Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Odrzucenie porozumienia pokojowego, obniżenie stóp procentowych w Polsce, Naciski polityczne na FED
W ostatnim tygodniu kluczowe były odrzucenie porozumienia pokojowego przez Rosję oraz decyzja RPP o obniżce stóp procentowych, co zbiegło się z lepszymi od oczekiwań danymi o polskim PKB napędzanym inwestycjami. Na rynkach aktywów Indeks WIG i cena Bitcoina zanotowały spadki, podczas gdy ropa i złoto zyskały na wartości, a złoty umocnił się względem euro i dolara. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na decyzji amerykańskiego FOMC w sprawie stóp procentowych oraz wystąpieniu prezes EBC, a także na kluczowych danych o inflacji z Niemiec i Francji.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu (Listopad): wartość 49,10; prognoza 48,80; poprzednio 48,80
2. PKB (r/r) (III kwartał): wartość 3,8%; prognoza 3,7%; poprzednio 3,3%
3. PKB (k/k) (III kwartał): wartość 0,9%; prognoza 0,8%; poprzednio 0,8%
4. Decyzja w sprawie stóp procentowych (Grudzień): wartość 4,00%; prognoza 4,00%; poprzednio 4,25%
5. Rezerwy walutowe (Listopad): wartość 229,07B; prognoza brak; poprzednio 228,02B
Strefa Euro
1. Wskaźnik CPI (r/r) (Listopad): wartość 2,2%; prognoza 2,1%; poprzednio 2,1%
2. Wskaźnik CPI (m/m) (Listopad): wartość -0,3%; prognoza brak; poprzednio 0,2%
3. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (Listopad): wartość 2,4%; prognoza 2,4%; poprzednio 2,4%
4. Wskaźnik PMI dla usług (Listopad): wartość 53,6; prognoza 53,1; poprzednio 53,0
5. Zbiorczy wskaźnik PMI wg S&P Global (Listopad): wartość 52,8; prognoza 52,4; poprzednio 52,5
6. PKB (k/k) (III kwartał): wartość 0,3%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,1%
Niemcy
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu (Listopad): wartość 48,2; prognoza 48,4; poprzednio 49,6
2. Zbiorczy wskaźnik PMI (Listopad): wartość 52,4; prognoza 52,1; poprzednio 53,9
3. Zamówienia fabryk (m/m) (Październik): wartość 1,5%; prognoza 0,3%; poprzednio 2,0%
4. Wskaźnik PMI dla usług (Listopad): wartość 53,1; prognoza 52,7; poprzednio 54,6
Francja
1. Wskaźnik PMI dla usług (Listopad): wartość 51,4; prognoza 50,8; poprzednio 48,0
2. Wskaźnik łączny PMI wg S&P Global (Listopad): wartość 50,4; prognoza 49,9; poprzednio 47,7
3. Bilans handlowy (Październik): wartość -3,9B; prognoza -6,8B; poprzednio -6,4B
Wielka Brytania
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu (Listopad): wartość 50,2; prognoza 50,2; poprzednio 50,2
2. Wskaźnik ubóstwa społecznego (HPI) wg Nationwide (r/r) (Listopad): wartość 1,8%; prognoza 1,4%; poprzednio 2,4%
3. Composite PMI (Listopad): wartość 51,2; prognoza 50,5; poprzednio 52,2
4. Wskaźnik PMI dla usług (Listopad): wartość 51,3; prognoza 50,5; poprzednio 52,3
5. Wskaźnik PMI dla sektora budowlanego (Listopad): wartość 44,5; prognoza 44,1; poprzednio 39,4
6. Indeks cen domów Halifax (r/r) (Listopad): wartość 0,7%; prognoza brak; poprzednio 1,9%
USA
1. Wskaźnik ISM dla przemysłu (Listopad): wartość 48,2; prognoza 49,0; poprzednio 48,7
2. Wskaźnik ISM dla usług (Listopad): wartość 52,6; prognoza 52,0; poprzednio 52,4
3. Wskaźnik PMI dla usług (Listopad): wartość 54,1; prognoza 55,0; poprzednio 54,8
4. Zadeklarowani wstępni bezrobotni: wartość 191K; prognoza 219K; poprzednio 218K
5. Bazowy indeks cen wydatków konsumpcyjnych (Core PCE) (r/r) (Wrzesień): wartość 2,8%; prognoza 2,9%; poprzednio 2,9%
6. Bazowy indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) (m/m) (Wrzesień): wartość 0,2%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,2%
7. Zamówienia fabryk (m/m) (Wrzesień): wartość 0,2%; prognoza brak; poprzednio 1,3%
8. Zapasy ropy naftowej: wartość 0,574M; prognoza -1,900M; poprzednio 2,774M
9. Zmiana pozarolniczego zatrudnienia ADP (Listopad): wartość -32K; prognoza 5K; poprzednio 47K
10. Indeks ISM dla usług dot. cen (Listopad): wartość 65,4; prognoza 68,0; poprzednio 70,0
Chiny
1. Wskaźnik PMI dla przemysłu wg Caixin (Listopad): wartość 49,9; prognoza 50,5; poprzednio 50,6
2. Wskaźnik PMI dla usług wg Caixin (Listopad): wartość 52,1; prognoza 52,1; poprzednio 52,6
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN), o 0,18%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2247 – 4,2434.
Podobnie dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,56%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6195 – 3,6589.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT wzrosła o 1,67%. Cena oscylowała w przedziale 62,20 – 64,04 USD/baryłka.
