Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Plan pokojowy dla Ukrainy, wzrost zatrudnienia USA, poprawa nastrojów konsumenckich w Polsce

W ostatnim tygodniu kluczowe były doniesienia o potajemnych negocjacjach pokojowych w sprawie Ukrainy oraz zaskakująco mocne dane z rynku pracy w USA, co zbiegło się z poprawą nastrojów konsumenckich w Polsce. Na rynkach aktywów Indeks WIG i cena Bitcoina zanotowały wyraźne spadki, podczas gdy waluty obce, takie jak dolar i euro, umocniły się względem złotego. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na publikacji stopy bezrobocia w Polsce i decyzji UE w sprawie KPO, a także na odczytach wskaźników PMI z głównych gospodarek oraz inflacji w Wielkiej Brytanii, które dostarczą wskazówek dla przyszłych decyzji monetarnych.

Wskaźniki ekonomiczne

Polska

1. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (Październik): wartość 3,0%; prognoza 3,0%; poprzednio 3,2%.

Strefa Euro

1. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (Październik): wartość 2,4%; prognoza 2,4%; poprzednio 2,4%.

2. Wskaźnik CPI (r/r) (Październik): wartość 2,1%; prognoza 2,1%; poprzednio 2,2%.

3. Wskaźnik CPI (m/m) (Październik): wartość 0,2%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,1%.

4. Indeks HICP, z wyłączeniem energii i żywności (r/r) (Październik): wartość 2,4%; prognoza 2,4%; poprzednio 2,4%.

5. Indeks HICP, z wyłączeniem energii i żywności (m/m) (Październik): wartość 0,2%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,1%.

Niemcy

1. Zbiorczy wskaźnik PMI w Niemczech (Listopad): wartość 52,1; prognoza 53,7; poprzednio 53,9%.

2. Wskaźnik PMI dla przemysłu w Niemczech (Listopad): wartość 48,4; prognoza 49,8; poprzednio 49,6%.

3. Wskaźnik PMI dla usług w Niemczech (Listopad): wartość 52,7; prognoza 54,0; poprzednio 54,6%.

Francja

1. Wskaźnik PMI dla przemysłu we Francji (Listopad): wartość 47,8; prognoza 49,0; poprzednio 48,8.

2. Wskaźnik PMI dla usług we Francji (Listopad): wartość 50,8; prognoza 48,4; poprzednio 48,0.

Wielka Brytania

1. Bazowa sprzedaż detaliczna (m/m) (Październik): wartość -1,0%; prognoza -0,2%; poprzednio 0,7%.

2. Wskaźnik CPI (r/r) (Październik): wartość 3,6%; prognoza 3,5%; poprzednio 3,8%.

3. Bazowa sprzedaż detaliczna (r/r) (Październik): wartość 1,2%; prognoza 2,5%; poprzednio 1,7%.

4. Sprzedaż detaliczna (m/m) (Październik): wartość -1,1%; prognoza -0,1%; poprzednio 0,7%.

5. Sprzedaż detaliczna (r/r) (Październik): wartość 0,2%; prognoza 1,5%; poprzednio 1,0%.

6. Wskaźnik inflacji producentów (PPI Input) (m/m) (Październik): wartość -0,3%; prognoza 0,0%; poprzednio -0,1%.

USA

1. Zadeklarowani wstępni bezrobotni (Czwartek, 20 Listopad): wartość 224K; prognoza 223K; poprzednio 219K.

2. Zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (Wrzesień): wartość 119K; prognoza 53K; poprzednio -4K.

3. Stopa bezrobocia (Wrzesień): wartość 4,4%; prognoza 4,3%; poprzednio 4,3%.

4. Bilans handlowy (Sierpień): wartość -59,60B; prognoza -61,30B; poprzednio -78,20B.

5. Eksport (Sierpień): wartość 280,80B; poprzednio 280,50B.

6. Import (Sierpień): wartość 340,40B; poprzednio 358,80B.

7. Inwentarze ropy naftowej w Cushing: wartość -0,698M; poprzednio -0,346M.

8. Transakcje długookresowe netto TIC (Wrzesień): wartość 179,8B; poprzednio 134,2B.

9. Całkowity przepływ kapitału netto (Wrzesień): wartość 190,10B; poprzednio 187,10B.

10. Aukcja 20-letnich obligacji: wartość 4,706%; poprzednio 4,506%.

Chiny

1. Podstawowa stopa procentowa kredytów PBoC (Listopad): wartość 3,50%; prognoza 3,50%; poprzednio 3,50%.

2. Podstawowa stopa procentowa kredytów PBoC: wartość 3,00%; prognoza 3,00%; poprzednio 3,00%.

Rynek walutowy

W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN), ostatecznie o 0,11%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2232 – 4,2517.

Podobnie dolar (USD) umocnił się do złotego (PLN) o 0,96%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6496 – 3,6971.

Giełda Papierów Wartościowych

Indeks WIG spadł o 2,46%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 107 839 – 111 355.

Kryptowaluty

Cena Bitcoina (BTC) spadła o 5,93%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 300 000 – 351 928 złotych. 

Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia

Plan pokojowy dla Ukrainy: Waszyngton i Moskwa potajemnie wynegocjowały 28-punktowy plan zakończenia wojny w Ukrainie, całkowicie pomijając przy tym Kijów i Europę. Warunki planu były skrajnie niekorzystne, zakładając m.in. redukcję ukraińskiej armii o połowę i oddanie Rosji całego Donbasu. Prezydent Zełeński, przygotowując naród na "jeden z najtrudniejszych momentów w naszej historii," zasygnalizował tym samym silną presję na jego administrację. Wstępne informacje o nowym planie pokojowym prawdopodobnie przyczyniły się do środowego umocnienia złotego, choć później ten zysk został zniwelowany.

