Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Obniżenie stóp procentowych przez FED, perspektywy ratingu Moody’s dla Polski, spotkanie MSZ Polski i Chin

W minionym tygodniu rynki finansowe były pod wpływem obniżki stóp procentowych przez amerykański Fed oraz zmiany perspektywy ratingu Polski przez agencję Moody’s. W reakcji na te wydarzenia euro i dolar umocniły się wobec złotego, a ceny złota i Bitcoina wzrosły. Indeks WIG i ceny ropy Brent spadły. W nadchodzącym tygodniu na notowania złotego będzie wpływać perspektywa dalszych obniżek stóp procentowych przez RPP, a na euro i dolara kluczowe dane makroekonomiczne i wypowiedzi bankierów centralnych.

Wskaźniki ekonomiczne

Polska

1. Wskaźnik CPI (m/m) (sierpień): 0,0%; prognoza -0,1%; poprzednio 0,3%.

2. Wskaźnik CPI (r/r) (sierpień): 2,9%; prognoza 2,8%; poprzednio 3,1%.

3. Bazowy wskaźnik CPI (r/r) (sierpień): 3,2%; prognoza 3,1%; poprzednio 3,3%.

4. Płace w sektorze korporacyjnym (r/r) (sierpień): 7,1%; prognoza 7,8%; poprzednio 7,6%.

5. Wzrost zatrudnienia (r/r) (sierpień): -0,8%; prognoza -0,8%; poprzednio -0,9%.

6. Produkcja przemysłowa (r/r) (sierpień): 0,7%; prognoza 0,3%; poprzednio 3,0%.

7. Wskaźnik PPI (r/r) (sierpień): -1,2%; prognoza -0,9%; poprzednio -1,2%.

Strefa Euro

1. Wskaźnik CPI (r/r) (sierpień): 2,0%; prognoza 2,1%; poprzednio 2,0%.

2. Wskaźnik CPI (m/m) (sierpień): 0,1%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,0%.

3. Bilans handlowy (lipiec): 12,4B; prognoza 11,7B; poprzednio 8,0B.

4. Produkcja przemysłowa (m/m) (lipiec): 0,3%; prognoza 0,4%; poprzednio -0,6%.

5. Produkcja przemysłowa (r/r) (lipiec): 1,8%; prognoza 1,7%; poprzednio 0,7%.

Niemcy

1. Indeks ZEW bieżących warunków gospodarczych (wrzesień): -76,4; prognoza -75,0; poprzednio -68,6.

2. Nastrój Ekonomiczny ZEW (wrzesień): 37,3; prognoza 25,3; poprzednio 34,7.

3. Indeks ZEW (wrzesień): 26,1; prognoza 20,3; poprzednio 25,1.

4. Wskaźnik PPI (r/r) (sierpień): -2,2%; prognoza -1,8%; poprzednio -1,5%.

5. Wskaźnik PPI (m/m) (sierpień): -0,5%; prognoza -0,1%; poprzednio -0,1%.

Francja

1. Aukcja 3-miesięcznych obligacji rządu Francji (BTF): 2,007%; prognoza brak; poprzednio 1,989%.

2. Aukcja 6-miesięcznych obligacji rządu Francji (BTF): 2,027%; prognoza brak; poprzednio 2,006%.

3. Klimat biznesowy (wrzesień): 96; prognoza 96; poprzednio 97.

Wielka Brytania

1. Wskaźnik CPI (r/r) (sierpień): 3,8%; prognoza 3,8%; poprzednio 3,8%.

2. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (sierpień): 17,4K; prognoza 15,3K; poprzednio -33,3K.

3. Zmiana zatrudnienia 3m/3m (m/m) (lipiec): 232K; prognoza 220K; poprzednio 238K.

4. Stopa bezrobocia (lipiec): 4,7%; prognoza 4,7%; poprzednio 4,7%.

5. Średnie wynagrodzenia, z uwzględnieniem premii (lipiec): 4,7%; prognoza 4,7%; poprzednio 4,6%.

