Podsumowanie Rynkowe wg AFORTI: Chińskie cła na nabiał z UE, PKB i inflacja z Polski, przejęcie InPost

W ostatnim tygodniu kluczowe były decyzje banków centralnych o utrzymaniu stóp procentowych w Polsce, Strefie Euro i Wielkiej Brytanii, pogorszenie sytuacji na rynku pracy w USA oraz amerykańska interwencja wojskowa w Nigerii. Na rynkach aktywów indeks WIG oraz ceny złota zanotowały wzrosty, podczas gdy ropa BRENT i Bitcoin odnotowały spadki; jednocześnie złoty stracił na wartości względem euro oraz dolara w obliczu wyczekiwania na nowe projekcje inflacyjne. W nadchodzącym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na danych o PKB i inflacji CPI z Polski, Strefy Euro oraz USA, które zweryfikują dalsze pole do obniżek kosztu pieniądza.

Wskaźniki ekonomiczne

Polska

1. PKB (k/k) (IV kwartał): wartość 1,0%; prognoza -; poprzednio 0,9%;

2. PKB (r/r) (IV kwartał): wartość 4,0%; prognoza 3,9%; poprzednio 3,8%;

3. Wskaźnik CPI (r/r) (Styczeń): wartość 2,2%; prognoza 2,0%; poprzednio 2,4%;

4. Wskaźnik CPI (m/m) (Styczeń): wartość 0,6%; prognoza -; poprzednio 0,0%;

5. Saldo obrotów bieżących (EUR) (Grudzień): wartość -1698M; prognoza -1250M; poprzednio -499M;

Strefa Euro

1. PKB (r/r) (IV kwartał): wartość 1,3%; prognoza 1,3%; poprzednio 1,4%;

2. PKB (k/k) (IV kwartał): wartość 0,3%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,3%;

3. Bilans handlowy (Grudzień): wartość 12,6B; prognoza 11,8B; poprzednio 9,3B;

4. Nastroje inwestorów wg Sentix (Luty): wartość 4,2; prognoza -0,2; poprzednio -1,8;

5. Zmiana zatrudnienia (r/r) (IV kwartał): wartość 0,7%; prognoza 0,6%; poprzednio 0,6%;

6. Zmiana zatrudnienia (k/k) (IV kwartał): wartość 0,2%; prognoza 0,1%; poprzednio 0,2%;

Niemcy

1. Wskaźnik cen hurtowych (WPI) (r/r) (Styczeń): wartość 1,2%; prognoza -; poprzednio 1,2%;

2. Wskaźnik cen hurtowych (WPI) (m/m) (Styczeń): wartość 0,9%; prognoza 0,1%; poprzednio -0,2%;

Francja

1. Stopa bezrobocia (IV kwartał): wartość 7,9%; prognoza 7,8%; poprzednio 7,7%;

Wielka Brytania

1. PKB (r/r) (IV kwartał): wartość 1,0%; prognoza 1,2%; poprzednio 1,2%;

2. PKB (m/m) (Grudzień): wartość 0,1%; prognoza 0,1%; poprzednio 0,2%;

3. PKB (k/k) (IV kwartał): wartość 0,1%; prognoza 0,2%; poprzednio 0,1%;

4. Produkcja przemysłowa (m/m) (Grudzień): wartość -0,9%; prognoza -0,1%; poprzednio 1,3%;

5. Bilans handlowy (Grudzień): wartość -22,72B; prognoza -22,30B; poprzednio -23,58B;

6. Wskaźnik sprzedaży detalicznej BRC (r/r) (Styczeń): wartość 2,3%; prognoza 1,3%; poprzednio 1,0%;

USA

1. Zmiana zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (Styczeń): wartość 130K; prognoza 66K; poprzednio 48K;

2. Stopa bezrobocia (Styczeń): wartość 4,3%; prognoza 4,4%; poprzednio 4,4%;

3. Średnie zarobki na godzinę (r/r) (Styczeń): wartość 3,7%; prognoza 3,6%; poprzednio 3,7%;

