Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Eskalacja wojny handlowej USA - Chiny, obniżenie stóp procentowych, shutdown USA
Miniony tydzień zdominowały: eskalacja wojny handlowej USA-Chiny, która spowodowała gwałtowną wyprzedaż na giełdach i spadek Bitcoina, oraz obniżka stóp procentowych w Polsce do 4,50%. W warunkach narastającej niepewności rynkowej cena pobiła historyczny rekord, przekraczając 4000 USD za uncję. W nadchodzącym tygodniu uwaga rynków skupi się na kluczowych danych makroekonomicznych, w tym na wskaźniku inflacji CPI i PKB w Polsce oraz wskaźnikach cenowych w strefie euro i USA, wciąż pod wpływem trwającego "shutdownu" rządu amerykańskiego.
Wskaźniki ekonomiczne
Polska
1. Rezerwy walutowe (EUR) (wrzesień): wartość 223,26B; prognoza -; poprzednio 223,50B;
2. Decyzja w sprawie stóp procentowych (październik): wartość 4,50%/4,75%; prognoza 4,75%; poprzednio 4,75%;
3. Wskaźnik PCSI Thomson Reuters IPSOS (m/m) (październik): wartość 50,44; prognoza -; poprzednio 50,63;
Strefa Euro
1. Sprzedaż detaliczna (r/r) (sierpień): wartość 1,0%; prognoza -; poprzednio 2,1%;
2. Sprzedaż detaliczna (m/m) (sierpień): wartość 0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio -0,4%;
3. Nastroje inwestorów wg Sentix (październik): wartość -5,4; prognoza -7,5; poprzednio -9,2;
4. Wskaźnik PCSI Thomson Reuters IPSOS w Niemczech (październik): wartość 45,75; prognoza -; poprzednio 47,00;
5. Wskaźnik PCSI Thomson Reuters IPSOS we Francji (październik): wartość 40,61; prognoza -; poprzednio 39,89;
Niemcy
1. Produkcja przemysłowa w Niemczech (m/m) (sierpień): wartość -1,0%/-4,3%; prognoza -; poprzednio 1,3%;
2. Produkcja przemysłowa w Niemczech (r/r) (sierpień): wartość -4,20%; prognoza 1,53%; poprzednio 1,53%;
3. Rejestracja samochodów w Niemczech (r/r) (wrzesień): wartość 12,8%; prognoza 5,0%; poprzednio 5,0%;
4. Wartość eksportu w Niemczech (m/m) (sierpień): wartość -0,5%; prognoza 0,3%; poprzednio -0,6%;
5. Wartość importu w Niemczech (m/m) (sierpień): wartość -1,3%; prognoza -0,5%; poprzednio -0,1%;
6. Bilans handlowy Niemiec (sierpień): wartość 17,2B; prognoza 15,1B; poprzednio 14,7B;
Francja
1. Francuski wskaźnik IHS S&P Global Construction PMI (m/m) (wrzesień): wartość 42,9; prognoza -; poprzednio 46,7;
2. Bilans handlowy Francji (sierpień): wartość -5,5B; prognoza -5,2B; poprzednio -5,7B;
3. Rachunek bieżący Francji (sierpień): wartość 1,50B; prognoza -; poprzednio -1,90B;
Wielka Brytania
1. Wskaźnik PMI dla sektora budowlanego (wrzesień): wartość 46,2; prognoza 46,1; poprzednio 45,5;
2. Oprocentowanie kredytów hipotecznych (GBP) (wrzesień): wartość 6,78%; prognoza -; poprzednio 6,86%;
3. Indeks cen domów Halifax (r/r) (wrzesień): wartość 1,3%; prognoza 2,2%; poprzednio 2,0%;
4. Wskaźnik cen nieruchomości Halifax (m/m) (wrzesień): wartość -0,3%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,2%;
USA
1. Zapasy ropy naftowej: wartość 2,250M/3,715M; prognoza 3,715M; poprzednio 1,792M;
2. Import ropy naftowej: wartość 0,731M; prognoza -; poprzednio 0,071M;
3. Wnioski o hipotekę MBA (t/t): wartość -4,7%; prognoza -; poprzednio -12,7%;
4. Krótkoterminowa prognoza dla sektora energetycznego dane EIA: wartość -; prognoza -; poprzednio -;
5. Oczekiwania inflacyjne konsumentów (wrzesień): wartość 3,4%; prognoza -; poprzednio 3,2%;
6. Indeks Redbook (r/r): wartość 5,8%; prognoza -; poprzednio 5,9%;
7. Cotygodniowa informacja API nt. akcji ropy naftowej: wartość 2,780M/2,250M; prognoza -; poprzednio -3,674M;
8. Kredyty konsumenckie (sierpień): wartość 12,90B/0,36B; prognoza -; poprzednio 18,05B;
9. Aukcja 10-letnich biletów skarbowych: wartość 4,117%; prognoza -; poprzednio 4,033%;
10. Protokół z posiedzenia FOMC: wartość -; prognoza -; poprzednio -;
Chiny
1. Rezerwy walutowe (USD) (wrzesień): wartość 3,339T; prognoza -; poprzednio 3,322T;
2. Wskaźnik PCSI Thomson Reuters IPSOS w Chinach (październik): wartość 74,19; prognoza -; poprzednio 72,82;
Rynek walutowy:
W tym tygodniu euro (EUR) umocniło się do złotego (PLN) o 0,14%, szczególnie po piątkowych zapowiedziach ceł dla Chin. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2492 – 4,2740.
