Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Spadek sprzedaży detalicznej w Polsce, Chińskie cła na UE, wzrost ceny srebra, zmiany w składzie Rady Polityki Pieniężnej
W ostatnim tygodniu kluczowe były spadek sprzedaży detalicznej w Polsce , wprowadzenie przez Chiny ceł odwetowych na unijny nabiał oraz zmiany w składzie Rady Polityki Pieniężnej. Na rynkach aktywów indeks WIG, ropa, złoto i Bitcoin zanotowały wzrosty, podczas gdy złoty umocnił się względem dolara , ale stracił na wartości wobec euro. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na wstępnym odczycie inflacji CPI w Polsce oraz publikacji protokołu FOMC w USA.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Sprzedaż detaliczna (r/r) (Listopad): wartość: 3,1%; prognoza: 3,9%; poprzednio: 5,4%
2. Podaż pieniądza M3 (r/r) (Listopad): wartość: 10,6%; prognoza: 10,4%; poprzednio: 10,6%
3. Rejestracja samochodów (m/m) (Listopad): wartość: -7,00%; prognoza: brak; poprzednio: 5,80%
4. Rejestracja samochodów (r/r) (Listopad): wartość: -0,30%; prognoza: brak; poprzednio: 9,60%
5. Stopa bezrobocia (Listopad): wartość: 5,6%; prognoza: 5,7%; poprzednio: 5,6%
Niemcy
1. Rejestracja samochodów w Niemczech (m/m) (Listopad): wartość: 0,2%; prognoza: brak; poprzednio: 6,2%
2. Rejestracja samochodów w Niemczech (r/r) (Listopad): wartość: 2,5%; prognoza: brak; poprzednio: 7,8%
3. Indeks cen importowych w Niemczech (r/r) (Listopad): wartość: -1,9%; prognoza: brak; poprzednio: -1,4%
4. Wskaźnik cen importowych w Niemczech (m/m) (Listopad): wartość: 0,5%; prognoza: 0,2%; poprzednio: 0,2%
Francja
1. Rejestracja samochodów we Francji (r/r) (Listopad): wartość: -0,3%; prognoza: brak; poprzednio: 2,9%
2. Rejestracja samochodów we Francji (m/m) (Listopad): wartość: -4,7%; prognoza: brak; poprzednio: -0,6%
Wielka Brytania
1. PKB (r/r) (Q3): wartość: 1,3%; prognoza: 1,3%; poprzednio: 1,4%
2. PKB (k/k) (Q3): wartość: 0,1%; prognoza: 0,1%; poprzednio: 0,2%
3. Rachunek bieżący (Q3): wartość: -12,1B; prognoza: -19,1B; poprzednio: -21,2B
4. Inwestycje biznesowe (k/k) (Q3): wartość: 1,5%; prognoza: -0,3%; poprzednio: -1,7%
5. Inwestycje biznesowe (r/r) (Q3): wartość: 2,7%; prognoza: 0,7%; poprzednio: 3,2%
6. Rejestracja samochodów (m/m) (Listopad): wartość: 4,3%; prognoza: brak; poprzednio: -53,7%
USA
1. PKB (k/k) (Q3): wartość: 4,3%; prognoza: 3,3%; poprzednio: 3,8%
2. Bazowy indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) (Q3): wartość: 2,90%; prognoza: 2,90%; poprzednio: 2,60%
3. Deflator PKB (k/k) (Q3): wartość: 3,7%; prognoza: 2,7%; poprzednio: 2,1%
4. Zamówienia środków trwałych (m/m) (Październik): wartość: -2,2%; prognoza: -1,5%; poprzednio: 0,7%
5. Bazowe zamówienia środków trwałych (m/m) (Październik): wartość: 0,2%; prognoza: 0,3%; poprzednio: 0,7%
6. Produkcja przemysłowa (r/r) (Październik): wartość: 2,20%; prognoza: brak; poprzednio: 1,90%
7. Wskaźnik zaufania konsumentów wg Conference Board (Grudzień): wartość: 89,1; prognoza: 91,7; poprzednio: 92,9
8. Zadeklarowani wstępni bezrobotni: wartość: 214K; prognoza: 224K; poprzednio: 224K
9. Realne wydatki konsumpcyjne (Q3): wartość: 3,5%; prognoza: brak; poprzednio: 2,5%
10. Sprzedaż w PKB (Q3): wartość: 4,6%; prognoza: brak; poprzednio: 7,5%
Chiny
1. Podstawowa stopa procentowa kredytów PBoC (Grudzień): wartość: 3,50%; prognoza: 3,50%; poprzednio: 3,50%
2. Podstawowa stopa procentowa kredytów PBoC: wartość: 3,00%; prognoza: 3,00%; poprzednio: 3,00%
3. Zysk przemysłowy w Chinach, YTD (Listopad): wartość: 0,1%; prognoza: brak; poprzednio: 1,9%
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN) o 0,20%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2031 – 4,2322.
Natomiast dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,33%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,5697 – 3,5926.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT wzrosła o 0,61%. Cena oscylowała w przedziale 60,59 – 62,72 USD/baryłka.