Podobnie złoto wzrosło o 0,39%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 194,85 – 4 296,85 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG spadł o 1,69%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 109 635 – 112 537.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) spadła o 2,23%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 306 735 – 345 800 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Decyzja RPP: Rada Polityki Pieniężnej (RPP), wbrew swojej grudniowej tradycji, ale zgodnie z oczekiwaniami rynku, po raz szósty w tym roku obniżyła stopy procentowe. Cięcie o 25 punktów bazowych sprowadziło główną stopę do poziomu 4,00%. Kluczowym argumentem za tą decyzją był odnotowany w listopadzie spadek inflacji CPI do 2,4%, co oznacza, że wskaźnik ten znalazł się poniżej celu inflacyjnego NBP. Mimo tego "gołębiego" ruchu, prezes Adam Glapiński ogłosił przejście Rady w tryb "wait and see", aby ocenić pełny wpływ dotychczasowych cięć na gospodarkę przed podjęciem kolejnych kroków. Jako istotny czynnik ograniczający dalsze luzowanie polityki pieniężnej wskazano utrzymujący się wysoki deficyt fiskalny.
Dane o PKB z Polski: Polska gospodarka w trzecim kwartale odnotowała wzrost o 3,8% rok do roku, co okazało się wynikiem lepszym niż wstępne szacunki i prognozy rynkowe. Zaskoczeniem była zmiana struktury tego wzrostu: głównym motorem napędowym stały się inwestycje publiczne, stymulowane rekordowymi wydatkami na zbrojenia, a nie – jak dotychczas – konsumpcja prywatna. Umiarkowany wzrost konsumpcji daje RPP przestrzeń do bezpiecznego obniżania kosztów kapitału bez ryzyka nadmiernego pobudzania inflacji. Dodatkowo, po raz pierwszy od półtora roku, eksport netto wniósł pozytywny wkład do wzrostu gospodarczego.
Odrzucenie porozumienia pokojowego: Pomimo intensywnych zabiegów dyplomatycznych, w tym wizyty Steve’a Witkoffa, specjalnego wysłannika Donalda Trumpa, w Moskwie, rozmowy pokojowe zakończyły się kolejnym niepowodzeniem. Rosja odrzuciła propozycje porozumienia, co Donald Trump skwitował stwierdzeniem, że "do tanga trzeba dwojga", a w tym układzie brakuje woli Władimira Putina. W tle negocjacji pojawiały się doniesienia o próbie handlu ukraińskimi zasobami i powrocie zachodnich firm do rosyjskich projektów w zamian za pokój, co jednak nie przekonało Kremla. Trump publicznie ocenił, że prezydent Ukrainy Wołodymyr Zełenski "nie ma kart" przetargowych i przegapił moment na zawarcie korzystnego dealu
Polityczne naciski na FED: Donald Trump zapowiedział koniec ery niezależności Rezerwy Federalnej (FED), sugerując zastąpienie obecnego szefa, Jerome'a Powella, swoim doradcą ekonomicznym, Kevinem Hassettem. Prezydent elekt wielokrotnie krytykował Powella za zbyt wolne tempo obniżek stóp procentowych, twierdząc, że jego opór szkodził amerykańskiej gospodarce i rodzinom. Rynek odczytuje te sygnały jako zapowiedź polityki taniego pieniądza, co w średnim terminie może osłabiać dolara, ale sprzyjać wycenom na giełdach.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: W pierwszej połowie tygodnia, ze względu na brak kluczowych odczytów makroekonomicznych z kraju, złoty będzie reagował przede wszystkim na globalny sentyment rynkowy, wzmocniony niedawną decyzją Rady Polityki Pieniężnej (RPP) o obniżce stóp. Jedynym istotnym odczytem krajowym w kalendarzu jest Wskaźnik PCSI Thomson Reuters IPSOS, który zostanie opublikowany w czwartek 11 grudnia. Poza tym, notowania PLN będą ściśle uzależnione od siły dolara amerykańskiego po środowej decyzji amerykańskiego banku centralnego (FOMC).
Perspektywy dla euro: Kondycję największej gospodarki strefy euro zobrazuje produkcja przemysłowa w Niemczech, której publikacja nastąpi w poniedziałek 8 grudnia. Inwestorzy będą również uważnie śledzić wystąpienie prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC), Christine Lagarde, w środę 10 grudnia, poszukując wskazówek dotyczących dalszej polityki monetarnej. Tydzień zamkną kluczowe dane o inflacji, w tym Wskaźniki CPI z Niemiec i Francji, które poznamy w piątek 12 grudnia.
Perspektywy dla dolara: Najważniejszym wydarzeniem tygodnia, decydującym o trendzie na dolarze, będzie decyzja Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w sprawie stóp procentowych oraz towarzyszące jej projekcje ekonomiczne, które zostaną ogłoszone w środę 10 grudnia. Wcześniej istotnych danych o popycie na pracę dostarczy raport JOLTS (Badanie ofert pracy), zaplanowany na wtorek 9 grudnia. Obraz rynku pracy dopełnią cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, publikowane tradycyjnie w czwartek 11 grudnia.
Perspektywy dla funta: Funt szterling będzie reagował na dane dotyczące nastrojów konsumentów, w tym na Wskaźnik sprzedaży detalicznej BRC, który pojawi się we wtorek 9 grudnia. Kluczowe dla oceny kondycji gospodarczej będą jednak dane o Produkcie Krajowym Brutto (PKB) oraz produkcji przemysłowej, których publikacja nastąpi w piątek 12 grudnia. Zmienność na funcie może również wywołać przemówienie prezesa Banku Anglii (BoE), Andrew Baileya, zaplanowane na czwartek 11 grudnia.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