4. Sprzedaż detaliczna (m/m) (Grudzień): wartość 0,0%; prognoza 0,4%; poprzednio 0,6%;

5. Bazowa sprzedaż detaliczna (m/m) (Grudzień): wartość 0,0%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,4%;

6. Wskaźnik CPI (r/r) (Styczeń): wartość 2,4%; prognoza 2,5%; poprzednio 2,7%;

7. Wskaźnik CPI (m/m) (Styczeń): wartość 0,2%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,3%;

8. Bazowy wskaźnik CPI (m/m) (Styczeń): wartość 0,3%; prognoza 0,3%; poprzednio 0,2%;

9. Zapasy ropy naftowej: wartość 8,530M; prognoza -0,200M; poprzednio -3,455M;

10. Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych: wartość 1862K; prognoza 1850K; poprzednio 1841K;

Chiny

1. Wskaźnik CPI (r/r) (Styczeń): wartość 0,2%; prognoza 0,4%; poprzednio 0,8%;

2. Wskaźnik PPI (r/r) (Styczeń): wartość -1,4%; prognoza -1,5%; poprzednio -1,9%;

3. Nowe kredyty (Styczeń): wartość 4710,0B; prognoza 5000,0B; poprzednio 910,0B;

4. Zasób pieniądza M2 (r/r) (Styczeń): wartość 9,0%; prognoza 8,3%; poprzednio 8,5%;

5. Wzrost niespłaconego zadłużenia (r/r) (Styczeń): wartość 6,1%; prognoza 6,2%; poprzednio 6,4%;

6. Total Social Financing w Chinach (Styczeń): wartość 7220,0B; prognoza 7050,0B; poprzednio 2210,0B;

Rynek walutowy

W tym tygodniu euro (EUR) osłabiło się do złotego (PLN) o 0,19%. Cena euro oscylowała w przedziale 4,2050 – 4,2217.  

Podobnie dolar (USD) osłabił się do złotego (PLN) o 0,61%. Cena dolara oscylowała w przedziale 3,5487 – 3,5639.  

Rynek ropy i złota

Cena ropy BRENT spadła o 0,41%. Cena oscylowała w przedziale 67,04 – 70,64 USD/baryłka.  

Natomiast złoto wzrosło o 1,49%. Cena złota oscylowała w przedziale 4 917,89 – 5 138,25 USD/uncja.  

Giełda Papierów Wartościowych

Indeks WIG spadł o 0,62%. Cena indeksu WIG oscylowała w przedziale 123 966 – 127 184.  

Kryptowaluty

Cena Bitcoina (BTC) spadła 6,98% i oscylowała w przedziale 236 000 – 266 799 złotych.  

Ważne wydarzenia z ostatniego tygodnia

Chińskie cła na nabiał z UE: Chińskie Ministerstwo Handlu ogłosiło, że ostateczne stawki ceł wyrównawczych na nabiał importowany z Unii Europejskiej wyniosą od 7,4% do 11,7%. Nowe taryfy, które weszły w życie w piątek, są znacznie niższe od wcześniej stosowanych opłat tymczasowych, co nieco łagodzi obawy europejskich eksporterów żywności. Mimo redukcji obciążeń, decyzja ta formalizuje bariery handlowe i stanowi kolejny, wymierny element napięć gospodarczych na linii Bruksela–Pekin.

PKB Polski: Polska gospodarka w czwartym kwartale 2025 roku wyraźnie przyspieszyła – wzrost PKB na poziomie 4,0% r/r potwierdza solidne fundamenty oparte na konsumpcji i inwestycjach. Publikacja tych optymistycznych danych, przewyższających wyniki z poprzedniego kwartału, przyczyniła się do spadku rentowności polskich obligacji 10-letnich poniżej granicy 5%. Mimo silnych odczytów makroekonomicznych złoty w ujęciu tygodniowym nieznacznie stracił na wartości względem głównych walut, a kurs EUR/PLN ustabilizował się w okolicach 4,21.

