Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Shutdown rządu w USA, wzrost bezrobocia w Strefie Euro, stopy procentowe w Polsce
W minionym tygodniu rynki skoncentrowane były na "shutdownie" rządu USA, który mimo wstrzymania kluczowych danych, nie przeszkodził dolarowi i S&P 500 w umocnieniu. W Europie odnotowano wzrost bezrobocia w strefie euro, natomiast spadek inflacji w Polsce zwiększył szanse na obniżkę stóp procentowych. Wśród aktywów złoto kontynuowało rekordowy rajd, a Bitcoin i Indeks WIG wzrosły, podczas gdy ropa Brent i kursy EUR/PLN i USD/PLN spadły. W nadchodzącym tygodniu uwaga skupi się na decyzji RPP w sprawie stóp procentowych oraz na wystąpieniach prezesów EBC i Fed.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Wskaźnik CPI (r/r) (wrzesień) P: 2,9%; prognoza: 2,9%; poprzednio: 2,9%
2. Wskaźnik CPI (m/m) (wrzesień): 0,0%; prognoza: ; poprzednio: 0,0%
3. Wskaźnik PMI dla przemysłu (wrzesień): 48,00; prognoza: 46,40; poprzednio: 46,60
Strefa Euro
1. Wskaźnik CPI (r/r) (wrzesień) P: 2,2%; prognoza: 2,2%; poprzednio: 2,0%
2. Wskaźnik PMI dla przemysłu (wrzesień): 49,8; prognoza: 49,5; poprzednio: 50,7
3. Zbiorczy wskaźnik PMI wg S&P Global (wrzesień): 51,2; prognoza: 51,2; poprzednio: 51,0
4. Wskaźnik PMI dla usług (wrzesień): 51,3; prognoza: 51,4; poprzednio: 50,5
5. Wskaźnik PPI (m/m) (sierpień): -0,3%; prognoza: -0,1%; poprzednio: 0,3%
6. Wskaźnik PPI (r/r) (sierpień): -0,6%; prognoza: -0.4%; poprzednio: 0,2%
Niemcy
1. Wskaźnik CPI w Niemczech (m/m) (wrzesień) p: 0,2%; prognoza: 0.2%; poprzednio: 0,1%
2. Zmiana bezrobocia w Niemczech (wrzesień): 14K; prognoza: 8K; poprzednio: -9K
3. Stopa bezrobocia w Niemczech (wrzesień): 6,3%; prognoza: 6,3%; poprzednio: 6,3%
4. Wskaźnik CPI w Niemczech (r/r) (wrzesień) P: 2,4%; prognoza: 2,3%; poprzednio: 2,2%
5. Wskaźnik PMI dla przemysłu w Niemczech (wrzesień): 49,5; prognoza: 48,5; poprzednio: 49,8
6. Wskaźnik PMI dla usług w Niemczech (wrzesień): 51,5; prognoza: 52,5; poprzednio: 49,3
Francja
1. Indeks CPI we Francji (r/r) (wrzesień) P: 1,2%; prognoza: 1,3%; poprzednio: 0,9%
2. Wskaźnik HICP we Francji (r/r) (wrzesień): 1,1%; prognoza: 1,3%; poprzednio: 0,8%
3. Wydatki konsumpcyjne we Francji (m/m) (sierpień): 0,1%; prognoza: 0,3%; poprzednio: -0,6%
4. Wskaźnik PMI dla przemysłu we Francji (wrzesień): 48,2; prognoza: 48,1; poprzednio: 50,4
5. Produkcja przemysłowa we Francji (m/m) (sierpień): -0,7%; prognoza: 0,3%; poprzednio: -0,1%
6. Wskaźnik PMI dla usług we Francji (wrzesień): 48,5; prognoza: 48,9; poprzednio: 49,8
Wielka Brytania
1. PKB (k/k) (Q2): 0,3%; prognoza: 0,3%; poprzednio: 0,7%
2. PKB (r/r) (Q2): 1,4%; prognoza: 1,2%; poprzednio: 1,7%
3. Rachunek bieżący (Q2): -28,9B; prognoza: -24,8B; poprzednio: -21,2B
4. Prywatne zadłużenie netto (sierpień): 6,000B; prognoza: 6,300B; poprzednio: 6,144B
5. Composite PMI (wrzesień): 50,1; prognoza: 51,0; poprzednio: 53,5
6. Wskaźnik PMI dla usług (wrzesień): 50,8; prognoza: 51,9; poprzednio: 54,2
USA
1. Badanie ofert pracy i rotacji pracowników (JOLTS) - USA (sierpień): 7,227M; prognoza: 7,190M; poprzednio: 7,208M
2. Zapasy ropy naftowej: 1,792M; prognoza: 1,500M; poprzednio: -0,607M
3. Indeks Chicago PMI (wrzesień): 40,6; prognoza: 43,4; poprzednio: 41,5
4. Indeks podpisanych umów kupna domów (m/m) (sierpień): 4,0%; prognoza: 0.2%; poprzednio: -0,3%
5. Wskaźnik HPI Composite-20 S&P/CS, bez korekty z tytułu wahań sezonowych (m/m) (lipiec): -0,3%; prognoza: ; poprzednio: 0,0%
6. Cotygodniowa informacja API nt. akcji ropy naftowej: -3,674M; prognoza: ; poprzednio: -3,821M