Podobnie dolar (USD) umocnił się do złotego (PLN) o 1,27%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,6231 – 3,6856.
Rynek ropy i złota
Cena ropy BRENT spadła o 3,34%. Cena oscylowała w przedziale 62,21 – 66,54 USD/baryłka.
Złoto natomiast wzrosło o 3,13% przebijając historyczną wartość 4000 USD. Cena złota oscylowała w przedziale 3 912,65 – 4 079,90 USD/uncja.
Giełda Papierów Wartościowych
Indeks WIG spadł o 0,06%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 106 758 – 108 830.
Kryptowaluty
Cena Bitcoina (BTC) spadła o 4,25%, tracąc szczególnie po ostrzeżeniu zaostrzenia ceł przez USA na Chiny. Cena Bitcoina oscylowała w przedziale 411 000 – 452 720 złotych.
Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia
Eskalacja wojny handlowej: W czwartek, 9 października 2025 r., chińskie Ministerstwo Handlu (MOFCOM) ogłosiło zaostrzenie kontroli eksportu technologii i produktów z metali ziem rzadkich oraz zaawansowanych półprzewodników/AI. Chiny po raz pierwszy zastosowały Zasadę De Minimis, poddając kontroli zagraniczne produkty (np. materiały magnetyczne) zawierające co najmniej 0,1% chińskich materiałów. Na zapowiedź założenia dodatkowych ceł na Chiny, w piątek państwo środka odpowiedziało dochodzeniem antymonopolowym przeciwko Qualcomm (QCOM) oraz nowymi opłatami portowymi dla statków USA. W reakcji na "nadzwyczajnie agresywną" pozycję Chin, Prezydent Trump ogłosił nałożenie dodatkowych 100% cła na chińskie towary i kontrole eksportu "krytycznego oprogramowania", wchodzące w życie 1 listopada 2025 roku. Eskalacja w piątek spowodowała największe spadki na amerykańskich giełdach od kwietnia oraz rekordowe likwidacje na rynkach kryptowalut.
Obniżenie stóp procentowych: Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podjęła decyzję o obniżeniu stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego, co jest już czwartą obniżką w 2025 roku i ustaliło stopę referencyjną na poziomie 4,50% w skali roku. Decyzja ta, choć częściowo zaskoczyła rynek, jest sygnałem gotowości do dalszego łagodzenia polityki monetarnej, co bezpośrednio wpływa na kurs złotego (PLN). Prezes NBP, Adam Glapiński, stwierdził, że istnieje przestrzeń do stopniowego zejścia ze stopami w kierunku 4,00%, pod warunkiem utrzymania inflacji w okolicach 2,9% oraz sprzyjających danych makroekonomicznych. Bezpośrednim efektem na rynku krajowym są już spadki oprocentowania na kontach oszczędnościowych, gdzie najwyższe stawki w październiku wynoszą 8% lub 7%.
