Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Obniżenie stóp procentowych w USA, wzrost niezależności Chin na rynku technologicznym, nowa waluta BRICS, konflikt w NBP
W ostatnim tygodniu kluczowe były obniżka stóp procentowych w USA oraz start pilotażowego programu waluty BRICS, co zbiegło się z eskalacją konfliktu w zarządzie NBP. Na rynkach aktywów indeks WIG i złoto zanotowały wzrosty, podczas gdy ropa i Bitcoin straciły na wartości, a złoty umocnił się względem euro i dolara. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na odczytach inflacji w Polsce oraz decyzjach EBC i Banku Anglii w sprawie stóp procentowych.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Wskaźnik PCSI Thomson Reuters IPSOS m/m (Grudzień): wartość: 48,37; poprzedni: 48,03;
Strefa Euro
1. Nastroje inwestorów wg Sentix (Grudzień): wartość: -6,2; prognoza: -6,2; poprzedni: -7,4;
Niemcy
1. Produkcja przemysłowa m/m (Październik): wartość: 1,8%; prognoza: 0,2%; poprzedni: 1,1%;
2. Bilans handlowy (Październik): wartość: 16,9B; prognoza: 15,9B; poprzedni: 15,3B;
3. Wskaźnik CPI r/r (Listopad): wartość: 2,3%; prognoza: 2,3%; poprzedni: 2,3%;
4. Wskaźnik HICP r/r (Listopad): wartość: 2,6%; prognoza: 2,6%; poprzedni: 2,3%;
5. Wskaźnik CPI m/m (Listopad): wartość: -0,2%; prognoza: -0,2%; poprzedni: 0,3%;
6. Wskaźnik HICP m/m (Listopad): wartość: -0,5%; prognoza: -0,5%; poprzedni: 0,3%;
Francja
1. Inflacja r/r (Listopad): wartość: 0,90%; poprzedni: 0,90%;
2. Wskaźnik CPI r/r (Listopad): wartość: 0,9%; prognoza: 0,9%; poprzedni: 0,9%;
3. Wskaźnik HICP r/r (Listopad): wartość: 0,8%; prognoza: 0,8%; poprzedni: 0,8%;
4. Wskaźnik CPI m/m (Listopad): wartość: -0,20%; prognoza: -0,10%; poprzedni: 0,10%;
5. Wskaźnik HICP m/m (Listopad): wartość: -0,2%; prognoza: -0,2%; poprzedni: 0,1%;
Wielka Brytania
1. PKB m/m (Październik): wartość: -0,1%; prognoza: 0,1%; poprzedni: -0,1%;
2. PKB r/r (Październik): wartość: 1,1%; prognoza: 1,4%; poprzedni: 1,1%;
3. Produkcja przemysłowa m/m (Październik): wartość: 1,1%; prognoza: 0,9%; poprzedni: -2,0%;
4. Bilans handlowy (Październik): wartość: -22,54B; prognoza: -19,10B; poprzedni: -18,88B;
5. Produkcja dóbr w fabrykach m/m (Październik): wartość: 0,5%; prognoza: 1,1%; poprzedni: -1,7%;
6. Wskaźnik sprzedaży detalicznej BRC r/r (Listopad): wartość: 1,2%; prognoza: 2,6%; poprzedni: 1,5%;
USA
1. Decyzja w sprawie stóp procentowych: wartość: 3,75%; prognoza: 3,75%; poprzedni: 4,00%;
2. Badanie ofert pracy i rotacji pracowników JOLTS (Październik): wartość: 7,670M; poprzedni: 7,658M;
3. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych: wartość: 236K; prognoza: 220K; poprzedni: 192K;
4. Zapasy ropy naftowej: wartość: -1,812M; prognoza: -1,200M; poprzedni: 0,574M;
5. Zapasy benzyny: wartość: 6,397M; prognoza: 2,800M; poprzedni: 4,518M;
6. Badanie optymizmu małych firm NFIB (Listopad): wartość: 99,0; prognoza: 98,4; poprzedni: 98,2;
7. Oczekiwania inflacyjne konsumentów (Listopad): wartość: 3,2%; poprzedni: 3,2%;
8. Bilans handlowy (Wrzesień): wartość: -52,80B; prognoza: -62,50B; poprzedni: -59,30B;
9. Wnioski o hipotekę MBA t/t: wartość: 4,8%; poprzedni: -1,4%;
10. Eksport (Wrzesień): wartość: 289,30B; poprzedni: 280,80B;
Chiny
1. Bilans handlowy USD (Listopad): wartość: 111,68B; prognoza: 105,00B; poprzedni: 90,07B;
2. Eksport r/r (Listopad): wartość: 5,9%; prognoza: 3,8%; poprzedni: -1,1%;
3. Saldo importowe r/r (Listopad): wartość: 1,9%; prognoza: 2,8%; poprzedni: 1,0%;
4. Wskaźnik CPI r/r (Listopad): wartość: -0,1%; prognoza: 0,2%; poprzedni: 0,2%;
5. Wskaźnik PPI r/r (Listopad): wartość: -2,2%; prognoza: -2,0%; poprzedni: -2,1%;
6. Nowe kredyty (Listopad): wartość: 390,0B; poprzedni: 220,0B;
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN) o 0,13%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2223 – 4,2397.