7. Inwentarze ropy naftowej w Cushing: -0,271M; prognoza: ; poprzednio: 0,177M
8. Zbiorczy wskaźnik PMI wg S&P Global (wrzesień) P: 53,9; prognoza: 53,6; poprzednio: 54,6
9. Wskaźnik PMI dla usług (wrzesień) P: 54,2; prognoza: 53,9; poprzednio: 54,5
10. Indeks ISM dla usług dot. zatrudnienia (wrzesień): 47,2; prognoza: 46,6; poprzednio: 46,5
Chiny
1. Wskaźnik PMI dla usług wg Caixin (wrzesień): 52,9; prognoza: 52,4; poprzednio: 53,0
2. Wskaźnik Composite PMI w Chinach (wrzesień): 50,6; prognoza: ; poprzednio: 50,5
3. Wskaźnik PMI dla usług (wrzesień): 50,0; prognoza: 50,3; poprzednio: 50,3
4. Wskaźnik PMI dla przemysłu wg Caixin (m/m) (wrzesień): 51,2; prognoza: 50,3; poprzednio: 50,5
Rynek walutowy:
W tym tygodniu euro (EUR) osłabło do złotego (PLN) o 0,28%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2490 – 4,2711.
Podobnie dolar (USD) osłabł do złotego (PLN) o 0,08%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6172 – 3,6464.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT spadła aż o 7,62%. Cena oscylowała w przedziale 64,05 – 68,92 USD/baryłka.
Złoto natomiast wzrosło o 3,24% przebijając szczytowe wartości już 7 tydzień z rzędu. Cena złota oscylowała w przedziale 3 794,07 – 3 922,02 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG wzrósł o 1,36%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 105 564 – 108 702.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) wzrosła aż o 8,74%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 399 998 – 441 200 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Paraliż rządu USA (shutdown): Paraliż rządu federalnego Stanów Zjednoczonych, tzw. shutdown, rozpoczął się w środę 1 października 2025 roku z powodu braku porozumienia w Kongresie w sprawie finansowania budżetu na nowy rok fiskalny. Konsekwencją tego wydarzenia były masowe, bezpłatne urlopy dla około 750 tysięcy urzędników oraz wstrzymanie kluczowych funkcji administracji, co dla rynków oznaczało zablokowanie publikacji ważnych danych makroekonomicznych. Mimo chaotycznej sytuacji, w której pod znakiem zapytania stanęła publikacja kluczowego raportu payrolls, dolar amerykański nieoczekiwanie umocnił się w ujęciu jednodniowym. W rezultacie kurs EUR/USD zbliżył się do poziomu 1,17, co sugeruje, że rynek początkowo nie zareagował paniką, a nawet amerykański indeks giełdowy S&P 500 odnotował wzrost.
Wzrost bezrobocia w Strefie Euro: Stopa bezrobocia w strefie euro, po uwzględnieniu czynników sezonowych, nieznacznie wzrosła w sierpniu 2025 roku. Według komunikatu Eurostatu, wskaźnik ten osiągnął poziom 6,3%, co stanowi wzrost z 6,2% odnotowanych w poprzednim miesiącu. Wśród krajów unii walutowej najwyższą stopę bezrobocia odnotowano w Hiszpanii (10,3%), podczas gdy Polska uplasowała się na 3. miejscu z najniższym odczytem na poziomie 3,2%.
Spadek inflacji w Polsce: Wrześniowy odczyt inflacji konsumenckiej (CPI) w Polsce zaskoczył rynki finansowe, stabilizując się na poziomie 2,9% rok do roku, wbrew oczekiwaniom wzrostu do 3,0%. Cała pozytywna niespodzianka skumulowała się w cenach żywności, które zanotowały spadek o 0,5% w ujęciu miesiąc do miesiąca. Niższy od oczekiwań odczyt inflacji spowodował spadki rentowności polskich obligacji skarbowych (SPW) na początku tygodnia. Dane te zwiększyły szansę na obniżkę stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP) już na październikowym posiedzeniu, co pomogło w stabilizacji kursu polskiego złotego (PLN) lekko poniżej 4,26 wobec euro.