Shutdown w USA: Trwający od początku miesiąca shutdown rządu federalnego w USA pogłębia niepewność, ponieważ obie partie w Senacie nadal tkwią w martwym punkcie negocjacyjnym dotyczącym finansowania. Konsekwencją shutdownu dla rynków finansowych jest przede wszystkim brak publikacji wielu oficjalnych państwowych danych makroekonomicznych z amerykańskiego rynku. Sytuacja ta stwarza poważne ryzyko, jeśli shutdown przekroczy cztery tygodnie, choć inwestorzy generalnie zakładają, że politycy ostatecznie osiągną kompromis. Ponadto, bieżący paraliż ma bezpośredni negatywny wpływ na gospodarkę, kosztując amerykańską branżę turystyczną szacunkowo 1 miliard USD utraconych wydatków każdego tygodnia.
Dalsze wzrosty wartości złota: Cena złota pobiła historyczny rekord wszech czasów, zdecydowanie przebijając granicę 4000 dolarów za uncję kruszcu, zaledwie tydzień po przełamaniu bariery 3800 USD. Odnotowując oszałamiający wzrost o 135% od 2022 roku, notowania złota kontynuowały marsz w górę, osiągając w kolejnych dniach poziom przekraczający 4080 dolarów, zanim nastąpiła korekta. Ten dynamiczny rajd jest interpretowany jako oznaka utraty zaufania do istniejącego porządku politycznego i monetarnego.
Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu
Perspektywy dla złotego: Wycena złotego będzie ściśle związana z publikacją danych makroekonomicznych, które mogą zadecydować o kierunku przyszłej polityki Rady Polityki Pieniężnej (RPP). Kluczowe odczyty to Wskaźnik CPI (r/r) oraz Produkcja przemysłowa (m/m) (środa, 15 października), z prognozą inflacji konsumenckiej na poziomie 2,9%. Ponadto, inwestorzy poznają dane dotyczące PKB (r/r) za III kwartał (czwartek, 16 października), które wskażą kondycję polskiej gospodarki. RPP, po niedawnej obniżce stóp do 4,50%, może kontynuować stopniowe redukcje w kierunku 4,00%, jeśli inflacja utrzyma się na sprzyjającym poziomie.
Perspektywy dla euro: Euro będzie reagować na dane z największych gospodarek strefy euro, zwłaszcza na Nastroje Ekonomiczne ZEW w Niemczech (wtorek, 14 października) oraz wskaźniki cenowe. Rynki poznają szczegółowy Wskaźnik HICP w Niemczech (r/r) (wtorek, 14 października) i Wskaźnik CPI we Francji (r/r) (środa, 15 października), które są kluczowe dla polityki Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Po fatalnych danych o produkcji przemysłowej z Niemiec uwaga skupi się również na przemówieniach członków EBC, w tym Guindosa (środa, 15 października; czwartek, 16 października) oraz prezes Lagarde (czwartek, 16 października), które wskażą przyszłą ścieżkę stóp.
Perspektywy dla dolara: Wycena dolara pozostanie wrażliwa na trwający od początku miesiąca shutdown rządu USA, który zwiększa niepewność i zakłóca publikację danych makroekonomicznych. Inwestorzy z niecierpliwością będą oczekiwać na Bazowy wskaźnik CPI (r/r) oraz Wskaźnik CPI (r/r) za wrzesień (środa, 15 października) i Sprzedaż detaliczną (m/m) (czwartek, 16 października). Krytycznym wydarzeniem okołorynkowym jest zbliżająca się data 15 października, kiedy to rodziny wojskowe i federalni pracownicy mogą nie otrzymać zaplanowanych wypłat, co nasili presję polityczną na rozwiązanie impasu.
Perspektywy dla funta: Funt Szterling będzie reagował na kluczowe raporty dotyczące rynku pracy oraz dynamiki gospodarki brytyjskiej. Na początku tygodnia opublikowane zostaną dane o Średnim wynagrodzeniu (z wyłączeniem premii) oraz Stopie bezrobocia (wtorek, 14 października). Najważniejsze dla GBP będą jednak wstępne odczyty PKB (r/r) oraz PKB (m/m) za sierpień (czwartek, 16 października). Dodatkowo, rynki będą monitorować przemówienia prezesa BoE, Baileya (wtorek, 14 października) oraz członków MPC, w tym Manne (poniedziałek, 13 października; czwartek, 16 października), w poszukiwaniu sygnałów dotyczących dalszych decyzji banku.
DEPARTAMENT SKARBU
AFORTI.BIZ