W ostatnim tygodniu kluczowe były ustalenia Światowego Forum Ekonomicznego w Davos, wycofanie przez USA gróźb celnych wobec Europy oraz publikacja lepszych od oczekiwań danych z polskiej gospodarki. Na rynkach aktywów indeks WIG, ropa i złoto (przebijające poziom 5000 USD) zanotowały wzrosty, podczas gdy Bitcoin odnotował spadek; jednocześnie złoty umocnił się zarówno względem euro, jak i dolara. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na decyzji dot. stóp procentowych FEDu oraz kwestiach umowy handlowej UE z USA.

Wskaźniki ekonomiczne

Polska

1. PPI (r/r) (grudzień): wartość -2,5%; prognoza -2,2%; poprzednio -2,3%;

2. Produkcja przemysłowa (r/r) (grudzień): wartość 7,3%; prognoza 2,9%; poprzednio -1,1%;

3. Wzrost zatrudnienia (r/r) (grudzień): wartość -0,7%; prognoza -0,7%; poprzednio -0,8%;

4. Wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw (r/r) (grudzień): wartość 8,6%; prognoza 6,9%; poprzednio 7,1%;

Strefa Euro

1. CPI (r/r) (grudzień): wartość 1,9%; prognoza 2,0%; poprzednio 2,1%;

2. Core CPI (r/r) (grudzień): wartość 2,3%; prognoza 2,3%; poprzednio 2,4%;

3. Zaufanie konsumentów (styczeń): wartość -12,4; prognoza -13,0; poprzednio -13,2;

4. Indeks PMI dla usług (styczeń): wartość 51,9; prognoza 52,6; poprzednio 52,4;

5. Złożony indeks PMI (styczeń): wartość 51,5; prognoza 51,6; poprzednio 51,5;

6. Indeks PMI dla przemysłu (styczeń): wartość 49,4; prognoza 49,1; poprzednio 48,8;

Niemcy

1. Indeks nastrojów ekonomicznych ZEW (styczeń): wartość 59,6; prognoza 50,0; poprzednio 45,8;

2. PPI (r/r) (grudzień): wartość -2,5%; prognoza -2,4%; poprzednio -2,3%;

3. Indeks PMI dla usług (styczeń): wartość 53,3; prognoza 52,6; poprzednio 52,7;

4. Złożony indeks PMI (styczeń): wartość 52,5; prognoza 51,8; poprzednio 51,3;

5. Indeks PMI dla przemysłu (styczeń): wartość 48,7; prognoza 47,8; poprzednio 47,0;

Francja

1. Biznesowy test koniunktury (styczeń): wartość 105; prognoza 101; poprzednio 102;

2. Indeks PMI dla przemysłu (styczeń): wartość 51,0; prognoza 50,4; poprzednio 50,7;

3. Indeks PMI dla usług (styczeń): wartość 47,9; prognoza 50,3; poprzednio 50,1;

4. Złożony indeks PMI (styczeń): wartość 48,6; prognoza 50,1; poprzednio 50,0;

Wielka Brytania

1. Sprzedaż detaliczna (r/r) (grudzień): wartość 2,5%; prognoza 1,0%; poprzednio 1,8%;

2. CPI (r/r) (grudzień): wartość 3,4%; prognoza 3,3%; poprzednio 3,2%;

3. Stopa bezrobocia (listopad): wartość 5,1%; prognoza 5,1%; poprzednio 5,1%;

4. Złożony indeks PMI (styczeń): wartość 53,9; prognoza 51,7; poprzednio 51,4;

5. Indeks PMI dla usług (styczeń): wartość 54,3; prognoza 51,7; poprzednio 51,4;

6. Indeks PMI dla przemysłu (styczeń): wartość 51,6; prognoza 50,6; poprzednio 50,6;

USA

1. PKB (k/k) (III kwartał): wartość 4,4%; prognoza 4,3%; poprzednio 3,8%;

2. Bazowy indeks cen PCE (r/r) (listopad): wartość 2,8%; prognoza 2,8%; poprzednio 2,7%;

3. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych: wartość 200 tys.; prognoza 209 tys.; poprzednio 199 tys.;