Historyczny rekord złota: Na globalnych rynkach finansowych uwaga koncentrowała się na złocie, którego notowania na rynku spot po raz pierwszy w historii przekroczyły poziom 3 896 USD za uncję. Oznaczało to, że kruszec zakończył siódmy z rzędu tydzień na plusie, drożejąc od początku roku o blisko 50%. Analitycy wskazują, że za rekordem stoją silne zakupy zarówno banków centralnych, jak i inwestorów prywatnych (poprzez ETF-y), co przekroczyło wcześniejsze prognozy. Ten dynamiczny wzrost jest interpretowany jako realna dywersyfikacja portfeli oraz zabezpieczenie wobec rosnących ryzyk makroekonomicznych i politycznych, w tym niepewności konsumenckiej w USA i trwającego shutdownu.
Plan Pokojowy dla Gazy: Prezydent USA Donald Trump i premier Izraela Beniamin Netanjahu ogłosili wspólny, 20-punktowy plan pokojowy dla Strefy Gazy, zakładający natychmiastowe zakończenie konfliktu i utworzenie tymczasowych sił stabilizacyjnych. Kluczowe warunki obejmują uwolnienie zakładników przez Hamas w zamian za wycofanie wojsk izraelskich i amnestię dla rozbrojonych członków Hamasu, na co Hamas wstępnie wyraził zgodę w kwestii wymiany więźniów. W rezultacie, Izrael wstrzymał dużą ofensywę na polecenie Trumpa, choć dyplomaci w Kairze wciąż negocjują szczegóły trwałego rozejmu. Jednocześnie, w USA rośnie sprzeciw – ponad połowa amerykańskich wyborców deklaruje sprzeciw wobec dalszej pomocy finansowej i wojskowej dla Izraela.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Kluczowym wydarzeniem dla polskiego złotego będzie decyzja Rady Polityki Pieniężnej (RPP) w sprawie stóp procentowych w środę, 8 października 2025 roku. Rynek spodziewa się utrzymania stóp na poziomie 4,75%, chociaż po ostatnim niższym odczycie inflacji CPI część inwestorów widzi szansę na obniżkę. Decyzja o cięciu stóp mogłaby doprowadzić do osłabienia złotego, zwłaszcza w kontekście ostrzeżeń o wysokim deficycie budżetowym ograniczającym pole manewru. Inwestorzy będą również analizować Protokół z posiedzenia RPP publikowany w czwartek, 9 października oraz konferencję NBP, w poszukiwaniu wskazówek dotyczących przyszłej polityki.
Perspektywy dla euro: Na euro wpłyną w poniedziałek, 6 października, dane o Sprzedaży detalicznej (m/m) w strefie euro, dostarczając wczesnych informacji o kondycji konsumpcji. W środę, 8 października, uwaga skupi się na publikacji danych o Produkcji przemysłowej (r/r) w Niemczech, która stanowi ważny barometr dla największej gospodarki regionu. Inwestorzy będą szczególnie uważnie śledzić wieczorne wystąpienie prezes EBC, Christine Lagarde, w środę, 8 października. Jej komentarze na temat przyszłej polityki monetarnej lub perspektyw inflacyjnych mogą silnie wpłynąć na notowania waluty EUR.
Perspektywy dla dolara: Głównym czynnikiem ryzyka dla dolara amerykańskiego pozostaje trwający shutdown rządu USA, który wstrzymał publikację kluczowych danych gospodarczych, w tym raportu o zatrudnieniu. Ewentualne nagłe zakończenie paraliżu mogłoby spowodować lawinową publikację opóźnionych raportów, natychmiastowo wpływając na perspektywy polityki FOMC. Rynek będzie reagował również na zaplanowane na czwartek, 9 października, wystąpienie Prezesa Fed, Powella, w poszukiwaniu wskazówek dotyczących stóp procentowych. Dodatkowo, w piątek, 10 października, planowana jest publikacja Stopy bezrobocia (Sep), która ma wynieść 4,3%.
Perspektywy dla funta: Dla funta brytyjskiego ważnym wskaźnikiem jest Wskaźnik PMI dla sektora budowlanego (Sep), który zostanie opublikowany w poniedziałek, 6 października. Rynki będą również bacznie śledzić przemówienie Prezesa BoE, Baileya, również w poniedziałek, które może zarysować kierunek polityki monetarnej Banku Anglii. Wskaźniki takie jak PMI dostarczają istotnych informacji o bieżącej kondycji gospodarki Wielkiej Brytanii. Dodatkowe informacje dotyczące rynku pracy mogą pojawić się w Protokole z posiedzenia FPC BoE w środę, 8 października.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