Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Porozumienie handlowe USA – UE, wzrost podatku CIT dla polskich banków, niepewność geopolityczna

2025-08-25

W minionym tygodniu rynki finansowe były pod wpływem kilku kluczowych wydarzeń. Początkowy optymizm co do rozmów pokojowych w sprawie Ukrainy osłabł po oświadczeniu Rosji. W Polsce odnotowano umiarkowane ożywienie gospodarcze, z produkcją przemysłową rosnącą o 2,9%. Euro umocniło się wobec złotego o 0,12%, natomiast dolar utrzymał wartość po wcześniejszych wzrostach. Zapowiedź podniesienia podatku CIT dla banków wywołała spadek na warszawskiej giełdzie, a indeks WIG stracił 1,57%. Cena ropy Brent wzrosła o 2,49%, a złota o 1,03%. Jednocześnie Bitcoin stracił na wartości, spadając o 4,92%.

Wskaźniki ekonomiczne

Polska

1. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (Lip): 3,3%; prognoza 3,3%; poprzednio 3,4%

2. Płace w sektorze korporacyjnym (r/r) (Lip): 7,6%; prognoza 8,6%; poprzednio 9,0%

3. Wzrost zatrudnienia (r/r) (Lip): -0,9%; prognoza -0,8%; poprzednio -0,8%

4. Produkcja przemysłowa (r/r) (Lip): 2,9%; prognoza 1,6%; poprzednio -0,4%

5. Wskaźnik PPI (r/r) (Lip): -1,2%; prognoza -1,4%; poprzednio -1,5%

Strefa Euro

1. Zbiorczy wskaźnik PMI wg S&P Global (Sier) P: 51,1; prognoza 50,7; poprzednio 50,9

2. Wskaźnik CPI (r/r) (Lip): 2,0%; prognoza 2,0%; poprzednio 2,0%

3. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (Lip): 2,3%; prognoza 2,3%; poprzednio 2,3%

4. Wskaźnik CPI (m/m) (Lip): 0,0%; prognoza 0,0%; poprzednio 0,3%

5. Wskaźnik PMI dla usług (Sier): 50,7; prognoza 50,8; poprzednio 51,0

6. Bilans handlowy (Czer): 7,0B; prognoza 18,1B; poprzednio 16,5B

Niemcy

1. PKB (k/k) (2 kwartał): -0,3%; prognoza -0,1%; poprzednio 0,3%

2. Wskaźnik PMI dla przemysłu w Niemczech (Sier) P: 49,9; prognoza 48,8; poprzednio 49,1

3. Wskaźnik PMI dla usług w Niemczech (Sier) P: 50,1; prognoza 50,4; poprzednio 50,6

4. Wskaźnik PPI w Niemczech (m/m) (Lip): -0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio 0,1%

5. PKB (r/r) (2 kwartał): 0,2%; prognoza 0,4%; poprzednio 0,3%

Francja

1. Wskaźnik PMI dla przemysłu we Francji (Sier) P: 49,9; prognoza 48,2; poprzednio 48,2

2. Wskaźnik PMI dla usług we Francji (Sier) P: 49,7; prognoza 48,5; poprzednio 48,5

3. Wskaźnik łączny PMI wg S&P Global we Francji (Sier): 49,8; prognoza 48,5;

Wielka Brytania

1. Wskaźnik CPI (r/r) (Lip): 3,8%; prognoza 3,7%; poprzednio 3,6%

2. Indeks cen konsumpcyjnych (CPI), bez korekty z tytułu wahań sezonowych (Lip): 139,00; poprzednio 138,90

3. Wskaźnik PMI dla usług (Sier) P: 53,6; prognoza 51,8; poprzednio 51,8

4. Cotygodniowa informacja API nt. akcji ropy naftowej: -2,400M; prognoza -1,200M; poprzednio 1,500M

5. Composite PMI (Sier) P: 53,0; prognoza 51,6; poprzednio 51,5

6. Wskaźnik CPI (m/m) (Lip): 0,1%; prognoza -0,1%; poprzednio 0,3%

USA

1. Protokół z posiedzenia FOMC: brak danych

2. Wskaźnik PMI dla usług (Sier) P: 55,4; prognoza 54,2; poprzednio 55,7

3. Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Lip): 4,01M; prognoza 3,92M; poprzednio 3,93M

