Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Koniec Shutdown’u USA, osłabienie dolara, złagodzenie przepisów ESG, dobre dane z Polskiej gospodarki
W ostatnim tygodniu kluczowe były wydarzenia międzynarodowe, takie jak zakończenie "shutdownu" rządu USA oraz złagodzenie unijnych przepisów ESG, co zbiegło się z dobrymi danymi Polskiej gospodarki. Na rynkach aktywów Indeks WIG i cena złota wzrosły , podczas gdy notowania ropy BRENT i Bitcoina zanotowały spadki. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na prognozowanych danych o bazowej inflacji CPI w Polsce, Strefie Euro i Wielkiej Brytanii oraz na protokole z posiedzenia FOMC, które dostarczą kluczowych informacji dla perspektyw kursów złotego, euro, dolara i funta.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. PKB (r/r) (Q3): 3,7%; prognoza 3,7%; poprzednio 3,3%;
2. PKB (k/k) (Q3): 0,8%; prognoza brak; poprzednio 0,8%;
3. Saldo obrotów bieżących (EUR) (Wrzesień): -725M; prognoza -1.420M; poprzednio -3.087M;
4. Wskaźnik PCSI Thomson Reuters IPSOS (m/m) (Listopad): 48,03; prognoza brak; poprzednio 50,44;
5. Wskaźnik CPI (r/r) (Październik): 2,8%; prognoza 2,8%; poprzednio 2,9%;
6. Wskaźnik CPI (m/m) (Październik): 0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio 0,0%;
Strefa Euro
1. PKB (k/k) (Q3): 0,2%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,1%;
2. PKB (r/r) (Q3): 1,4%; prognoza 1,3%; poprzednio 1,5%;
3. Bilans handlowy (Wrzesień): 19,4B; prognoza 1,9B; poprzednio brak;
4. Produkcja przemysłowa (m/m) (Wrzesień): 0,2%; prognoza 0,7%; poprzednio -1,1%;
5. Nastrój Ekonomiczny ZEW w Niemczech (Listopad): 38,5; prognoza 41,0; poprzednio 39,3%;
6. Indeks ZEW (Listopad): 25,0; prognoza 23,5; poprzednio 22,7;
Niemcy
1. Wskaźnik CPI (m/m) (Październik): 0,3%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,2%;
2. Wskaźnik CPI (r/r) (Październik): 2,3%; prognoza 2,3%; poprzednio 2,4%;
3. Wskaźnik HICP (m/m) (Październik): 0,3%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,2%;
4. Wskaźnik HICP (r/r) (Październik): 2,3%; prognoza 2,3%; poprzednio 2,4%;
5. Indeks ZEW bieżących warunków gospodarczych w Niemczech (Listopad): -78,7; prognoza -77,5; poprzednio -80,0;
6. Rachunek bieżący bilansu płatniczego w Niemczech, bez korekty z tytułu wahań sezonowych (Wrzesień): 18,6B; prognoza brak; poprzednio 9,5B;
Francja
1. Wskaźnik CPI we Francji (r/r) (Październik): 0,9%; prognoza 1,0%; poprzednio 1,2%;
2. Wskaźnik HICP we Francji (r/r) (Październik): 0,8%; prognoza 0,9%; poprzednio 1,1%;
3. Wskaźnik CPI we Francji (m/m) (Październik): 0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio -1.0%;
4. Wskaźnik HICP we Francji (m/m) (Październik): 0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio -1,1%;
5. Stopa bezrobocia we Francji (Q3): 7,7%; prognoza 7,6%; poprzednio 7,6%;
6. Aukcja 6-miesięcznych obligacji rządu Francji (BTF): 2,044%; prognoza brak; poprzednio 2,029%;
Wielka Brytania
1. PKB (k/k) (Q3): 0,1%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,3%;
2. PKB (m/m) (Wrzesień): -0,1%; prognoza 0,0%; poprzednio 0,0%;
3. Bilans handlowy (Wrzesień): -18,88B; prognoza -20,80B; poprzednio -19,53B;
4. PKB kw/kw (Wrzesień): 0,1%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,2%;
5. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (Październik): 29,0K; prognoza 17.6K; poprzednio 0,4K;
6. Zmiana zatrudnienia $3m/3m$ (m/m) (Wrzesień): -22K; prognoza brak; poprzednio 91K;