6. Sprzedaż detaliczna (m/m) (sierpień): 0,5%; prognoza 0,4%; poprzednio 0,5%.

USA

1. Decyzja w sprawie stóp procentowych (Q3): 4,25%; prognoza 4,25%; poprzednio 4,50%.

2. Wskaźnik produkcyjny dla Nowego Jorku (wrzesień): -8,70; prognoza 4,30; poprzednio 11,90.

3. Bazowa sprzedaż detaliczna (m/m) (sierpień): 0,7%; prognoza 0,4%; poprzednio 0,4%.

4. Sprzedaż detaliczna (m/m) (sierpień): 0,6%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,6%.

5. Zapasy ropy naftowej: -9,285M; prognoza 1,400M; poprzednio 3,939M.

6. Zadeklarowani wstępni bezrobotni: 231K; prognoza 241K; poprzednio 264K.

7. Wskaźnik cen eksportowych (m/m) (sierpień): 0,3%; prognoza -0,1%; poprzednio 0,3%.

8. Wskaźnik cen importowych (m/m) (sierpień): 0,3%; prognoza -0,2%; poprzednio 0,2%.

9. Produkcja przemysłowa (m/m) (sierpień): 0,1%; prognoza -0,1%; poprzednio -0,4%.

10. Model PKBteraz FED Atlanty (Q3) P: 3,4%; prognoza 3,1%; poprzednio 3,1%.

Chiny

1. Inwestycje w środki trwałe (r/r) (sierpień): 0,5%; prognoza 1,5%; poprzednio 1,6%.

2. Produkcja przemysłowa (r/r) (sierpień): 5,2%; prognoza 5,7%; poprzednio 5,7%.

3. Stopa bezrobocia (sierpień): 5,3%; prognoza 5,2%; poprzednio 5,2%.

Rynek walutowy:

W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN) o 0,18. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2444– 4,2669. 

Podobnie dolar (USD) po umocnił się do złotego (PLN) o 0,08%, po dużych spadkach związanych z obniżeniem stopy procentowej przez Fed. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,65673– 3,6362. 

Rynek ropy i złota

Cena ropy BRENT spadła o 0,37%. Cena oscylowała w przedziale 66,60 – 68,68 USD/baryłka.  

Złoto natomiast wzrosło o 1,03% osiągając kolejne szczyty. Cena złota oscylowała w przedziale 3 664,75 – 3 738,85 USD/uncja. 

Giełda Papierów Wartościowych

Indeks WIG spadł o 0,97%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 104 912 – 107 747.  

Kryptowaluty

Cena Bitcoina (BTC) wzrosła o 0,10%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 405 005 – 424 216 złotych. 

Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia

Obniżka stóp procentowych przez Fed: Amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) po dziewięciu miesiącach przerwy obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, ustalając je w przedziale od 4,00% do 4,25%. Decyzję uzasadniono słabnącym rynkiem pracy i wzrostem bezrobocia, choć była ona również następstwem silnej presji politycznej ze strony administracji prezydenta Trumpa. Mimo samej obniżki, przekaz prezesa Jerome'a Powella został odebrany przez rynek jako "jastrzębi", co sugerowało brak pośpiechu w dalszych cięciach stóp. Lepsze od oczekiwań dane gospodarcze z USA, które napłynęły w tym samym tygodniu, umocniły dolara. W efekcie, kurs EUR-USD stopniowo spadał poniżej 1,18.

Zmiana perspektywy ratingu Polski przez agencję Moody's: Agencja Moody's, podobnie jak wcześniej Fitch, zmieniła perspektywę ratingu Polski ze stabilnej na negatywną, utrzymując samą ocenę na poziomie A2. Decyzję tę uzasadniono prognozami znacznie wyższych deficytów budżetowych oraz systematycznym wzrostem długu publicznego, który może przekroczyć 65% PKB w 2026 roku. Ministerstwo Finansów skomentowało, że powrót do stabilnej perspektywy będzie możliwy, jeśli Polska wdroży wiarygodną ścieżkę konsolidacji fiskalnej. Reakcja rynkowa na tę wiadomość była umiarkowana. Złoty odnotował jedynie lekkie osłabienie, a kurs EUR-PLN wzrósł w okolice 4,26.

Spotkanie szefów MSZ Polski i Chin: Podczas spotkania szefów MSZ Polski i Chin, strona polska nie ugięła się pod presją Pekinu i nie zgodziła się na odblokowanie przejścia granicznego z Białorusią w Małaszewiczach, które obsługuje około 90% kolejowego transportu towarowego między Chinami a Europą. Mimo braku porozumienia w tej kluczowej kwestii, spotkanie zaowocowało podpisaniem umowy o odblokowaniu eksportu polskiego drobiu, wartego około 2 miliardy złotych rocznie. Ze względu na ograniczony i długoterminowy charakter tych ustaleń, wydarzenie to nie miało bezpośredniego wpływu na kurs złotego. Jednakże, balansowanie Polski między relacjami z USA, Unią Europejską i Chinami może w przyszłości wpłynąć na postrzeganie polskiej waluty.