4. Zapasy ropy naftowej: -6,014M; prognoza -0,800M; poprzednio 3,036M

5. Wiodący indeks USA (m/m) (Lip): -0,1%; prognoza -0,1%; poprzednio -0,3%

6. Zbiorczy wskaźnik PMI wg S&P Global (Sier) P: 55,4; prognoza 53,5; poprzednio 55,1

7. Wskaźnik przemysłowy wg Fed z Filadelfii (Sier): -0,3; prognoza 6,8; poprzednio 15,9

8. Liczba platform wiertniczych wg Baker Hughes: 411; poprzednio 412

9. Ogólna liczba platform wiertniczych w USA wg Baker Hughes: 538; poprzednio 539

10. Zadeklarowani wstępni bezrobotni: 235K; prognoza 226K; poprzednio 224K

Chiny

1. Podstawowa stopa procentowa kredytów PBoC (Sie): 3,50%; prognoza 3,50%; poprzednio 3,50%

2. Podstawowa stopa procentowa kredytów PBOC: 3,00%; prognoza 3,00%; poprzednio 3,00%

Rynek walutowy

W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się wobec złotego (PLN) o 0,12%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2393 – 4,2649.

ByNayhgfDzgIAAAAAElFTkSuQmCC

Natomiast dolar (USD) po wzrostach utrzymał wartość wobec złotego (PLN). Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6249 – 3,6790.

NKAAAAABJRU5ErkJggg==

Rynek ropy i złota

Cena ropy BRENT wzrosła o 2,49%. Cena oscylowała w przedziale 65,36 – 67,95 USD/baryłka.

wMhNRxU4doP2QAAAABJRU5ErkJggg==

Podobnie złoto wzrosło o 1,03%. Cena złota oscylowała w przedziale 3354,02 – 3422,60 USD/uncja.

Giełda Papierów Wartościowych

Indeks WIG spadł o 1,57%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 107 361 – 112 003.

4mpqkSFUSl0AAAAASUVORK5CYII=

Kryptowaluty

Cena Bitcoina (BTC) spadła o 4,92%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 405 250 – 429 988 złotych.

Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia

Niepewność geopolityczna: Początkowy, umiarkowany optymizm na rynkach, wywołany intensywną dyplomacją i zapowiedziami Donalda Trumpa o możliwości spotkania pokojowego w sprawie Ukrainy, szybko osłabł. Rosyjski minister spraw zagranicznych, Siergiej Ławrow, zdementował plany spotkania Putina z Zełenskim, a Rosja ponownie przedstawiła warunki niemożliwe do zaakceptowania przez stronę ukraińską. Utrzymująca się niepewność geopolityczna wciąż wpływa na sentyment inwestorów. Chociaż w tym tygodniu nie odnotowano bezpośrednich reakcji walutowych, czynniki te pośrednio poprawiły perspektywy gospodarcze, co doprowadziło do wzrostów na europejskich indeksach.

Porozumienie handlowe USA – UE: W ubiegłym tygodniu Stany Zjednoczone i Unia Europejska uzgodniły obniżkę ceł na europejskie samochody z 27,5% do 15%. Porozumienie, będące efektem rozmów Donalda Trumpa z Ursulą von der Leyen, ma obowiązywać wstecznie od 1 sierpnia. Warunkiem jest propozycja ze strony Brukseli, która miałaby obniżyć cła na wybrane towary amerykańskie. Chociaż w tym tygodniu źródła nie odnotowały bezpośredniej, widocznej zmiany kursu EUR-USD spowodowanej tą wiadomością, takie działania handlowe mogą w przyszłości pozytywnie wpłynąć na bilanse handlowe, a w konsekwencji na relacje walutowe między euro a dolarem. Cła na alkohole pozostały bez zmian, jednak nie wyklucza się rozmów o ich redukcji w przyszłości.

Prezes FED o stopach procentowych: Rezerwa Federalna (Fed) zbliża się do etapu obniżek stóp procentowych, co sygnalizuje pogarszająca się sytuacja na amerykańskim rynku pracy, pomimo stabilnego poziomu bezrobocia. Goldman Sachs prognozuje, że jeszcze w tym roku dojdzie do trzech obniżek stóp o 25 punktów bazowych. Chociaż perspektywa obniżek stóp zazwyczaj prowadzi do osłabienia waluty, w tym tygodniu mocne dane PMI dla gospodarki amerykańskiej sprzyjały umocnieniu dolara. Jednakże, podczas piątkowego wystąpienia w Jackson Hole, prezes Fed, Jerome Powell, zaskoczył rynek, wyrażając otwartość na obniżenie stóp procentowych w najbliższej przyszłości. W rezultacie dolar osłabł o 5 groszy.