USA
1. Zapasy ropy naftowej: 6,413M; prognoza 1,000M; poprzednio 5,202M;
2. Cotygodniowa informacja API nt. akcji ropy naftowej: 1,300M; prognoza 1,700M; poprzednio 6,500M;
3. Aukcja 10-letnich biletów skarbowych: 4,074%; poprzednio 4,117%;
4. Aukcja 30-letnich obligacji skarbowych: 4,694%; poprzednio 4,734%;
5. Zapasy benzyny: -0,945M; prognoza -1,900M; poprzednio -4,729M;
6. Aukcja 6-miesięcznych weksli skarbowych: 3,690%; poprzednio 3,700%;
7. Aukcja 3-miesięcznych weksli skarbowych: 3,780%; poprzednio 3,815%;
8. Aukcja 3-letnich biletów skarbowych: 3,579%; poprzednio 3,576%;
9. Bilans Rezerwy Federalnej: 6.580B; poprzednio 6.573B;
10. Salda rezerw w bankach rezerw federalnych: 2,883T; poprzednio 2,852T;
Chiny
1. Produkcja przemysłowa (r/r) (Październik): 4,9%; prognoza 5,5%; poprzednio 6,5%;
2. Sprzedaż detaliczna (r/r) (Październik): 2,9%; prognoza 2,7%; poprzednio 3,0%;
3. Inwestycje w środki trwałe (r/r) (Październik): -1,7%; prognoza -0,9%; poprzednio -0,5%;
4. Produkcja przemysłowa w Chinach, narastająco (r/r) (Październik): 6,1%; poprzednio 6,2%;
5. Zasób pieniądza M2 (r/r) (Październik): 8,2%; prognoza 8,1%; poprzednio 8,4%;
6. Total Social Financing w Chinach (Październik): 810,0B; prognoza 1.230,0B; poprzednio 3.530,0B;
Rynek walutowy
W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN) o 0,22%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2268 – 4,2403.
Podobnie dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,58. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6354 – 3,6709.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT spadła o 1,52%. Cena oscylowała w przedziale 62,42 – 65,27 USD/baryłka.
Natomiast złoto wzrosło o 5,06%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 013,02 – 4 223,00 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG wzrósł o 1,60%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 112 074 – 114 108.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) spadła o 0,37%. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 369 570 – 392 347 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Koniec Shutdown’u w USA: W Stanach Zjednoczonych zakończył się najdłuższy w historii okres częściowego paraliżu rządu (shutdown), który trwał 43 dni. Prezydent Donald Trump podpisał ustawę o finansowaniu rządu w dniu 12/13 listopada 2025 r., co umożliwiło natychmiastowe wznowienie pracy instytucji federalnych. Porozumienie to gwarantuje federalnym pracownikom wznowienie obowiązków i otrzymanie zaległych wynagrodzeń za okres przestoju. Najważniejszą konsekwencją dla rynków finansowych jest przywrócenie regularnego publikowania kluczowych danych o amerykańskiej gospodarce, w tym raportów o inflacji, rynku pracy i konsumpcji.
Osłabienie Dolara: Dolar amerykański odnotował osłabienie w minionym tygodniu, co było częściowo spowodowane utrzymującymi się obawami inwestorów przed potencjalną obniżką stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed) w grudniu. Obecnie prawdopodobieństwo kolejnego cięcia stóp w grudniu jest wyceniane na rynku na poziomie około 50%. Mimo spekulacji rynkowych, prezes Rezerwy Federalnej w Bostonie, Susan Collins, oświadczyła, że nie poparłaby dalszych obniżek stóp ze względu na wciąż podwyższoną inflację i brak bieżących danych gospodarczych. W kontekście walutowym, osłabienie dolara przyczyniło się do wzrostu kursu EUR-USD oraz do umocnienia polskiego złotego.