4. Raport ADP (zmiana zatrudnienia): wartość 8,00 tys.; prognoza brak; poprzednio 11,25 tys.;

5. Indeks nastrojów konsumentów Michigan (styczeń): wartość 56,4; prognoza 54,0; poprzednio 52,9;

6. Dochody osobiste (m/m) (listopad): wartość 0,3%; prognoza 0,4%; poprzednio 0,1%;

7. Wydatki osobiste (m/m) (listopad): wartość 0,5%; prognoza 0,5%; poprzednio 0,5%;

8. Zapasy ropy naftowej: wartość 3,602 mln; prognoza -1,000 mln; poprzednio 3,391 mln;

9. Indeks PMI dla przemysłu (styczeń): wartość 51,9; prognoza 51,9; poprzednio 51,8;

10. Indeks PMI dla usług (styczeń): wartość 52,5; prognoza 52,9; poprzednio 52,5;

Chiny

1. PKB (r/r) (IV kwartał): wartość 4,5%; prognoza 4,5%; poprzednio 4,8%;

2. Produkcja przemysłowa (r/r) (grudzień): wartość 5,2%; prognoza 5,1%; poprzednio 4,8%;

3. Sprzedaż detaliczna (r/r) (grudzień): wartość 0,9%; prognoza 1,1%; poprzednio 1,3%;

4. Stopa bezrobocia (grudzień): wartość 5,1%; prognoza 5,2%; poprzednio 5,1%;

5. PKB (k/k) (IV kwartał): wartość 1,2%; prognoza 1,0%; poprzednio 1,1%;

6. Inwestycje w środki trwałe (r/r) (grudzień): wartość -3,8%; prognoza -3,1%; poprzednio -2,6%;

Rynek walutowy

W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN) o 0,33%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,1971 – 4,2332.  

Podobnie dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 2,76%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,5400 – 3,6455.  

Rynek ropy i złota

Cena ropy BRENT wzrosła o 3,45%. Cena oscylowała w przedziale 63,30 – 66,20 USD/baryłka.  

Natomiast złoto wzrosło o 8,43% przekraczając wartość 5000 dolarów za uncje. Cena złota oscylowała w przedziale 4 660,14 – 5 059,44 USD/uncja.   

Giełda Papierów Wartościowych

Indeks WIG wzrósł o 0,52%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 119 229 – 123 631.  

Kryptowaluty

Cena Bitcoina (BTC) spadła o 7,29% i oscylowała w przedziale 307 585 – 342 987 złotych.  

Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia

Światowe Forum Ekonomiczne: Tegoroczne forum w Davos zdominowały napięcia wokół ceł Donalda Trumpa oraz debaty o autonomii średnich mocarstw. Do kluczowych momentów należały apele Marka Carneya i Ursuli von der Leyen o jedność gospodarczą oraz powołanie przez Trumpa „Rady Pokoju”, konkurencyjnej dla ONZ. Finał szczytu przyniósł jednak ulgę: wycofanie gróźb celnych wobec Europy po rozmowach z NATO przywróciło rynkowy apetyt na ryzyko i wsparło notowania euro.

Dane z Polski i umocnienie złotego: Polska gospodarka zaskoczyła pozytywnymi odczytami za grudzień: wzrost produkcji o 7,3% r/r i płac o 8,6% r/r znacząco przebiły konsensus. Solidne fundamenty makroekonomiczne oraz stabilizacja zatrudnienia stały się impulsem dla kapitału zagranicznego. W efekcie złoty odnotował udany tydzień, umacniając się względem głównych walut: kurs EUR/PLN spadł poniżej 4,20, a dolara wyceniano poniżej 3,58 zł.

