): wartość: -0,7%; prognoza: 0,2%; poprzednio: 0,1%;
6. Bilans handlowy Francji (Grudzień): wartość: -4,8B; prognoza: -3,8B; poprzednio: -4,0B;
Wielka Brytania
1. Decyzja w sprawie stóp procentowych (Luty): wartość: 3,75%; prognoza: 3,75%; poprzednio: 3,75%;
2. Wskaźnik PMI dla przemysłu (Styczeń): wartość: 51,8; prognoza: 51,6; poprzednio: 50,6;
3. Wskaźnik PMI dla sektora budowlanego (Styczeń): wartość: 46,4; prognoza: 42,2; poprzednio: 40,1;
4. Wskaźnik PMI dla usług (Styczeń): wartość: 54,0; prognoza: 54,3; poprzednio: 51,4;
5. Composite PMI (Styczeń): wartość: 53,7; prognoza: 53,9; poprzednio: 51,4;
6. Wskaźnik cen nieruchomości Halifax (m/m) (Styczeń): wartość: 0,7%; prognoza: 0,1%; poprzednio: -0,5%;
USA
1. Wskaźnik ISM dla przemysłu (Styczeń): wartość: 52,6; prognoza: 48,5; poprzednio: 47,9;
2. Wskaźnik ISM dla usług (Styczeń): wartość: 53,8; prognoza: 53,5; poprzednio: 52,5;
3. Zmiana pozarolniczego zatrudnienia ADP (Styczeń): wartość: 22K; prognoza: 46K; poprzednio: 37K;
4. Zadeklarowani wstępni bezrobotni: wartość: 231K; prognoza: 212K; poprzednio: 209K;
5. Zapasy ropy naftowej: wartość: -3,455M; prognoza: -2,000M; poprzednio: -2,295M;
6. Indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan, wstępny (Luty): wartość: 58,3; prognoza: 54,9; poprzednio: 55,4;
7. Wskaźnik ISM dla przemysłu dot. zatrudnienia (Styczeń): wartość: 48,1; prognoza: 46,0; poprzednio: 44,8;
8. Wskaźnik ISM dla przemysłu dot. nowych zamówień (Styczeń): wartość: 57,1; prognoza: -; poprzednio: 47,4;
9. Wskaźnik ISM dla usług dot. cen (Styczeń): wartość: 66,6; prognoza: 65,0; poprzednio: 65,1;
10. Indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan, ostateczny (Luty): wartość: 56,6; prognoza: 56,7; poprzednio: 57,0;
Chiny
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu wg Caixin (m/m) (Styczeń): wartość: 50,3; prognoza: 50,1; poprzednio: 50,1;
2. Wskaźnik PMI dla usług wg Caixin (Styczeń): wartość: 52,3; prognoza: 52,0; poprzednio: 52,0;
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN) o 0,17%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2081 – 4,2303.
Podobnie dolar (USD) umocnił się do złotego (PLN) o 0,42%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,5479 – 3,5914.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT spadła o 2,74%. Cena oscylowała w przedziale 65,32 – 69,65 USD/baryłka.
Natomiast złoto wzrosło o 1,57%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 434,00 – 5 108,96 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG wzrósł o 0,38%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 121 854 – 128 173.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) spadła kolejne 10% i oscylowała w przedziale 224 648 – 229 200 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych: Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z rynkowym konsensusem, utrzymała stopy procentowe na poziomie 4,00%, mimo że część analityków liczyła na obniżkę już w lutym. Prezes NBP Adam Glapiński wyjaśnił, że Rada wstrzymuje się z decyzją do czasu publikacji marcowej projekcji inflacji. Sygnalizował on jednak możliwość obniżenia kosztu pieniądza w przyszłym miesiącu, o ile raport nie przyniesie negatywnych zaskoczeń. Obecnie docelowy poziom stóp w Polsce szacuje się na 3,50%, a obecna powściągliwość Rady wynika z ostrożności wobec dynamicznie rosnących płac.
EBC utrzymał stopy procentowe: Europejski Bank Centralny również pozostawił stopy procentowe bez zmian, utrzymując stopę depozytową na poziomie 2,00%. Prezes Christine Lagarde argumentowała, że polityka monetarna znajduje się obecnie we „właściwym miejscu”. Przy inflacji w Strefie Euro na poziomie 1,7%, silniejsza wspólna waluta może dodatkowo wesprzeć trwały powrót dynamiki cen poniżej celu. EBC podkreślił przy tym brak sztywnej ścieżki obniżek, uzależniając dalsze kroki od danych makroekonomicznych oraz bieżącej oceny ryzyk geopolitycznych.