Wzrost podatku CIT dla banków w Polsce: Polskie Ministerstwo Finansów ogłosiło plany podniesienia stawki podatku dochodowego (CIT) dla banków do 30% w 2026 roku. Decyzja ta ma na celu zasilenie budżetu kwotą dodatkowych 6,5 mld złotych. Informacja ta wywołała gwałtowną przecenę akcji banków na GPW oraz znaczący spadek indeksu WIG20. Eksperci ostrzegają, że zmiany te mogą osłabić atrakcyjność Polski w oczach zagranicznych inwestorów, co negatywnie wpłynie na kurs polskiego złotego. W rezultacie kurs EUR-PLN wzrósł o ponad pół figury, a USD-PLN również odnotował wzrost, sygnalizując osłabienie polskiej waluty.

Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu

Perspektywy dla złotego: W nadchodzącym tygodniu, rynek będzie analizował dane makroekonomiczne z Polski, które mogą mieć wpływ na wartość złotego. We wtorek., zostanie opublikowana stopa bezrobocia. Jej ewentualny wzrost może być postrzegany jako sygnał osłabienia gospodarki, co często prowadzi do deprecjacji waluty. Z kolei w piątek, opublikowany zostanie wskaźnik inflacji konsumenckiej (CPI). Wyższy od prognoz odczyt może umocnić złotego, ponieważ będzie to sygnał dla Rady Polityki Pieniężnej do utrzymania stóp procentowych na podwyższonym poziomie.

Perspektywy dla euro: W poniedziałek, uwaga rynków skupi się na wskaźniku nastrojów biznesowych Ifo. Poprawa tego wskaźnika świadczy o rosnącym optymizmie przedsiębiorców, co zazwyczaj działa na korzyść waluty. W czwartek, Europejski Bank Centralny (EBC) opublikuje protokół z posiedzenia dotyczący polityki monetarnej. Analiza treści protokołu pozwoli ocenić, czy EBC jest skłonny do obniżenia stóp procentowych, co mogłoby wywołać osłabienie euro. Dodatkowo, w piątek, opublikowany zostanie wskaźnik inflacji CPI w Niemczech, który jest istotny dla całej strefy euro.

Perspektywy dla dolara: Wartość dolara amerykańskiego w nadchodzącym tygodniu będzie zależna od danych dotyczących inflacji i rynku pracy. W czwartek, opublikowana zostanie liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, a także odczyt PKB za drugi kwartał. Mniejsza liczba wniosków o zasiłek świadczy o silnym rynku pracy, co może wspierać dolara. W piątek, kluczowym wydarzeniem będzie publikacja indeksu cen wydatków konsumpcyjnych (Core PCE). Wysoki odczyt tego wskaźnika może skłonić Rezerwę Federalną (Fed) do utrzymania restrykcyjnej polityki pieniężnej, co umocni dolara.