Osłabienie dolara pomimo solidnych danych: Mimo odporności gospodarki USA (PKB w III kw. +4,4%, stabilny rynek pracy), dolar osłabł względem euro, przebijając poziom 1,175. Przecena wynikała z realizacji zysków po ustąpieniu ryzyka celnego w Europie oraz obaw o stabilność polityczną USA w kontekście sporu o Grenlandię. Rynek dyskontuje również scenariusz dywersyfikacji rezerw przez instytucje globalne, co osłabia dolara mimo jastrzębiej postawy Fedu.

Rekordowa wycena metali szlachetnych: Rynek metali notuje historyczną hossę: złoto osiąga 5000 USD za uncję, a srebro podrożało o 200% r/r, osiągając niemal 100 USD. Wzrosty napędza popyt banków centralnych (w tym NBP) oraz ucieczka kapitału w bezpieczne aktywa w obliczu nieprzewidywalnej polityki USA. Rajd ten koreluje ze słabością dolara, gdyż inwestorzy poszukują alternatyw dla walut fiducjarnych w środowisku rosnącego zadłużenia globalnego.

Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu

Perspektywy dla złotego: Uwaga rynku skupi się na piątku, 30 stycznia, kiedy Główny Urząd Statystyczny opublikuje wstępny szacunek PKB za 2025 rok (prognoza: 3,6%) oraz wstępne dane o inflacji CPI za styczeń. Wcześniej, we wtorek 27 stycznia, inwestorzy poznają stopę bezrobocia. W kontekście ostatnich silnych danych z przemysłu odczyt ten pomoże ocenić presję na Radę Polityki Pieniężnej przed nadchodzącymi decyzjami. Złoty wchodzi w ten okres z silną pozycją, dyskontując ożywienie gospodarcze, choć istotny wpływ na notowania mogą mieć także poniedziałkowe dane o sprzedaży detalicznej.

Perspektywy dla euro: Kluczowe dla wyceny euro będą wstępne odczyty PKB za IV kwartał dla Niemiec i Francji oraz niemiecka inflacja CPI, które zostaną opublikowane w piątek, 30 stycznia. Zmienność na parach z euro mogą podbić wystąpienia przedstawicieli EBC – w tym prezes Christine Lagarde we wtorek, 27 stycznia – oraz zaplanowane na czwartek (29 stycznia) dane o nastrojach gospodarczych i zaufaniu konsumentów w Strefie Euro. Inwestorzy będą szukać potwierdzenia, czy europejska gospodarka wychodzi ze stagnacji w obliczu stabilizacji relacji handlowych z USA.

Perspektywy dla dolara: Wydarzeniem tygodnia będzie decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych oraz konferencja prasowa Jerome'a Powella, zaplanowane na środę, 28 stycznia. Rynek spodziewa się utrzymania stóp na poziomie 3,75%, jednak kluczowe będą wskazówki dotyczące terminu pierwszej obniżki – zwłaszcza w świetle danych o zaufaniu konsumentów (Conference Board) publikowanych we wtorek, 27 stycznia. Obraz kondycji amerykańskiego rynku pracy uzupełnią cotygodniowe dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych, które poznamy w czwartek, 29 stycznia.

Perspektywy dla funta: Choć kalendarz dla funta jest lżejszy, istotny będzie wskaźnik cen sklepowych BRC (publikacja we wtorek, 27 stycznia), który pokaże trendy inflacyjne w handlu detalicznym. W piątek, 30 stycznia, Bank Anglii przedstawi dane dotyczące kredytów hipotecznych, konsumenckich oraz podaży pieniądza M4, co pozwoli ocenić siłę popytu w brytyjskiej gospodarce. Waluta może również reagować na szerszy sentyment rynkowy, związany z kondycją dolara po środowej decyzji Fedu.

DEPARTAMENT SKARBU

AFORTI.BIZ