Silny wzrost zatrudnienia w USA i korekta na Wall Street: Opóźniony wrześniowy raport z rynku pracy w USA pokazał, że zatrudnienie w sektorach pozarolniczych wzrosło o 119 tys., co znacząco przewyższyło oczekiwany konsensus. Równocześnie stopa bezrobocia w USA wzrosła do 4,4%, osiągając tym samym najwyższy poziom od około czterech lat. Na Wall Street pojawiła się wyczekiwana korekta, której kulminacją był czwartkowy zwrot na indeksie S&P 500, kończący sesję spadkiem o 1,6%. Wpływ walutowy: Silniejsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu zadziałały na korzyść dolara (USD), zmniejszając szanse na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed) w grudniu.

Poprawa nastrojów konsumenckich w Polsce: Najnowsze badania Głównego Urzędu Statystycznego (GUS) z listopada 2025 r. wskazały na przesunięcie oczekiwań polskich konsumentów w kierunku niższej inflacji. Wskaźnik ufności konsumenckiej (BWUK) wzrósł do -9,9 z -10,9 w październiku, co oznacza ogólną poprawę nastrojów dotyczących obecnej sytuacji gospodarczej. Poprawiły się zwłaszcza oceny możliwości dokonywania ważnych zakupów oraz przyszłej sytuacji finansowej gospodarstwa domowego. Ten wzrost zaufania może krótko- i średnioterminowo wspierać popyt konsumpcyjny w Polsce.

Drastyczne spadki kryptowalut: Bitcoin zmierza do najsłabszego miesiąca od czasu upadku FTX w 2022 roku, tracąc w ciągu miesiąca około jednej czwartej swojej wartości. W piątek kurs Bitcoina spadał chwilowo o ponad 6%, schodząc w okolice 81,6 tys. USD. Amerykańskie fundusze ETF oparte na Bitcoinie zanotowały w czwartek odpływy sięgające 903 milionów USD, co było drugim największym jednodniowym odpływem od ich debiutu. Równolegle otwarte pozycje w kontraktach terminowych futures zmniejszyły się o ponad jedną trzecią względem październikowego szczytu, co sygnalizuje zmniejszenie lewarowania na rynku.

Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu

Perspektywy dla złotego: Kluczowym wskaźnikiem makroekonomicznym, na który rynki zwrócą uwagę, będzie publikacja stopy bezrobocia rejestrowanego w Polsce, zaplanowana na czwartek, 27 listopada. Równie istotny wpływ na nastroje wokół złotego będzie miała oczekiwana decyzja Rady Unii Europejskiej (UE) w sprawie rewizji Krajowego Planu Odbudowy (KPO), po pozytywnej ocenie Komisji Europejskiej (KE). Pozytywne dane z rynku pracy oraz perspektywa uruchomienia środków z UE mogą działać wspierająco i stabilizująco na kurs polskiego złotego (PLN).

Perspektywy dla euro: Na kurs euro (EUR) może wpłynąć potencjalne potwierdzenie przez Radę Unii Europejskiej (UE) pozytywnej oceny polskiego KPO, co jest ważne dla stabilności finansowej regionu i sentymentu rynkowego. Kluczowe dla oceny kondycji gospodarczej strefy euro będą wskaźniki PMI dla przemysłu i usług z kluczowych gospodarek, których publikacja zaplanowana jest na piątek, 28 listopada. Szerszy sentyment wokół euro jest kształtowany przez prognozę Europejskiego Banku Centralnego (EBC), zakładającą wzrost PKB strefy na 2025 rok do 1,4%, co stanowi bazę dla oczekiwań inflacyjnych i polityki monetarnej.

Perspektywy dla dolara: Kurs dolara (USD) będzie kształtowany przez dane o aktywności gospodarczej USA, przede wszystkim przez wskaźnik bazowej sprzedaży detalicznej, publikowany we wtorek, 25 listopada, który jest kluczowy dla oceny siły konsumenta. Następnie, w piątek, 28 listopada, inwestorzy zapoznają się z ważnymi wskaźnikami PMI dla przemysłu i usług, mierzącymi kondycję sektorów. Oczekuje się, że jastrzębi sentyment Federalnego Systemu Rezerwy (Fed), utrzymany po mocnych danych o zatrudnieniu, będzie nadal wspierał walutę USD, ponieważ zmniejsza to perspektywy szybkiej obniżki stóp procentowych.

Perspektywy dla funta: Kluczowym czynnikiem dla funta szterlinga (GBP) w tym tygodniu będzie odczyt inflacji; we wtorek, 25 listopada opublikowany zostanie wskaźnik inflacji cen konsumpcyjnych (CPI) oraz inflacji cen detalicznych (RPI). Następnie, w środę, 26 listopada, opublikowane zostaną ważne wskaźniki PMI dla przemysłu, które mierzą kondycję brytyjskiego sektora produkcyjnego. Wysoka inflacja i silne odczyty aktywności będą miały bezpośredni wpływ na wycenę przyszłych decyzji Banku Anglii (BOE) i determinować będą oczekiwania co do utrzymania jastrzębiego kursu polityki monetarnej.

DEPARTAMENT SKARBU

AFORTI.BIZ