DEPARTAMENT SKARBU

AFORTI.BIZ

Cel przetwarzania	Podstawa prawna oraz okres przechowywania danych	Prawnie uzasadniony cel, jeśli występuje
Zawarcie umowy i wykonanie umowy z klientem.	Przez czas trwania umowy – przetwarzanie jest niezbędne do wykonania umowy, której stroną jest osoba, której dane dotyczą lub do podjęcia działań na żądanie osoby, której dane dotyczą, przed zawarciem umowy; po zakończeniu obowiązywania umowy - przetwarzanie danych jest niezbędne do wypełnienia obowiązku prawnego ciążącego na administratorze. Zgodnie z art. 49 ust. 1 ustawy o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu, instytucje obowiązane przechowują przez okres 5 lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w którym zakończono stosunki gospodarcze z klientem lub z którym przeprowadzono transakcję okazjonalną	Aforti Exchange S.A. w związku z działaniami podjętymi w celu zawarcia umowy lub jej realizacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów i kontrahentów.
Rozpatrywanie skarg i reklamacji.	art. 6 ust. 1 lit. b oraz lit. f RODO Przez okres 1 roku po upływie rozliczenia reklamacji.	Administrator w związku z rozpatrywaniem reklamacji kontaktuje się w uzasadnionym celu z pracownikami/współpracownikami klientów.
Dochodzenie roszczeń lub obrona przed roszczeniami prawnymi	Art. 6 ust. 1 lit. f RODO Przez czas trwania postepowań w zakresie dochodzenia roszczeń, tj. do czasu ich prawomocnego zakończenia, a w przypadku postępowań egzekucyjnych do czasu ostatecznego zaspokojenia dochodzenia roszczeń.	Administrator w związku z dochodzeniem roszczeń lub obrony przed roszczeniami prawnymi w uzasadnionym celu może przetwarzać dane pracowników/współpracowników klientów lub kontrahentów.
Archiwizowanie dokumentów, tj. umów i dokumentów rozliczeniowych	Art. 6 ust. 1 lit. c RODO Przez okresy wskazane przepisami prawa, a jeżeli co do określonych dokumentów nie są one wskazane, przez czas do kiedy ich przechowywanie mieści się w ramach prawnie uzasadnionego celu administratora regulowanego czasem możliwego dochodzenia roszczeń	----
Prowadzenie działań marketingowych bez wykorzystania środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. f RODO Do czasu wniesienia sprzeciwu, tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcą Państwo pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność.
Prowadzenie działań marketingowych z wykorzystaniem środków komunikacji elektronicznej	art. 6 ust. 1 lit. a RODO Działania te ze względu na inne obowiązujące przepisy, w szczególności ustawę prawo telekomunikacyjne i ustawę o świadczeniu usług drogą elektroniczną, prowadzone są na podstawie posiadanych zgód. Do czasu wycofania zgody tj. okazania nam w dowolny sposób, że nie chcecie pozostawać z nami w kontakcie i otrzymywać informacji o podejmowanych przez nas działaniach, a po jej odwołaniu na potrzeby wykazywania prawidłowości spełnienia obowiązków prawnych spoczywających na Aforti Exchange S.A. i związanych z nimi roszczeniami (do 6 lat od odwołania zgody)	Prowadzenie działań marketingowych promujących prowadzoną działalność z wykorzystaniem adresów e-mail i numerów telefonów.
Prowadzenie rekrutacji	art. 6 ust. A, lit. c i lit. f RODO Do 6 miesięcy od zakończenia procesu rekrutacji, a w przypadku wyrażonej zgody na dalsze procesy rekrutacyjne nie dłuższe niż rok.	Administrator bez dodatkowej zgody osoby, której dane dotyczą może przechowywać dane kandydatów do pracy, którzy nie zostali zatrudnieni jeszcze do 6 miesięcy po zakończeniu procesu rekrutacji jako uzasadniony cel administratora z uwagi, iż zatrudniony pracownik/współpracownik może nie sprawdzić się na stanowisku pracy lub może zrezygnować.
Zarządzanie zasobami ludzkimi – pracownikami i współpracownikami	art. 6 ust. 1 lit. a, lit. b, lit. c oraz lit. f RODO art. 9 ust. 2 lit. b RODO Zgodnie z obowiązującymi przepisami zobowiązującymi do archiwizowania dokumentów z zakresu prawa pracy, tj. akta osobowe przez 50 lat, w niektórych przypadkach przez okres 10 lat. 10-letni okres przechowywania dokumentów w sprawach związanych ze stosunkiem pracy oraz akt osobowych pracownika, będzie stosowany dla wszystkich pracowników zatrudnionych po 1 stycznia 2019 r. W przypadku pracowników zatrudnionych w okresie po 31 grudnia 1998 r. a przed dniem 1 stycznia 2019 r. dokumentacja związana ze stosunkiem pracy oraz akta osobowe pracownika będą przechowywane przez okres 50 lat od dnia rozwiązania lub wygaśnięcia stosunku pracy, chyba że pracodawca złoży oświadczenie o zamiarze przekazania za wszystkich zatrudnionych w tym okresie pracowników i zleceniobiorców raportów informacyjnych, a także raporty te faktycznie złoży. Jeśli okres przechowywania wybranych dokumentów będzie krótszy administrator będzie przestrzegał tego krótszego terminu. W przypadku umów cywilnoprawnych umowy te będą przechowywane do czasu upływu terminów przedawnienia wynikających z nich roszczeń.	Wizerunek administrator wykorzystuje jedynie na podstawie zgody pracownika/współpracownika