Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Stopy procentowe Polska i Anglia, planowane zwolnienia i przełom w sprawie shutdownu rządu USA
Obniżka głównej stopy procentowej NBP do 4,25% była kluczowym wydarzeniem tygodnia, z kolei Bank Anglii utrzymał stopy na poziomie 4,00%. Na rynkach walutowych złoty umocnił się zarówno do euro, jak i dolara, pomimo rekordowego "shutdownu" rządu USA oraz sygnałów osłabienia na amerykańskim rynku pracy. W nadchodzącym tygodniu inwestorzy skupią się na polskich danych o PKB i inflacji CPI, a także na kluczowych wskaźnikach inflacyjnych ze strefy euro i USA.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu (Październik): 48,80; prognoza 49,50; poprzednio 48,00
2. Decyzja w sprawie stóp procentowych (Listopad): 4,25%; prognoza 4,25%; poprzednio 4,50%
3. Rezerwy walutowe (EUR) (Październik): 228,02B; poprzednio 223,26B
Strefa Euro
1. Zbiorczy wskaźnik PMI wg S&P Global (Październik): 52,5; prognoza 52,2; poprzednio 51,2
2. Wskaźnik PMI dla usług (Październik): 53,0; prognoza 52,6; poprzednio 51,3
3. Wskaźnik PPI (m/m) (Wrzesień): -0,1%; prognoza 0,0%; poprzednio -0,4%
4. Wskaźnik PPI (r/r) (Wrzesień): -0,2%; prognoza -0,2%; poprzednio -0,6%
5. Sprzedaż detaliczna (r/r) (Wrzesień): 1,0%; prognoza 1,0%; poprzednio 1,6%
Niemcy
1. Zamówienia fabryk w Niemczech (m/m) (Wrzesień): 1,1%; prognoza 0,9%; poprzednio -0,4%
2. Produkcja przemysłowa w Niemczech (m/m) (Wrzesień): 1,3%; prognoza 3,0%; poprzednio -3,7%
3. Bilans handlowy Niemiec (Wrzesień): 15,3B; prognoza 16,7B; poprzednio 16,9B
Francja
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu we Francji (Październik): 48,8; prognoza 48,3; poprzednio 48,8
Wielka Brytania
1. Wskaźnik PMI dla sektora budowlanego (Październik): 44,1; prognoza 46,7; poprzednio 46,2
2. Decyzja w sprawie stóp procentowych (Listopad): 4,00%; prognoza 4,00%; poprzednio 4,00%
3. Wskaźnik cen nieruchomości Halifax (m/m) (Październik): 0,6%; prognoza 0,1%; poprzednio -0,3%
4. Indeks cen domów Halifax (r/r) (Październik): 1,9%; prognoza 1,5%; poprzednio 1,3%
Stany Zjednoczone
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu (Październik): 52,5; prognoza 52,2; poprzednio 52,2
2. Wskaźnik ISM dla usług (Październik): 52,4; prognoza 50,7; poprzednio 50,0
3. Wskaźnik PMI dla usług (Październik): 54,8; prognoza 55,2; poprzednio 54,2
4. Indeks ISM dla usług dot. cen (Październik): 70,0; prognoza 68,0; poprzednio 69,4
5. Zapasy ropy naftowej: 5,202M; prognoza -2,500M; poprzednio -6,858M
6. Cotygodniowa informacja API nt. akcji ropy naftowej: 6,500M; prognoza -2,400M; poprzednio -4,000M
7. Wskaźnik 5-letnich oczekiwań inflacyjnych Michigan (Listopad) P: 3,6%; prognoza 3,8%; poprzednio 3,9%
8. Prognozy inflacji Uniwersytetu Michigan (Listopad) P: 4,7%; prognoza 4,6%; poprzednio 4.6%
9. Liczba platform wiertniczych wg Baker Hughes: 414; prognoza 413; poprzednio 414
10. Ogólna liczba platform wiertniczych w USA wg Baker Hughes: 548; poprzednio 546
Chiny
1. Wskaźnik PMI dla usług wg Caixin (Październik): 52,6; prognoza 52,5; poprzednio 52,9
2. Bilans handlowy (USD) (Październik): 90,07B; prognoza 96,90B; poprzednio 90,45B
3. Wskaźnik CPI (r/r) (Październik): 0,2%; prognoza 0,0%; poprzednio -0,3%
4. Wskaźnik PPI (r/r) (Październik): -2,1%; prognoza -2,3%; poprzednio -2,3%
5. Wartość eksportu (Październik): -0,80M; poprzednio 8,40M
6. Eksport (r/r) (Październik): -1,1%; prognoza 3,0%; poprzednio 8,3%
Rynek walutowy:
W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN) o 0,29%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2373 – 4,2615.
Podobnie dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,51%, pomimo obniżenia stóp procentowych. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6602 – 3,7129.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT spadła o 1,53%. Cena oscylowała w przedziale 62,91 – 65,29 USD/baryłka.