Złagodzenie Przepisów ESG w UE: Parlament Europejski przegłosował 13 listopada drastyczne złagodzenie regulacji dotyczących raportowania środowiskowego, społecznego i korporacyjnego (ESG). Decyzja o wycofaniu się z części wymogów zapadła po intensywnej presji, głównie ze strony amerykańskich stowarzyszeń biznesowych i przemysłu paliw kopalnych. Pierwotne przepisy ESG miały zmusić nawet małe firmy rodzinne do mierzenia i raportowania swoich emisji CO2 oraz różnorodności w zespole. W efekcie tego złagodzenia, ponad 90% firm pierwotnie objętych tymi regulacjami zostanie zwolnionych z obowiązku ich spełniania.
Pozytywne Dane z Polskiej Gospodarki: Polska gospodarka odnotowała przyspieszenie wzrostu w III kwartale 2025 r., gdzie realny PKB wzrósł o solidne 3,7% rok do roku. Równocześnie we wrześniu deficyt na rachunku bieżącym Polski wyniósł 725 mln euro, co było wartością znacznie niższą niż rynkowy konsensus, wskazując na mocniejszy niż oczekiwano eksport. Finalny odczyt inflacji CPI za październik 2025 r. potwierdził wstępny szacunek i wyniósł 2,8% rok do roku. Korzystna koniunktura krajowa, potwierdzona przez silny PKB i dobre saldo rachunku bieżącego, wspierała umocnienie złotego, który tym samym zanotował bardzo mocny tydzień.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Potencjalny wpływ na polską walutę będzie miało opublikowanie bazowego wskaźnika inflacji konsumenckiej (CPI) w poniedziałek 17 listopada, dla którego prognoza rocznego wzrostu wynosi 2,9%. Ten odczyt dostarczy inwestorom ważnych informacji na temat wewnętrznej presji cenowej w gospodarce, mając na uwadze trwającą debatę dotyczącą ewentualnej obniżki stóp procentowych. Niższa od oczekiwań bazowa inflacja może sygnalizować większe pole do łagodzenia polityki pieniężnej przez Narodowy Bank Polski (NBP), co potencjalnie mogłoby osłabić złotego.
Perspektywy dla euro: W środę 19 listopada uwaga inwestorów skupi się na bazowym wskaźniku CPI (r/r) dla strefy Euro za październik, którego prognoza wynosi 2,2%. Istotne dla oceny kondycji regionu będą również wskaźniki PMI dla przemysłu i usług z Francji i Niemiec, publikowane w piątek 21 listopada. Rynki będą także śledzić przemówienia licznych przedstawicieli Europejskiego Banku Centralnego (EBC), w tym wystąpienie prezes Christine Lagarde w piątek 21 listopada. Pozytywne odczyty aktywności gospodarczej (PMI) lub inflacja wyższa od oczekiwań mogą wspierać kurs EURO.
Perspektywy dla dolara: Kluczowym wydarzeniem będzie opublikowanie protokołu z posiedzenia FOMC w czwartek 20 listopada, który dostarczy szczegółowych informacji na temat perspektyw stóp procentowych ustalanych przez FED. Oprócz tego, w poniedziałek 17 listopada poznamy wskaźnik produkcyjny dla Nowego Jorku, a w czwartek 20 listopada wskaźnik przemysłowy wg FED z Filadelfii. Wskaźniki PMI dla przemysłu i usług, publikowane w piątek 21 listopada, również posłużą jako ważny miernik siły gospodarki. Wszelkie "jastrzębie" sygnały zawarte w protokole FOMC lub silniejsze dane makroekonomiczne mogą przyczynić się do wzmocnienia dolara.
Perspektywy dla funta: Najważniejszym wskaźnikiem makroekonomicznym dla funta w nadchodzącym tygodniu jest bazowy wskaźnik CPI za październik, którego publikacja nastąpi w środę 19 listopada, z prognozą rocznego wzrostu wynoszącą 3,4%. Ponadto, na kurs funta wpłyną publikowane w piątek 21 listopada wskaźniki PMI dla przemysłu i usług oraz dane dotyczące bazowej sprzedaży detalicznej. Inflacja CPI wyższa od prognoz może wspierać funta, wzmacniając tym samym argumenty za utrzymaniem restrykcyjnej polityki pieniężnej przez Bank Anglii.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