Natomiast złoto wzrosło o 4,44%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 369,75 – 4 581,80 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG wzrósł o 0,52%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 115 734 – 116 981.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) wzrosła o 0,18% i oscylowała w przedziale 313 698 – 325 000 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Spadek sprzedaży detalicznej w Polsce: W listopadzie sprzedaż detaliczna wzrosła o 3,1% r/r, co stanowi wynik poniżej konsensusu rynkowego (3,9%) i słabszy odczyt w porównaniu do października. Spadek o 3,3% m/m, mimo rosnącej podaży pieniądza M3, sugeruje przedświąteczną ostrożność konsumentów, co przełożyło się na osłabienie złotego i wzrost kursu EUR/PLN w okolice poziomu 4,22. Analitycy zaznaczają jednak, że po wyrównaniu sezonowym dane pozostają relatywnie stabilne, a niższa dynamika wynika częściowo z niekorzystnego układu kalendarza.
Chińskie cła na UE: W odpowiedzi na unijne cła na pojazdy elektryczne, Chiny wprowadziły od 23 grudnia taryfy odwetowe w wysokości od 22% do ponad 42% na produkty mleczarskie z UE. Choć polska branża kieruje 73% swojego eksportu na rynek unijny, decyzja ta negatywnie wpływa na nastroje rynkowe i stanowi kolejny etap wojny handlowej. Nowe regulacje, obejmujące m.in. mleko i sery, zwiększają presję na europejskich producentów, przy czym bezpośrednie straty polskich firm powinny pozostać ograniczone.
Wzrosty cen srebra: Notowania srebra dynamicznie rosną w reakcji na nową politykę Chin, która od stycznia 2026 roku de facto wstrzymuje eksport tego surowca. Uznanie przez Pekin srebra za zasób strategiczny grozi globalnym szokiem podażowym, zwłaszcza w obliczu chińskiej dominacji w procesie rafinacji metalu. Sytuacja ta sprzyja wycenie akcji KGHM, który jako jeden z czołowych producentów może zyskać na odwrocie inwestorów od aktywów "papierowych" na rzecz surowców fizycznych.
Zmiany w RPP: Prezydent RP Karol Nawrocki powołał Marcina Zarzeckiego w skład Rady Polityki Pieniężnej. Decyzja ta zbiega się z przywróceniem członkom zarządu NBP nadzoru nad kluczowymi departamentami banku. Nominacja jest wnikliwie analizowana przez rynek w kontekście przyszłego układu sił w RPP oraz jej wpływu na ścieżkę stóp procentowych. Nowy członek Rady rozpoczyna kadencję w momencie, gdy prognozy makroekonomiczne stawiają Polskę w roli lidera gospodarczego regionu.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Dla złotego kluczowym wydarzeniem będzie środowa (31 grudnia) publikacja wstępnego odczytu inflacji CPI za grudzień przez GUS. Dane te pozwolą ocenić, czy presja cenowa w Polsce wciąż hamuje. Po noworocznej przerwie, w piątek 2 stycznia, uwaga inwestorów przeniesie się na wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu. Odczyt ten zweryfikuje, czy słabsze dane o sprzedaży detalicznej z poprzedniego tygodnia znajdują odzwierciedlenie w pogorszeniu nastrojów sektora wytwórczego.
Perspektywy dla euro: Tydzień dla wspólnej waluty rozpocznie się w poniedziałek (29 grudnia) od analizy danych z francuskiego rynku pracy (liczba bezrobotnych). W drugiej połowie tygodnia, w piątek 2 stycznia, notowania euro będą reagować na pakiet danych monetarnych, w tym podaż pieniądza M3 oraz finalne odczyty PMI dla przemysłu Niemiec i strefy euro. Dodatkowym czynnikiem presji pozostają obawy o kondycję niemieckiego sektora motoryzacyjnego w obliczu eskalacji napięć handlowych z Chinami.
Perspektywy dla dolara: Uwaga inwestorów skupi się na zaplanowanej na wtorek (30 grudnia) publikacji protokołu z ostatniego posiedzenia FOMC (minutes), który pozwoli precyzyjniej oszacować prawdopodobieństwo kolejnych ruchów stóp procentowych. Tego samego dnia rynek oceni kondycję konsumentów poprzez indeks cen domów Case-Shiller, a w środę (31 grudnia) poznamy tygodniowe dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych. Tydzień zamknie kluczowy dla oceny ryzyka recesji piątkowy odczyt PMI dla amerykańskiego przemysłu.
Perspektywy dla funta: Ze względu na brak istotnych publikacji w pierwszej połowie tygodnia, kluczowe impulsy dla funta napłyną dopiero w piątek (2 stycznia). Rynek pozna wówczas wskaźnik cen domów Nationwide oraz odczyt PMI dla brytyjskiego sektora przemysłowego, co zobrazuje kondycję gospodarki po ostatnich decyzjach Banku Anglii. Do tego czasu notowania brytyjskiej waluty będą prawdopodobnie podążać za globalnym sentymentem oraz ruchami na parze z dolarem.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