Dane inflacji z Polski: Styczniowa inflacja w Polsce wyhamowała do poziomu 2,2% r/r, spadając poniżej celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego (2,5% ± 1 pkt proc.). W obliczu tych danych członkowie RPP, w tym Ludwik Kotecki i Gabriela Masłowska, zasygnalizowali, że marzec będzie odpowiednim momentem na obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Eksperci rynkowi uznają cięcie kosztu pieniądza na najbliższym posiedzeniu za niemal przesądzone, prognozując docelową stopę referencyjną na poziomie 3,50%.

Przejęcie InPost: Konsorcjum funduszu Advent oraz amerykańskiego giganta logistycznego FedEx ogłosiło wezwanie na akcje InPostu, wyceniając spółkę na około 33 miliardy złotych (7,8 mld euro). Informacja ta wywołała euforię wśród inwestorów, skutkując natychmiastowym wzrostem kursu akcji na giełdzie w Amsterdamie o blisko 14%. Choć jest to jedna z największych transakcji w historii polskiego biznesu, źródła rynkowe nie wskazują na jej bezpośredni, mierzalny wpływ na notowania złotego w analizowanym okresie.

Wydarzenia warte uwagi w tym tygodniu

Perspektywy dla złotego: Kluczowym dniem dla złotego będzie czwartek, 19 lutego, kiedy Główny Urząd Statystyczny opublikuje styczniowy pakiet danych: produkcję przemysłową (prognozowane spowolnienie do 2,0% r/r) oraz przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw (prognoza 7,2% r/r). Odczyty te będą analizowane w kontekście ostatnich „gołębich” wypowiedzi członków RPP, którzy po spadku inflacji poniżej celu (2,2%) sygnalizują gotowość do marcowej obniżki stóp. Tego samego dnia poznamy również wskaźnik inflacji producenckiej (PPI), który zobrazuje aktualną presję kosztową w przedsiębiorstwach.

Perspektywy dla euro: Inwestorzy skupią się na nastrojach w niemieckiej gospodarce, analizując indeks ZEW, którego publikacja nastąpi we wtorek, 17 lutego (prognoza dla Niemiec: 45,2 pkt). Koniec tygodnia przyniesie natomiast kluczowe dla oceny koniunktury wstępne wskaźniki PMI dla przemysłu i usług w Strefie Euro, Niemczech oraz Francji (piątek, 20 lutego). Tydzień klamrą zepnie zaplanowane na piątkowy poranek wystąpienie prezes EBC, Christine Lagarde.

Perspektywy dla dolara: Po spokojniejszym początku tygodnia (poniedziałkowe święto – Dzień Prezydentów), najważniejszym punktem programu będzie preferowana przez Fed miara inflacji – bazowy indeks PCE, który poznamy w piątek, 20 lutego (prognoza 3,0% r/r). Wcześniej, w czwartek, obraz rynku pracy uzupełnią cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych oraz indeks Fed z Filadelfii. Tydzień zamkną wstępne odczyty PMI dla amerykańskiego przemysłu i usług, weryfikujące faktyczną siłę gospodarki USA.

Perspektywy dla funta: Notowania funta będą pod silnym wpływem serii danych makro, zaczynając od raportu z rynku pracy (stopa bezrobocia i średnie wynagrodzenia), który zostanie opublikowany we wtorek, 17 lutego. Zmienność może wzrosnąć w środę, 18 lutego, kiedy poznamy kluczowe dane o inflacji CPI (prognoza inflacji bazowej 3,1% r/r), co wpłynie na oczekiwania wobec Banku Anglii. Obraz brytyjskiego konsumenta dopełnią dane o sprzedaży detalicznej zaplanowane na piątek, 20 lutego.

DEPARTAMENT SKARBU

AFORTI.BIZ