Dobre PKB z Polski i zmienność złotego: W ślad za EBC i RPP poszły inne kluczowe banki centralne Starego Kontynentu, wpisując się w ogólnoeuropejski trend wyczekiwania. Bank Anglii (BoE) pozostawił główną stopę procentową na poziomie 3,75%, a Narodowy Bank Czeski (CNB) utrzymał koszt pieniądza na pułapie 3,50%. Te zsynchronizowane działania potwierdzają, że region wszedł w fazę obserwacji skutków dotychczasowych decyzji, zanim zapadną ewentualne decyzje o dalszym luzowaniu polityki pieniężnej.
Rynek pracy w USA i gospodarka Niemiec: Dane z amerykańskiego rynku pracy rozczarowały inwestorów – liczba nowych wniosków o zasiłek wzrosła do 231 tys., a raport Challengera wykazał skok planowanych zwolnień o blisko 117% r/r. Równie niepokojące sygnały płyną z Niemiec. Mimo niespodziewanego wzrostu zamówień w przemyśle o 7,8%, liczba bezrobotnych przekroczyła barierę 3 milionów, osiągając najwyższy poziom od dekady. Sytuację u naszego głównego partnera handlowego pogarsza rekordowa fala upadłości firm, co kładzie się cieniem na oznakach ożywienia w produkcji.
Amerykańska interwencja w Nigerii: Stany Zjednoczone oficjalnie rozmieściły wojska w Nigerii, realizując wyborczą obietnicę Donalda Trumpa dotyczącą ochrony prześladowanych chrześcijan oraz walki z organizacjami terrorystycznymi, takimi jak Boko Haram. Operacja o charakterze logistyczno-wywiadowczym stała się możliwa dzięki presji sankcyjnej wywartej na prezydenta Bolę Tinubu, któremu administracja USA zarzucała wcześniej bierność wobec przemocy religijnej. Interwencja ta, wspierana przez sekretarza obrony Pete'a Hegsetha, zbiega się z przesłuchaniami w Kongresie w sprawie ludobójstwa i oznacza zwrot w relacjach z Abudżą, wymuszając na lokalnych władzach podjęcie realnych działań.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Dla notowań złotego decydująca będzie druga połowa tygodnia. W czwartek, 12 lutego, Główny Urząd Statystyczny opublikuje wstępne dane o PKB za IV kwartał 2025 roku, które zobrazują kondycję krajowej gospodarki na przełomie lat. Kulminacja emocji nastąpi w piątek, 13 lutego, wraz z odczytem wskaźnika inflacji CPI za styczeń oraz publikacją salda obrotów bieżących. Dane te będą miały kluczowy wpływ na marcową decyzję RPP – inwestorzy będą szukać w nich potwierdzenia zapowiedzi prezesa NBP Adama Glapińskiego dotyczących możliwej obniżki stóp procentowych.
Perspektywy dla euro: Tydzień w Strefie Euro zainauguruje poniedziałkowa publikacja indeksu Sentix oraz przemówienie Joachima Nagela, prezesa Bundesbanku. Jednak najważniejszym punktem kalendarza dla wspólnej waluty będzie piątek, 13 lutego. Poznamy wtedy wstępne dane o PKB Strefy Euro za IV kwartał oraz bilans handlowy regionu. Raporty te zweryfikują, czy europejska gospodarka skutecznie unika recesji przy jednoczesnym wyhamowaniu inflacji do poziomu 1,7%. Dane te posłużą rynkowi do oceny trwałości narracji EBC o „właściwym miejscu” obecnej polityki monetarnej.
Perspektywy dla dolara: Zmienność na dolarze może gwałtownie wzrosnąć już we wtorek, 10 lutego, po publikacji danych o sprzedaży detalicznej, będącej barometrem siły amerykańskiego konsumenta. Najważniejszym wydarzeniem tygodnia pozostaje jednak odczyt inflacji CPI, zaplanowany na piątek, 13 lutego. Wynik ten będzie kluczowy dla dalszych kroków Fed, zwłaszcza w kontekście ostatnich przetasowań kadrowych w administracji. Obraz sytuacji gospodarczej uzupełnią czwartkowe dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych, które zweryfikują odporność rynku pracy na wysokie koszty pieniądza.
Perspektywy dla funta: Brytyjska waluta znajdzie się pod silną presją w czwartek, 12 lutego, kiedy to światło dzienne ujrzy pakiet fundamentalnych danych: PKB za IV kwartał, dynamika produkcji przemysłowej oraz bilans handlowy. Wcześniej, w poniedziałek, inwestorzy będą analizować wystąpienie jastrzębiej członkini MPC, Catherine Mann, a we wtorek zapoznają się z raportem BRC dotyczącym sprzedaży detalicznej. Zestaw tych informacji pozwoli ocenić, czy brytyjska gospodarka zachowuje dynamikę wzrostu pozwalającą Bankowi Anglii na dalsze utrzymywanie stóp procentowych na poziomie 3,75%.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