Natomiast złoto spadło 0,12%. Cena złota oscylowała w przedziale 3938,72 – 4 039,37 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG spadł o 0,45%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 110 604 – 113 357.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) spadła o 8,00%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 3650491 – 407 479 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Decyzja RPP i konferencja prezesa NBP: W minionym tygodniu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podjęła decyzję o obniżeniu głównej stopy procentowej NBP o 25 punktów bazowych, do poziomu 4,25%. Była to już piąta obniżka w 2025 roku, po której stopa referencyjna znalazła się na najniższym poziomie od wiosny 2022 roku. Po posiedzeniu RPP, prezes NBP, Adam Glapiński, poinformował, że inflacja w całym horyzoncie projekcji utrzymuje się na poziomie zgodnym z celem NBP. Prezes wskazał również, że w przypadku stabilizacji cen, dalsze cięcia stóp są możliwe, a stopa referencyjna może znaleźć się w przedziale 3,5–4,0%.
Przełom w sprawie „shutdownu” w USA: Paraliż administracji federalnej w USA, znany jako „shutdown”, osiągnął rekordową długość 41 dni, bijąc poprzedni historyczny rekord. Sytuacja ta spowodowała realne problemy, w tym wstrzymanie wypłat dla ponad 2 milionów pracowników oraz opóźnienia w lotach i trudności w programie banków żywności SNAP. Mimo utrzymującego się impasu, przełom nastąpił późnym wieczorem w niedzielę 9 listopada 2025 r. Dzięki rzadkiej sesji i kluczowemu głosowaniu Senat przegłosował 60 do 40 procedowanie środka finansowania, co było możliwe dzięki koalicji Republikanów i ośmiu Demokratów, torując drogę do zakończenia paraliżu.
Stopy procentowe w Anglii: W minionym tygodniu Bank Anglii (BoE) podjął decyzję o utrzymaniu głównej stopy procentowej na niezmienionym poziomie 4,00%. Decyzja ta, ogłoszona w czwartek, była wynikiem podziału głosów w Komitecie Polityki Pieniężnej (MPC). Za utrzymaniem stóp głosowało pięciu członków, natomiast czterech opowiedziało się za ich obniżeniem. W kontekście tej decyzji odnotowano, że oczekiwania inflacyjne konsumentów w Wielkiej Brytanii wyniosły w październiku 3,2%.
Planowana redukcja pracowników w USA: W czwartek opublikowano Raport Challengera, który ujawnił dane na temat planowanych zwolnień pracowników w USA w październiku. Raport wskazuje na zdecydowany wzrost liczby zapowiadanych redukcji zatrudnienia do ponad 150 tysięcy, co oznacza wzrost o 175,3% rok do roku. Tak znaczący wzrost zapowiadanych zwolnień, stwarzający "rysy na amerykańskim rynku pracy", kontrastował z innymi danymi (jak raport ADP). Te słabsze dane potęgują oczekiwania inwestorów co do obniżek stóp procentowych przez Fed na grudniowym posiedzeniu.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Złoty skupi się na publikacjach makroekonomicznych na koniec tygodnia: PKB (r/r) za III kwartał (Czwartek, 13 listopada) oraz wskaźnik CPI (r/r) za październik (Piątek, 14 listopada). Inflacja CPI (prognoza 2,8%) jest blisko celu NBP, co po ostatniej obniżce stóp jest kluczowe dla oceny przestrzeni do dalszego łagodzenia polityki. W piątek (14 listopada) zostanie również opublikowany Biuletyn Ekonomiczny EBC, co może mieć wpływ na nastroje na złotym.
Perspektywy dla euro: Kondycję euro określą odczyty z Niemiec, w tym indeksy ZEW (Wtorek, 11 listopada), odzwierciedlające nastroje gospodarcze w największej gospodarce strefy euro. Środa przyniesie ważne dane inflacyjne: wskaźnik CPI w Niemczech (r/r) za październik (Środa, 12 listopada), dla którego prognoza wynosi 2,3%. Tydzień dla strefy euro zakończy publikacja wstępnego szacunku PKB (r/r) za III kwartał (Piątek, 14 listopada), z prognozą wzrostu 1,3%.
Perspektywy dla dolara: Kluczowym momentem dla dolara jest czwartkowa publikacja wskaźników CPI (r/r) i bazowego CPI (r/r) za październik (Czwartek, 13 listopada), które są decydujące dla przyszłej ścieżki Fed. Inwestorzy będą również analizować wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (Czwartek, 13 listopada) oraz zapasy ropy naftowej (Środa, 12 listopada). Dalszym czynnikiem ryzyka jest rekordowy „shutdown” rządu USA, trwający 40 dni, który nadal generuje niepewność i pogarsza nastroje konsumentów w listopadzie.
Perspektywy dla funta: Funt zareaguje na dane z brytyjskiego rynku pracy, w tym średnie wynagrodzenie (z wyłączeniem premii) za wrzesień (Wtorek, 11 listopada) oraz stopę bezrobocia (Sep) (Wtorek, 11 listopada). Największą wagę będą miały dane dotyczące wzrostu gospodarczego: PKB (k/k) i PKB (r/r) za III kwartał (Czwartek, 13 listopada), dla którego prognoza wzrostu r/r wynosi 0,1%. Inwestorzy będą też obserwować dane o rynku nieruchomości, ponieważ ceny domów w październiku rosły wolniej niż oczekiwano, co jest ważną informacją po decyzji Banku Anglii.