Podobnie dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,95%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,5913 – 3,6489.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT spada o 4,03%. Cena oscylowała w przedziale 60,83 – 63,92 USD/baryłka.
Natomiast złoto wzrosło o 2,43%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 200,00 – 4 379,75 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG wzrósł o 3,47%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 109 802 – 114 452.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) po początkowych wzrostach wróciła do poziomów z początku tygodnia Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 320 431 – 342 600 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Obniżenie stóp procentowych w USA: W środę, 10 grudnia, Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podjął decyzję o obniżeniu stóp procentowych w USA z poziomu 4,00% do 3,75%. Ruch ten ma na celu stymulację gospodarki w obliczu sygnałów o możliwym osłabieniu rynku pracy. Decyzja zapadła w cieniu danych o liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, która wzrosła do 236 tys., przewyższając oczekiwania analityków. Dało to Rezerwie Federalnej przestrzeń do poluzowania polityki monetarnej. W reakcji na te wydarzenia dolar uległ osłabieniu: kurs EUR/USD wzrósł powyżej 1,17, podczas gdy notowania USD/PLN spadły w okolice 3,60.
Wzrost niezależności Chin na rynku technologicznym: Mimo nałożonych przez USA ceł, chiński eksport wzrósł w listopadzie o blisko 6%, co udało się osiągnąć dzięki masowemu przekierowaniu towarów na rynki Europy i Azji. Równolegle Pekin wprowadził administracyjny zakaz stosowania chipów Nvidii, wymuszając na firmach korzystanie z krajowych odpowiedników. Decyzja ta drastycznie zwiększyła przychody lokalnych producentów, takich jak Cambricon, i wzmocniła pozycję Huawei. Działania te obnażają nieskuteczność amerykańskiej izolacji technologicznej, stając się katalizatorem dla chińskiej niezależności w sektorze półprzewodników.
Program pilotażowy waluty BRICS: 8 grudnia 2025 r. grupa BRICS zainaugurowała pilotażowy program cyfrowej waluty „The Unit”. Jej wartość oparta jest w 40% na złocie, a w 60% na koszyku walut państw członkowskich. System ten, wykorzystujący technologię blockchain, ma na celu ominięcie infrastruktury SWIFT i stworzenie odpornego na sankcje kanału handlowego, niezależnego od amerykańskich banków. Inicjatywa ta stanowi odpowiedź na dominację dolara i zbiegła się w czasie z rekordowym wzrostem publicznych obaw o dewaluację amerykańskiej waluty.
Konflikt w NBP: W Narodowym Banku Polskim narasta otwarty konflikt. Członkowie zarządu domagają się ograniczenia kompetencji prezesa Glapińskiego, który w odpowiedzi odebrał im nadzór nad kluczowymi departamentami. Spór ten postrzegany jest jako walka o kontrolę nad instytucją przed upływem kadencji kluczowych członków zarządu w 2026 roku. Eksperci ostrzegają, że publiczne eskalowanie wewnętrznych sporów szkodzi wizerunkowi banku centralnego i grozi osłabieniem złotego, który pozostaje wrażliwy na wstrząsy instytucjonalne.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Notowania złotego będą uzależnione od kluczowych danych inflacyjnych: wskaźnika CPI (poniedziałek, 15.12) oraz, istotniejszej dla rynków, inflacji bazowej (wtorek, 16.12). W drugiej połowie tygodnia (czwartek, 18.12) inwestorzy poznają dane z gospodarki realnej: produkcję przemysłową, PPI oraz dynamikę płac w sektorze przedsiębiorstw. Czynnikiem ryzyka pozostaje niepewność wokół krajowych aktywów, potęgowana przez konflikt w zarządzie NBP.
Perspektywy dla euro: Kluczowym wydarzeniem dla euro będzie decyzja Europejskiego Banku Centralnego w sprawie stóp procentowych, która zostanie ogłoszona w czwartek (18.12). Wcześniej zmienność mogą wywołać wstępne odczyty PMI dla przemysłu i usług z Francji i Niemiec (wtorek, 16.12) oraz finalny odczyt inflacji CPI (środa, 17.12). Uwagę rynku przyciągną również niemieckie indeksy nastrojów gospodarczych: ZEW (wtorek) oraz Ifo (środa).
Perspektywy dla dolara: Dolar znajdzie się pod wpływem serii danych makroekonomicznych. We wtorek (16.12) opublikowane zostaną raporty o sprzedaży detalicznej, stopie bezrobocia oraz wstępne wskaźniki PMI dla usług i przemysłu. W czwartek (18.12) obraz kondycji gospodarczej dopełnią odczyt inflacji CPI oraz cotygodniowe dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych.
Perspektywy dla funta: Funt zareaguje przede wszystkim na czwartkową decyzję Banku Anglii w sprawie stóp procentowych (18.12). Istotne dla kształtowania się oczekiwań rynkowych będą także wcześniejsze publikacje: dane z rynku pracy (wtorek, 16.12) oraz wskaźniki CPI i PPI (środa, 17.12). Tydzień zamkną piątkowe dane o sprzedaży detalicznej (19.12), obrazujące nastroje konsumenckie.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