Debiut pierwszego ETF na Bitcoina na GPW: Na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie zadebiutował pierwszy fundusz ETF dający ekspozycję na bitcoina — Beta ETF Bitcoin Portfelowy FIZ. Fundusz ten odzwierciedla zmiany kursu kontraktów terminowych na Bitcoina notowanych na amerykańskiej giełdzie CME, co umożliwia inwestorom uczestnictwo w rynku kryptowalut w regulowanym i bezpieczniejszym środowisku. Jest to produkt przeznaczony dla inwestorów, którzy akceptują bardzo wysokie ryzyko, charakterystyczne dla aktywów cyfrowych. Debiut tego instrumentu nie wywołał bezpośrednich, zauważalnych ruchów na kursach głównych walut, ponieważ jest to wydarzenie o znaczeniu przede wszystkim dla rynku kapitałowego i segmentu aktywów cyfrowych.

Propozycja podatku wojennego i obniżek stóp procentowych: W debacie publicznej pojawiła się propozycja "podatku wojennego", zgłoszona przez członka RPP, Ludwika Koteckiego, w celu sfinansowania zbrojeń i zmniejszenia deficytu. Plan zakładałby cięcia w świadczeniach socjalnych, takich jak 800+, 13. i 14. emerytura, oraz wprowadzenie nowego podatku na pięć lat. Minister finansów, Andrzej Domański, odrzucił te plany, zapewniając, że rząd nie zamierza wprowadzać nowego podatku ani zawieszać świadczeń, a koszty pokryje wzrost dochodów budżetowych. Niezależnie od tej dyskusji, słabe dane gospodarcze, m.in. spowalniająca dynamika płac, tworzą warunki do dalszego luzowania polityki monetarnej. Ekonomiści oceniają, że istnieje rosnąca szansa na kolejną obniżkę stóp procentowych przez RPP już w październiku, co mogłoby wywrzeć dodatkową presję na złotego.

Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu

Perspektywy dla złotego: Na złotego będzie wywierać presję perspektywa dalszych obniżek stóp procentowych przez RPP, wsparta słabymi danymi makroekonomicznymi i negatywną perspektywą ratingu Polski od agencji Moody's. W rezultacie złoty może kontynuować lekkie osłabienie, zwłaszcza w kontekście umacniającego się dolara. Kluczowe dla jego notowań będą poniedziałkowe dane o sprzedaży detalicznej i wtorkowe o stopie bezrobocia.

Perspektywy dla euro: Kierunek notowań euro wyznaczą przede wszystkim wstępne wskaźniki PMI dla przemysłu i usług ze strefy euro. Istotny wpływ będą miały również wystąpienia przedstawicieli Europejskiego Banku Centralnego, w tym prezes Lagarde, które mogą dostarczyć wskazówek co do przyszłej polityki monetarnej. Euro pozostanie także pod wpływem globalnego sentymentu rynkowego oraz siły dolara amerykańskiego.

Perspektywy dla dolara: Dolar wchodzi w nowy tydzień umocniony "jastrzębim" przekazem Fed, który pomimo obniżki stóp nie spieszy się z dalszym luzowaniem polityki pieniężnej. Wartość USD będzie zależeć od serii kluczowych danych, w tym wtorkowych wskaźników PMI oraz publikacji dotyczących wydatków i dochodów Amerykanów (PCE) w dalszej części tygodnia. Lepsze od oczekiwań dane, podobnie jak w poprzednim tygodniu, mogą dalej wspierać dolara.

Perspektywy dla funta: Notowania funta brytyjskiego będą kształtowane głównie przez oczekiwania dotyczące przyszłych działań Banku Anglii (BoE). Inwestorzy skupią się na wtorkowych odczytach wskaźników PMI oraz na poniedziałkowych wystąpieniach członków Komitetu Polityki Monetarnej. Kluczowe będą sygnały dotyczące oceny bieżącej sytuacji gospodarczej przez bank centralny, które mogą wskazać na dalsze kroki.